沉浮輾轉多年 小憩後的李寧要蘇醒了！

誰知道，李寧會不會有哪一天再次趕上安踏呢?

在今年國內的體育運動品牌之中，最具人氣的無疑是安踏體育(02020-HK)，但不容忽視的還有李寧(02331-HK)。

從站在行業巔峰到被趕超，李寧在行業中沉浮輾轉多年，近日，這頭在市場中小憩的雄獅似乎將要睜開雙眼了。

業績繼續回穩

李寧總是逃不了被唱衰的命運，一方面是安踏體育的業績與股價不斷創出歷史新高，另一方面是自身低迷的業績與在低位震蕩已久不見上漲的股價。

但近日，李寧總算是可以揚眉吐氣了。高盛在日前重申李寧「買入」評級，並上調其目標價。因為盈利能力的改善，成本控制的加強，在電商業務上的進步，李寧獲得了高盛的認可，其估值有望被調回同行業水平。

來源：香港交易所

實際上，從2013年開始，李寧的營業額一直在穩步增長，今年上半年更是比去年同期增長了11%至39.96億人民幣。毛利則相比去年同期增長了13.5%至19億人民幣，經營利潤相比去年同期則上漲了32.2%，已超過2億人民幣。

觀其業務構成，李寧自主品牌的銷售額不斷增加，其他品牌產品的銷售額則有所減少，李寧的產品更加向「李寧牌」集中。同時，李寧銷售的渠道也不斷向互聯網轉移。品牌產品的集中使得其產品更加精簡，銷售渠道的轉移使其獲得更多機會。

來源：香港交易所

在2017上半年，李寧牌產品來自直接經營銷售以及特許經銷商的收入比例出現了小幅下降，來自電子商務渠道的收入則出現了明顯的上升。從去年同期的12.8%上升至今年上半年的18.2%。在人人都刷淘寶的今天，轉戰線上是明智的選擇，但是往電商渠道發力的不止李寧一家。

終是難逃敵手?

在李寧的股票評級被高盛上調之後不久，安踏體育也被瑞銀上調評級至『買入』，同時其目標價獲得了近49%的上調。瑞銀聲明之所以上調安踏評級，是因為安踏旗下的FILA業務具良好的發展潛力。

來源：通達信

昨日，安踏體育的收盤價為30.35港元，今日股價跳空高開，開盤價為31.55港元，後又漲至32.45港元，再次創出歷史新高。

同時安踏在互聯網戰場的布局也開展得及早，在2008開始調研，2010年開始專門組建電子商務團隊。在2015、2016年的雙十一購物節上，安踏表現十分亮眼。

目前國內體育運動品牌的網路滲透率正在不斷加強，2017上半年，李寧、安踏、特步和361度的門店數均有不同數量的減少。

其中李寧的銷售點共計減少了111個，截止2017年6月30日，李寧在中國的銷售點數量下降到6329個。在減少的111個銷售點中，零售及批發業務分別佔67個及44個。可見李寧轉戰線上的決心。

無可否認的是，雙方都是國內體育運動品牌的佼佼者，曾經李寧是搶先一步的領跑者，後被安踏實力反超，但是誰知道，李寧會不會有哪一天再次趕上安踏呢?畢竟「一切皆有可能」。

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