又一中企在韓宣布退市 頻繁危機背後有何原因？

本月12日(當地時間)，韓國證券交易所(KRX)召開上市公示委員會會議，並正式宣布因「放棄表達審計意見」為由，將針對中國遠洋資源(900050，KOSPI)採取退市措施，這也是自2005年韓國股市向中資企業開放以後，第九個宣布退市的企業。

根據該公告顯示，中國遠洋資源將自2017年9月18日起進入交易整理期，交易整理期為6個工作日，屆時股票價格的漲跌幅將限制在10%以內，預計最後交易日期為2017年9月26日，自2017年9月27日起正式退出韓國股市。

第一財經記者查閱公開資料顯示：該企業於2009年5月在韓國KOSPI主板市場上市，這也是中資企業中，唯一一家在韓國KOSPI主板上市的企業;其主體為位於福建省的福建省連江縣遠洋漁業有限責任公司，並在香港設立控股公司香港中國遠洋資源有限公司，以控股公司的名義在韓上市。

而據韓國《亞洲經濟》報道稱，當地部分投資者認為，中國遠洋資源先是公示了「因無法償還貸款和利息而被告上法庭，股份被凍結」、「船隊開始停工」等不利消息，而後又接連發布利好消息稱「500億韓元的債務得到減免」、「大部分的第三者配股有償增資成功」。其股價每次都會隨著這類公示而大漲。投資者懷疑，中國遠洋資源的董事長為了通過低價有償增資來提高持股率，先是公示了不利情況，進行有償增資以後，又通過有利公示使股價上漲。

這種「出爾反爾」的公示也引起了韓國金融當局的注意，有關部門在針對中國遠洋資源進行審計後，指出：中國遠洋資源作為市值超過2000億韓元的大型股，投資者通過官網公示或其他方式獲得信息的渠道非常有限，這將嚴重影響並損害投資者的知情權，而負責中國遠洋資源的外部審計機構，也給出「放棄表達意見」(Disclaimer of Opinion)的審計結果。

今年4月底，韓國證券交易所由此決定處罰中國遠洋資源停止交易3月，並勒令中國遠洋資源重新進行審計，並以書面的形式提交補救措施。

此後，中國遠洋資源在外部審計機構的第二次審計中仍獲「放棄表達意見」的審計結果;最終，根據韓國有關法規，韓國證券交易所召開上市公示委員會會議，並採取退市措施。

不過，上月21日，中國遠洋資源向首爾南部地方法院申請臨時禁令，要求韓國證券交易所暫時停止退市手續直至正式訴訟結果出爐，並請求重啟中國遠洋資源股票在KOSPI市場的交易。

韓國金融界專家則擔憂，中資在韓上市企業「老大」中國遠洋資源的退市，將導致韓國「小股東」的權益受損，並加速「China Discount」，即普遍低估中資企業的現象。

根據韓國證券交易所的數據顯示，中國遠洋資源上市股票總數量約為9786萬股，其中由小股東持有的股票為9283萬股，規模更是超過710億韓元，佔據總發行量的近七成;「據不完全統計，投資中國遠洋資源的小股東約為25000人左右，而該股因首個成功上市至KOSPI主板的中國企業的象徵性，更是受到追求『低進高出』的小股東的追捧;因此，若中國遠洋資源最終宣布退市，則損失將集中於曾投資該企業的小股東。」

另外，這位專家以同在韓國上市的中國恆盛集團為例，表示「正如曾經恆盛上市時，遇上中國遠洋資源的虛假公示案曝光的時機，因此導致最後不得不延期上市一樣，中資企業不斷爆發退市危機，特別是在如今中韓關係面臨不確定性的大背景下，將引發市場對於中資企業的不信任;進而在韓國市場的中資企業普遍面臨『被低估』的尷尬和困境。」

與此同時，據韓國金融界人士透露，現階段處於交易暫停狀態的中企萬利國際(900180，KOSDAQ)也正在接受韓國證券交易所的退市審查，若判定退市，則在韓退市的中資企業數量將達到10家，佔據在韓退市的境外企業的近八成;而截至第一財經記者發稿前，在韓進行過上市流程的中資企業數量共為23家。

不過，並不是所有韓國金融界人士都否定中資企業。

韓國新韓金融投資李先燁(音譯)研究員向第一財經記者表示：相較於此前進入韓國市場的中資企業面臨退市危機，新進入韓國市場的中資企業更加成熟，並擁有巨大潛力。

李先燁表示：此前於2016年1月在韓上市的中國晶體新材料(中晶新材，900250，KOSDAQ)於同年9月宣布進行首次分紅，引發韓國市場的積極反應。

本月5日，中晶新材再次宣布實施現金分紅，每股分紅12.58韓元，分紅規模為8億5200萬韓元，佔據同期凈利潤的15%。

另據第一財經記者了解，凱色麗國際(900310，KOSDAQ)、GRT(900290，KOSDAQ)、金世紀車輪(900280，KOSDAQ)等中資企業均在近期已進行或準備進行現金分紅。

與此同時，2016年在韓國股市上市的6家中資企業在今年上半年獲得的收益也頗為可觀：六家企業的銷售額和營業利潤分別同比增長18%和15%，表現遠優於在韓上市的境外企業的平均增長幅度。

對此，李先燁認為：相較於早期在韓上市的中資企業，現階段進入的中國企業準備更加充足，並通過穩定分紅、信息透明化等方式維護市場對於企業的信任度，以突破來自「China Discount」對於中資企業所帶來的負面影響。

「新晉韓國股市的中資企業，有能力，也有魄力，能夠打破韓國市場對中資企業的不信任，並終結『China Discount』的時代。」李先燁強調。

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