關注iPhone X創新擴散及後續銷售；②小米MIX2預定量超150萬部，重點推薦三環集團！

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電子行業周觀點如下：

一、iPhone X眾多創新如期而至，關注新品銷售和創新擴散

9月12日（美國時間），蘋果發布了新一代iPhone包括iPhone8（4.7寸）、iPhone8 Plus（5.8寸）、iPhone X（5.8寸）三款，iPhone 8/8Plus是去年iPhone7系列的普通升級版，iPhone X是今年的真旗艦，也是今年新品的重頭戲。整體而言，一是功能創新符合預期，無線充電、OLED全面屏、3D成像、玻璃後蓋等創新如期而至；二是售價符合預期，64GB版本iPhone X售價為999美元，國行版售價8388元人民幣，符合此前市場預期。

iPhone X眾多創新如期而至，後續重點關注新品銷售和創新的擴散。

在新品銷售方面，預計iPhone X將帶動蘋果手機換機潮，將推升相關供應鏈的業績表現。iPhone X的售價符合預期，64GB版本iPhone X售價為999美元，國行版售價8388元人民幣，符合此前市場預期。根據IDC預估，在今年的iPhone X帶動下，2017年iPhone銷量將增長1.5%（2016年銷量為2.154億部），在2018年的銷量增長9.1%，創下2015年來的最高增幅。中短期來看，iPhone X將於10月27日開始預購，11月3日才發售。iPhone X發售較晚意味著相關供應鏈三季度業績將比此前預期略低，四季度將大幅拉貨，四季度相關供應鏈業績將不錯。

在創新擴散方面，iPhone X主要匯聚了四大創新點：【無線充電】、【OLED全面屏】、【3D成像】、【非金屬後蓋】，它們將成為未來一兩年手機創新主軸，我們預計國產機將在年底至明年進行跟隨性創新。這幾個領域均孕育著大機會。無線充電賦予了手機更強大的移動性；OLED全面屏提升顯示效果與外觀表現力；3D成像給用戶帶來三維交互新體驗；玻璃後蓋提升外觀美感並支持無線充電。iPhone已經是眾多品牌手機追隨的對象，iPhone X的創新勢必成為國產手機跟隨的重點。回想今年，2017年國產機手機沒有太多的創新，它們將跟隨iPhone X進行創新，【無線充電】、【OLED全面屏】、【3D成像】、【非金屬後蓋】等，將於今年年底至明年大規模在國產手機上應用。可以判斷，今年四季度至明年迎來國產機將加大創新力度，也將迎來一波換機潮。

蘋果供應鏈：信維通信、大族激光、藍思科技、立訊精密。

國產機供應鏈：三環集團、順絡電子、長盈精密、歐菲光、深天馬Ａ等。

話題一：重點推薦上市公司動態

【三環集團】：小米MIX2預售火爆，預定量已超150萬部，三環集團正在密集為其供貨。詳細動態見下文。

【長盈精密】：長盈精密參股的科倫特為特斯拉提供電池連接件外以及金屬軟連接部件。按照特斯拉公布的生產計劃，第四季度Model3的產量將逐漸提升到5000輛/周，爭取到今年年底實現月產2萬輛。2018年交付完成已有的50萬輛訂單。長盈精密除了現在的消費電子業務（金屬外觀件、連接器屏蔽件、防水材料等）之外，汽車電子業務進展非常順利，值得期待。

【順絡電子】：9月26日，主題為「無線生活·智享未來」的2017順絡電子、易沖無線、華淇精英聯合發布會將在深圳益田威斯汀酒店舉辦。三大廠商屆時將和大家共同探討無線充電產業發展之路，見證無線充電行業新生態、新機遇、新格局。

話題二：國產機動態

華為Mate 10將於10月16日在德國慕尼黑髮布，市場預期Mate 10將會採用全面屏、三代萊卡雙攝像頭、玻璃後蓋等創新。

二、小米MIX2預售火爆（預定量超150萬部），重點推薦三環集團！

9月11日，小米MIX2發布，主打「陶瓷+全面屏」。5.99" 大屏（18 : 9 屏幕比例）、四曲面陶瓷機身（普通版）/ Unibody 全陶瓷（尊享版）、驍龍835 處理器，8GB / 6GB 大內存、全球頻段、4×4MIMO天線，具有極高配置。

高配低價是小米一貫的手法，小米MIX2具有較高的配置，但標準版售價只有3299元，預計銷量可觀。截止9月16日，小米MIX2在小米官網平台已有1074422人預約購買，京東小米旗艦店已有570747人預約購買，兩大平台合計預定量超過150萬台。當前，部分消費者購買到小米MIX2，反映了此次小米MIX2備貨相對較多，未來預計小米MIX2生產量每月幾十萬台。

三環集團陶瓷外觀件的核心參與者，不斷改進陶瓷工藝從單後蓋到Unibody一體化，陶瓷材料可塑性和結構強度得到認可。從小米5，到小米MIX，到小米6，再到小米MIX2，陶瓷工藝從2.5D，到普通3D，到四曲面3D，再到Unibody一體化，體現了三環對於陶瓷後蓋在工藝上的不斷追求，也顯示了陶瓷材料強大可塑性與結構強度。

也正是基於陶瓷工藝的快速進步和產能的快速擴充，三環集團的陶瓷外觀件業務今年下半年一出現拐點。今年上半年三環集團陶瓷外觀件收入約1億元左右，今年的三季度單季度的陶瓷外觀件收入將大幅超出上半年的收入，且四季度也預計將很不錯，而明年，華為、OPPO、VIVO、三星等預計也將搭載陶瓷方案。可以判斷，今年下半年，三環集團的陶瓷外觀件業務拐點已現。

三、蘋果發布人臉識別手機，重點關注新一代A11人工智慧晶元

蘋果正式推出了三款iPhone智能手機，搭載了全新的移動晶元，蘋果稱之為A11仿生，並表示這是iPhone上有史以來最強大、最智能的晶元。神經網路引擎是蘋果在A系列晶元上的首次嘗試，雖然目前服務的範圍還很有限，但未來這一AI單元很快會擴展到更多蘋果生態的領域當中，包括無人駕駛汽車系統、AR增強現實技術、Apple TV和HomePod音箱等，讓更多原本生硬的設備也能採用與人類同樣的方式進行交互，變得真正會思考。

市場空間廣闊，科技巨頭爭相布局。包括BAT、谷歌、微軟、亞馬遜在內的國內外科技巨頭都在投入AI資源，以適應包括物聯網+無人駕駛等新興需求的變化。根據Tractica的預測，2025年深度學習晶元出貨量將從2016年的86.3萬個增長至4120萬。同時，深度學習晶元收入將從2016年的5.13億美元增長至122億美元，複合年增長率42.2%。

新華社+經濟參考報相繼發文探討AI晶元市場，專用AI晶元關注度升高。GPU利用在圖像處理方面的優勢，首先應用在深度學習領域中，也是當前最為廣泛的AI方案。但是由於能耗和硬體性能發揮釋放方面的局限性，專用AI晶元受到科技界廣泛關注，尤其是以華為麒麟970晶元的發布引發市場熱議，CPU->GPU->FPGA->ASIC和其他新型晶元將成為深度學習不斷發展的主要動力。

產業催化，人工智慧產業迎政策紅利期。7月8號，國務院發布《新一代人工智慧發展規劃》，明確了人工智慧的迅速發展，將深刻改變人類社會生活、改變世界。把構築我國人工智慧發展的先發優勢，上升到建設創新型國家和世界科技強國的高度。據經濟參考報消息，工信部將會同相關部委、科研機構、產業組織和行業企業，出台一批具體的產業推進措施，預計AI產業政策催化將陸續釋放。

AI方興未艾，專用AI晶元前途光明。我們判斷，人工智慧即將開啟物聯網大時代，AI晶元將不僅僅局限在圖像識別和語音識別，未來越來越多的專用AI晶元將陸續登場，每突破一次技術節點、每應用一項重要領域，都將推動產業向前邁上一大步。晶元領域建議重點關註：全志科技（晶元支持AI語音控制），中科曙光（與寒武紀戰略合作AI晶元）。

四、運營商已為5G網路建設做好準備，2019年試商用，2020年正式商用。

9月15日，中國移動在重慶舉辦了5G聯合創新中心重慶開放實驗室掛牌儀式，會上移動負責人稱重慶將在2019年全面試商用5G網路。目前，重慶移動正在為5G網路建設做準備。從目前我國5G日程上來看，根據工信部、中國IMT-2020（5G）推進組的工作部署及三大運營商最新的5G商用計劃，我國將於2019年進行5G網路試商用。最快2020年，將正式商用5G網路。在此背景下，重慶已被中國移動確定為首批5G網路試商用城市之一。預計在下月，該實驗室將在兩江新區構建起真實的5G網路應用實驗環境，此後將進行一系列測試。在此基礎上，2018年，重慶將開始小規模建設5G基站；2019年，將試用商用5G網路，並開始大規模建設5G基站；2020年，有望在重慶正式商用5G網路。除了重慶，目前三大運營商皆在全國各大一線城市開始組建5G實驗室並外場測試網路。

我們判斷，5G機會顯著。從投資節奏上看，前期基站建設將帶來設備端需求的提升，此時上游設備廠商以及相關零件廠商容易獲利，建議關注光纖陶瓷插芯應用量提升的三環集團；後期商用網路應用後將出現大量支持5G網路的終端，射頻技術將大幅升級，射頻廠商將大幅受益，建議關注5G射頻與天線領域深耕的信維通信。

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今年以來我們重點推薦消費電子、安防、半導體等領域電子白馬標的，蘋果供應鏈的信維通信、大族激光、藍思科技、德賽電池等，國產機供應鏈的三環集團、長盈精密、順絡電子、歐菲光等，安防的海康威視，半導體領域的華天科技、長電科技等，自年初至今，均有較大的漲幅。

我們年初最早連續舉行4場蘋果供應鏈專題會議專門提示蘋果大機會，6月份舉行「消費升級+創新周期」手機供應鏈高峰論壇（500多人參加），我們多次帶領專家3地反路演，15+深度報告以及70+點評報告，50+場電話會議，70+次上市公司及產業鏈調研。我們緊密跟蹤行業的數據及動態，擁有廣泛的專家資源！我們從研究深度+時效性做到市場領先。相比於去年，今年我們電子組團隊從2人擴大到4人，我們更加努力，更加全面，懇請新財富請投【中國銀河證券電子王莉楊明輝團隊（現任東吳證券）】第一！

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