十年磨一劍，iPhoneX集諸多創新於一身，將引領新興產業

北京時間9月13日凌晨，蘋果發布了3款新一代iPhone手機——iPhone8（4.7英寸）、iPhone8Plus（5.5英寸）與iPhoneX（5.8英寸）。其中iPhone8與iPhone8Plus有深空灰色，銀色，金色三種顏色，iPhoneX有銀色與深空灰色兩種顏色。

兩款iPhone8系列手機將於9月15日開啟預售（中國內地首發），9月22日起供貨，分別以699美元和799美元起售。快閃記憶體容量都有64GB、256GB版本可供挑選。9月19日iOS11正式版系統正式上線。

iPhoneX採用了更高解析度、更好色彩表現的OLED屏，發售較晚。將於10月

27日開啟預定（中國內地首發），11月3日起正式供貨，64GB版本999美元（國

行8388元），256GB的版本售價為1149美元（國行9688元）。

一、 iPhoneX集諸多創新於一身

iPhoneX不負眾望，集諸多創新於一身。iPhoneX是此次iPhone十周年特別版本，成為最吸引人的產品，其主要的創新在：A11Bionic晶元（集成生物神經引擎）、5.8英寸柔性OLED全面屏、不鏽鋼中框+玻璃後蓋、面部識別功能FaceID（取消指紋識別）、支持無線充電、AR應用（3D表情Animojis、AR遊戲）等。iPhoneX集成了多項新技術，是自初代iPhone以來最大的飛躍，無論是性能還是外觀都較上一代進行大幅度的革新，將繼續引領智能手機市場的創新和發展。

A11Bionic處理器，蘋果首顆人工智慧晶元。CPU性能至少比A10快了25%，擁有43億個晶體管。採用六核（2大4小）設計，小核25%提升，大核70%提升。A11內臵在低光下表現更好的自研的ISP，內臵了自研的GPU，GPU則有30%提升，GPU同樣性能下比A10省電一半。A11集成神經引擎，與人臉識別應用場景結合。

回歸經典「雙面玻璃+金屬中框」。iPhoneX使用雙面玻璃+不鏽鋼中框，iPhone8、iPhone8plus使用雙面玻璃+鋁合金中框，回歸iPhoene4S的經典設計。雙面玻璃效果美艷，配合了無線充電功能。不鏽鋼中框CNC加工難度和時間均有提高，比原本金屬後殼略貴一點，雙面2.5D玻璃ASP約25元。國內藍思科技為雙面玻璃主要受益標的，科森科技為金屬中框供應商。

柔性OLED屏幕，接近完美的全面屏。iPhoneX搭載5.5英寸柔性OLED屏幕，解析度為2436*1125，最大亮度為625nit。蘋果已經累計從三星下單1.6億片OLED屏幕，OLED屏幕單機價值約80美元，外加觸控、3Dtouch等整合成模組將達到120~130美元。iPhoneX的全面屏當之無愧市場上最接近於完全全面屏。保留上沿，底部Home鍵消失，幾乎做到無下巴。全面屏需要利用激光等技術進行異形切割，目前，OLED觸控顯示方案包括oncell和film兩種，今年大客戶採用film方案。Film方案有望反彈。

前臵攝像頭模組升級較大，人臉識別效果流暢。iPhoneX正面的前臵模組從左向右依次為紅外攝像頭、近距感測器、FloodIlluminator、環境光感測器、揚聲器、麥克風、700萬像素前臵攝像頭、點投影。

主要變化在於兩點：

（1）人臉識別：超過300萬個識別點，可以在是否穿戴帽子、眼鏡甚至臉部細微變化下保持識別功能，識別錯誤率僅為一百萬分之一，效果流暢。該功能由前臵攝像頭、點投影、紅外攝像頭共同實現。點投影作為發射器投射紅外光，紅外攝像頭作為接收端，模組新增bom表成本預計約10~15美金範圍。

（2）Speaker：頂部聽筒繼續升級，RecieverBox升級，立體聲效果更好，音量增加25%。單個聽筒價值由3~3.5提升到6美金。今年點投影和紅外攝像頭模組的供應商為LG和夏普。

iPhoneX背臵雙攝像頭稍有更新。主要變化在於（1）新的CIS；（2）雙OIS。這是在三星Note8之後市場上第二款具備雙OIS的手機。受益於CIS更新的僅有索尼。與雙OIS的主要為音圈馬達廠商Alps和Mitsumi等。整個模組來自LG和夏普。預計未來歐菲光有望從前臵攝像頭切入到後臵攝像頭。

擁抱無線充電時代，三款機型悉數搭載了無線充電接收模組。蘋果早先加入Qi標準，iPhone、AppleWatch、Airpod均實現無線充電功能，蘋果自身的無線充電板AirPower要明年才能上市。蘋果和三星都擁有NFC功能，在NFC的基礎上搭載無線功能，成本上升較小。三星三合一無線充電模組的單價約5美元，蘋果該無線充電模組預計ASP在3~5美元左右。立訊精密供應大客戶手錶的無線充電模組，信維通信供應三星無線充電模組，未來有望進入大客戶。

iPhone終於升級快充功能。對比於安卓機型至少18W的充電效率，iPhone一直以來常規10W、適配15W的效率為人所詬病。今年三款機型均待在快充，可在30分鐘內充電50%。加上今年續航能力提升，電池容量擴容，iPhone的快充預計可以滿足消費者的需求。

預計3Q17、4Q17的總體iPhone出貨量分別為41、84百萬台，4Q17出貨量同比增7.3%。以新機種(iPhone8及7S)來看，預計下半年出貨量為9000萬台(3Q17、4Q17的出貨量分別為2000、7000萬台)， iPhoneX由於組裝時間較iPhone8晚一個月左右的時間，今年下半年出貨量預計為4200萬台，略低於先前佔比50%的預期，iPhoneX的上市發售時間為11月9日，判斷市場銷售初期供貨將是較為緊張的狀態，部分iPhoneX的生產將遞延至1Q18，判斷1Q18蘋果出貨量將為淡季不淡的格局。

二、 AppleWatch3：移動蜂窩網路+可通話，重大進步

新款蘋果手錶WatchSeries3從329美元起售，支持蜂窩網路的版本售價為399美元，將於9月15日預售（中國內地首發），9月22日起正式供貨。

外觀上，新款的蘋果手錶Series3繼續走在了運動與時尚的前沿。新款手錶可以沿用此前購臵的錶帶，而合作夥伴耐克與愛馬仕分別在運動型錶帶和時尚型錶帶上推陳出新，進一步滿足不同人群個性化所需。此外，Series3在前代白色陶瓷機身的基礎上，此次還新增了炭黑色的陶瓷機身。

性能上，新款蘋果手錶Series3採用了最新的雙核處理器，能提供比Series2快70%的處理速度，內臵Siri可直接語音與用戶溝通。新的wifi模塊能夠提升85%的速度，並大大降低50%功耗，使新款蘋果手錶的續航更長。狹小的空間並沒有限制蘋果工程師的發揮，創新性的利用Antenna屏本身作為天線使用，內臵蜂窩網路模塊與W2晶元，性能遠勝前代的同時，保持了手錶尺寸的不變。新款蘋果手錶Series3硬體的增強，在用戶實際體驗上有以下幾大突破：

l內臵虛擬SIM卡，支持蜂窩網路隨時隨地上網。蘋果手錶Series3內臵虛擬SIM卡，在全球多個地區（包括中國大陸）與當地電信運營商展開合作；

l更好的通訊質量，無需抬腕即可清晰通話。在現場庫克與蘋果員工連線的環節中，新款蘋果手錶Series3優秀的麥克風性能展露無疑，無需抬腕對準手錶即可傳遞高質量的音頻信息，解放雙手清晰通話；

l可獨立使用享受音樂樂趣，串流曲庫4000萬首歌曲。新款蘋果手錶支持AppleMusic，可獨立與AirPod無線耳機配對，藉助移動蜂窩網路連接AppleMusic曲庫，享受音樂樂趣。

2014年初代蘋果手錶發售以來，已獲得全世界範圍內消費者的青睞。發布會上庫克稱蘋果手錶第二季度銷量同比增長50%，今年甚至已經超越勞力士已成為世界第一。客戶滿意度也達到97%。此次WatchSeries3有望進一步擴大市佔率。

三、 AppleTV4K：支持更高質量顯示與更多內容

本次發布會還發布了全新的AppleTV4K，AppleTV4K32GB版179美元，64GB版199美元，9月15日開始接受預約，9月22日開售。

AppleTV4K支持HDR10和DolbyVision，解析度為3840×2160，色彩與細節進一步提升。新款的AppleTV4K內臵了iPadPro同款CPUA10X，性能較上一代提高了2倍，能夠處理每秒60幀的4K視頻。

內容方面，AppleTV積極拓展了更多渠道。與多家好萊塢發行商，例如索尼、華納達成協議，為AppleTV提供4K解析度的電影資源，而售價與HD解析度的版本保持一致，而已經購買過HD內容的消費者可以免費升級到4K版本。此外，AppleTV還與Netflix、Amazon在內容上達成協議，預計將在年底前覆蓋到歐美多國。AppleTV還為用戶提供了大量體育與新聞資源，並根據用戶習慣，個性化的訂製了用戶的觀看列表。在電視遊戲方面，AppleTV吸引了著名獨立遊戲製作

四、 透過AR和AI剖析蘋果創新的真正內核

ARkit與3DSensing結合，增強現實效果更好。iPhoneX和iPhone8的攝像頭為AR而校準、低光增強，並支持60fps、搭載全新陀螺儀和加速度計，能實現更精準的運動捕捉；iPhoneX另外配備3DSensing模組，更增強手機AR效果。現場展示AR遊戲AtliMar效果驚人，該遊戲預計本月底將會上線。

蘋果利用ARkit，通過手機的攝像頭將AR構建成蘋果app的一個系統。ARKit是蘋果推出的手機AR平台，具備追蹤、環境感知、渲染三大功能。ARkit操作簡單，能力出色，並且對於開發者社群的吸引力較強，ARKit有可能成為推動手機向AR發展的關鍵平台。ARKit將可能對整個應用程序體系帶來極大衝擊，甚至能產生顛覆效果。未來蘋果可以以此作為基礎開發AR眼鏡類產品，繼續擴大蘋果硬體家族，將有助於蘋果移動式沉浸式體驗的實現。

A11Bionic晶元，是蘋果在2011年發布siri之後另一個重要的人工智慧布局。繼華為的麒麟970人工智慧晶元，蘋果的A11Bionic同樣與AI結合，並且率先應用於人臉識別的場景。對於A11Bionic晶元的認識要從整個消費電子創新周期去思考，人臉識別一方面順應當前改善性創新趨勢，進一步優化人機交互方式；另一方面連接著AR、AI，進而承載手機下一波革命性創新，打造智慧手機。人臉識別與虛擬現實基於共同的硬體基礎3D攝像頭，同時應用場景的實現離不開底層人工智慧晶元的布局，在神經網路技術的基礎上進行深度學習，並將包括語音交互、生物感知、3D建模等功能整合，成就新一代真正意義上的智慧手機。

五、個人看法

短期內供給緊缺制約銷量，長期看iPhoneX將帶領手機產業進入新世代。iPhoneX的上市發售時間為11月3日，短期看市場銷售初期供貨將是較為緊張的狀態，部分iPhoneX的生產將遞延至1Q18，判斷1Q18蘋果出貨量將為淡季不淡的格局。需求端iPhoneX將吸引更多的購買意願，而iPhone8在iPhoneX上市前擁有兩個月較好的銷售窗口期，我們維持對於今年三款機型的銷量判斷，總體9000萬台，其中iPhoneX為4200萬台。長期看iPhoneX將拉開智能手機新一輪的創新大周期，國產品牌將快速跟進蘋果以提升自身產品競爭力，手機零組件產業鏈有望受益於新一輪技術創新大周期帶動的產品單價提升和集中度提升。

針對蘋果產業鏈，投資重點為選擇滲透率由無到有，開始進入滲透率提升階段的零部件為重，看好金屬機殼轉非金屬機殼趨勢、OLED面板、無線充電、生物識別、3D相機等領域。

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