風險偏好擾動，擁抱核心資產——A股第37周復盤周記

文 王德倫/張啟堯/李美岑

文 章 摘 要

A股市場漲跌幅復盤

主要板塊指數變化：本周煤炭、鋼鐵等周期板塊，由於8月份經濟數據不達預期和前期累積部分獲利盤收益可能出現兌現的情況，因此市場震蕩較為劇烈。

整體來看，本周漲幅最大的是深圳成指，漲幅為0.84%，與上周相比上升0.01%。本周漲幅最小的是上證50，漲幅為-0.68%，與上周相比上升0.18%。

行業漲跌幅：14日國家統計局公布，1-8月份全國房地產開發投資同比名義增長7.9%，超出市場悲觀預期。受布局全國的房地產龍頭企業大漲帶動，房地產行業本周領漲。此外，受益於新能源汽車「雙積分」政策，電力設備行業本周表現也不錯。

本周漲幅前三位的行業，對應本周與上周漲幅：房地產（3.53%，3.25%），食品飲料（3.07%，-2.25%），電力設備（2.84%，0.96%）。

本周漲幅後三位的行業，對應本周與上周漲幅：煤炭（-3.65%，-1.34%），鋼鐵（-3.41%，-2.32%），銀行（-1.30%，0.24%）。

A股市場交易數據復盤

主要板塊交易數據：受房地產、電力設備等權重行業帶動，本周各板塊除創業板外交易量均有所放大。

本周Wind全A成交額30,349億，較上周上升458億。本周上證綜指成交額13,223億，較上周上升191億。本周中小板成交額7,544億，較上周上升509億。本周創業板成交額4,473億，較上周下降910億。

行業交易數據：本周房地產、電力設備、汽車等下遊行業漲幅較好，相應交易量提升較大。

與上周相比，本周成交額相對漲幅最大的三個行業：電力設備（47.22%），農林牧漁（43.05%），汽車（42.31%）。本周成交額相對漲幅最小的三個行業：計算機（-28.16%），通信（-20.59%），國防軍工（-18.48%）。

與上周相比，本周換手率相對漲幅最大的三個行業：汽車（20.36%），電力設備（13.75%），建材（2.70%）。本周換手率相對漲幅最小的三個行業：國防軍工（-40.98%），計算機（-39.31%），建築（-36.37%）。

正 文 如 下

A股市場漲跌幅復盤

1.1 主要板塊指數變化

本周煤炭、鋼鐵等周期板塊，由於8月份經濟數據不達預期和前期累積部分獲利盤收益可能出現兌現的情況，因此市場震蕩較為劇烈。

整體來看，本周漲幅最大的是深圳成指，漲幅為0.84%，與上周相比上升0.01%。本周漲幅最小的是上證50，漲幅為-0.68%，與上周相比上升0.18%。

分具體的板塊指數來看，本周上證綜指漲幅為-0.35%，較上周下降0.06%。深證成指漲幅為0.84%，較上周上升0.83%。滬深300漲幅為0.14%，較上周下降0.12%。上證180漲幅為-0.38%，較上周下降0.51%。上證50漲幅為-0.68%，較上周下降0.86%。中小板綜漲幅為0.57%，較上周上升0.97%。創業板指漲幅為-0.51%，較上周上升1.07%。

拉長時間區間來看，近1個月以來，漲幅最大的是深圳成指，漲幅為4.36%。漲幅最小的是創業板指，漲幅為2.76%。近3個月以來，漲幅最大的是上證180，漲幅為8.92%。漲幅最小的是創業板指，漲幅為3.62%。

1.2 行業漲跌幅

14日國家統計局公布，1-8月份全國房地產開發投資同比名義增長7.9%，超出市場悲觀預期。受布局全國的房地產龍頭企業大漲帶動，房地產行業本周領漲。此外，受益於新能源汽車「雙積分」政策，電力設備行業本周表現也不錯。

從本周行業表現來看，位列漲幅前三位的行業和對應漲幅分別為房地產（3.53%），食品飲料（3.07%），電力設備（2.84%）。相比於上證綜指本周的漲幅-0.35%，有較好的超額收益。本周位列漲幅後三位的行業和對應漲幅分別為煤炭（-3.65%），鋼鐵（-3.41%），銀行（-1.30%）。

從1個月的維度來看，位列漲幅前三位的行業是房地產、有色金屬、餐飲旅遊，對應漲幅分別為9.96%，9.15%，7.53%，位列漲幅後三位的行業是國防軍工、傳媒、食品飲料，對應漲幅的漲幅分別為-1.25%，0.31%，0.73%。

從3個月的維度來看，位列漲幅前三位的行業是有色金屬、鋼鐵、煤炭，對應漲幅分別為31.88%，21.97%，20.96%，位列漲幅後三位的行業是傳媒、紡織服裝、電力及公用事業，對應漲幅分別為-2.65%，-0.22%，1.35%。

從行業自身本周與上周漲跌幅的相對值來看，本周較上周相對漲幅最大的三個行業，以及其本周漲幅和變化幅度：食品飲料（漲幅：3.07%，變化幅度：5.32%），家電（漲幅：2.09%，變化幅度：2.67%），電力設備（漲幅：2.84%，變化幅度：1.88%）。

本周較上周相對漲幅最小的三個行業，以及其本周漲幅和變化幅度分別為：計算機（漲幅：-1.16%，變化幅度：-3.08%），電子元器件（漲幅：-0.44%，變化幅度：-2.47%），有色金屬（漲幅：-0.91%，變化幅度：-2.36%）。

1.3 從PE與PB角度看行業漲跌幅

我們通過組建市盈率與漲跌幅的平面坐標的四個象限來看。

本周高市盈率行業中漲幅最多的是電力設備（2.84%），漲幅最少的是計算機（-1.16%），低市盈率行業中漲幅最多的是房地產（3.53%），漲幅最少的是煤炭（-3.65%）。

上周高市盈率行業中漲幅最多的是餐飲旅遊（3.75%），漲幅最少的是商貿零售（-0.14%），低市盈率行業中漲幅最多的是房地產（3.25%），漲幅最少的是鋼鐵（-2.32%）。

我們通過組建市凈率與漲跌幅的平面坐標的四個象限來看。

本周高市凈率行業中漲幅最多的食品飲料（3.07%），漲幅最少的是計算機（-1.16%），低市凈率行業中漲幅最多的是房地產（3.53%），漲幅最少的是煤炭（-3.65%）。

上周高市凈率行業中漲幅最多的是餐飲旅遊（3.75%），漲幅最少的是食品飲料（-2.25%），低市凈率行業中漲幅最多的是房地產（3.25%），漲幅最少的是鋼鐵（-2.32%）。

A股市場交易數據復盤

2.1主要板塊交易數據

受房地產、電力設備等權重行業帶動，本周各板塊除創業板外交易量均有所放大。

從成交額角度來看，本周Wind全A成交額30,349億，較上周上升458億。本周上證綜指成交額13,223億，較上周上升191億。本周中小板成交額7,544億，較上周上升509億。本周創業板成交額4,473億，較上周下降910億。

比較本周與上周的成交額，本周成交額漲幅最大的板塊指數及其變化幅度依次為：中小板綜（7.23%），wind全A（1.53%），上證綜指（1.47%），創業板指（-16.90%）。

從換手率角度來看，本周Wind全A換手率4.31%，較上周下降了1.00%。本周上證綜指換手率2.97%，較上周下降了0.74%。本周中小板換手率7.91%，較上周下降了1.06%。本周創業板換手率7.86%，較上周下降了4.04%。

比較本周與上周的換手率，本周換手率漲幅最大的板塊指數及其變化幅度依次為：中小板指（-11.82%）、Wind全A（-18.77%）、上證綜指（-19.99%）、創業板指（-33.97%）。

2.2 行業交易數據

本周房地產、電力設備、汽車等下遊行業漲幅較好，相應交易量提升較大。

從成交額角度來看，本周成交額最高的三個行業是有色金屬，電子元器件，基礎化工。成交額分別為3,099億，2,481億，2,434億。較上周分別上升384億，下降94億，上升320億。本周成交額最差的三個行業是餐飲旅遊，石油石化，紡織服裝。成交額分別為169億，264億，267億。較上周分別下降11億，下降41億，下降5億。

與上周相比，本周成交額相對漲幅最大的三個行業及其變化幅度依次為：電力設備（47.22%），農林牧漁（43.05%），汽車（42.31%）。本周成交額相對漲幅最小的三個行業及其變化幅度依次為：計算機（-28.16%），通信（-20.59%），國防軍工（-18.48%）。

從換手率角度來看，本周換手率最高的三個行業是有色金屬，建材，基礎化工。換手率分別為13.69%，12.80%，9.38%。較上周分別下降1.69%，上升0.34%，下降0.59%。本周換手率最差的三個行業是銀行，石油石化，交通運輸。換手率分別為0.47%，0.77%，2.72%。較上周分別下降0.15%，下降0.33%，下降0.85%。

與上周相比，本周換手率相對漲幅最大的三個行業及其變化幅度依次為：汽車（20.36%），電力設備（13.75%），建材（2.70%）。本周換手率相對漲幅最小的三個行業及其變化幅度依次為：國防軍工（-40.98%），計算機（-39.31%），建築（-36.37%）。

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