三大理由告訴你為什麼美元指數已經迎來底部

今年以來，美元指數一直處于震盪下行走勢中。進入8月，美元似乎觸及多年底部，在93的水平徘徊不前。朝鮮事件持續發酵後，美元指數一度跌破92。當然，美元指數近期下跌還有朝鮮等突發事件的衝擊影響。

但這種事件性的衝擊不具有可持續性，目前美元可能已經處於短期底部，年內大概率會回升。

事實上，當前市場美元空頭做空的理由大致分為三點：

加息會導致美元走弱？

目前市場上認為美元後期難以走強的一個理由是，美聯儲加息並不能帶來美元的走強。從歷史情況來看，確有一些時間段出現了美聯儲不斷加息，但美元指數卻持續下跌的情況。但這並非典型，大多數美聯儲加息周期中，美元指數均呈同步上行態勢。

從1977年美聯儲開啟新一輪加息周期起，加息與美元指數下跌同時發生的情況僅三次：1977-1980年，1994-1995年，2006-2007年。事實上，上述三次美元和加息的異常分別對應80年的石油危機，94年的債市崩盤和07年的金融危機。

這些內外部風險爆髮帶來的強大不可抗力，可以很好地解釋為何美聯儲加息但美元不上漲。

但當前美國正在持續復甦，並不存在非常大的結構性風險。如果後期沒有爆發重大政治經濟風險，美聯儲加息仍然會推升美元。

美國經濟周期見頂？

今年美國經濟增長出現反覆，很多投資者對美國信心下降，認為美國經濟復甦周期即將結束，並由此判斷美元指數也會進入下行周期。

但事實上美國經濟表現沒那麼弱。無論是從最新的PMI、消費者信心指數等軟指標來看，還是從新增非農人數和失業率等硬指標來看，美國經濟都談不上弱勢。連美聯儲一直關注的通脹，也仍然遙遙領先於歐洲和日本這兩個復甦勢頭正旺的國家。

美國經濟復甦迄今已近8年，但與前幾個周期相比並不算長。美國經濟未來可能維持緩慢增長的態勢，美國經濟沒到頂部，美元指數也就可能在當前水平繼續徘徊，而難以進一步下挫。

特朗普將一事無成？

在這大半年中，美國市場經歷了從「特朗普看多」到「特朗普看空」的巨大轉變，美元指數早已回吐特朗普勝選後的全部漲幅還不止。

目前非常值得關注的就是特朗普的企業稅改。企業所得稅在美國聯邦財政收入中只佔很小的比重，所以企業稅改最有可能取得進展。企業稅改是很多美國企業家和投資人翹首以盼的政策，可能不僅會促進國內投資，還會帶來很多海外投資，其影響深遠，也不一定會帶來很大財政負擔。

年初至今，特朗普提案的接連被否也令共和黨的聲譽受損。在媒體口誅筆伐之下，共和黨也有了緊迫感。加之明年是美國的中期選舉，如果沒能拿出有力政績，共和黨可能會丟掉兩院控制權。

因此，後期國會可能在企業稅改和債務上限等問題上設置較少的阻礙。投資者應該對企業稅改抱有更多信心，若能在年內落實，美元還有上漲空間。

綜上，目前市場上對美元的看法可能過度悲觀，美元已處短期底部，年內大概率會回升。

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