片酬過高收視造假 巨大經濟利益的背後

從《甄嬛傳》、《琅琊榜》到《人民的名義》，這些年來，電視劇的發展可謂如日中天。但電視劇的實際收視率，卻比公布的收視率低多了。但這只是電視劇行業的亂象之一。針對這種種亂象，前不久，國家新聞出版廣電總局、發展改革委、財政部、商務部、人力資源和社會保障部等五部委聯合下發了《關於支持電視劇繁榮發展若干政策的通知》。天價片酬、收視率造假這兩個被詬病已久的亂象是這次《通知》主要治理的兩個問題，也是牽制電視劇行業發展的首要問題。

隨著電影口碑的發酵，背後影藏的金融資本和資本運作故事也開始引起人們的關注，實際上隨著近年來影視文化市場的飛速發展，各路金融資本早已投身影視投資的大潮

過去的5年，中國電影(17.52 +0.11%,診股)產業經歷了前所未有的高速增長，國內票房收入增長率一度接近50%，寬廣的市場舞台吸引著多家機構開發相應的投資模式，參與到高速發展中。但是，文化產業的風險形態也考驗著投資者。

近年，金融機構看重影視市場潛力，加大拓展力度，信託具有靈活交易結構設計能力及創新金融服務能力，未來或許將與大型影視平台多方式合作，通過債權、股權、事務管理等模式，整合產業鏈，形成專業的影視信託金融服務，成為信託行業介入文化產業的重要方向。

儘管影視的成熟案例不多，但經過近幾年的實踐，使得信託和文化產業實現有效對接，已經邁出了可喜的步伐。

在2013年成立的五礦信託影視投資基金集合資金信託計劃，該信託計劃總規模6億元，分兩期發行，每期金額為3億元。信託計劃採用結構化設計，分別為優先、中間、次級三層。優先順序為固定收益，中間級為固定+浮動收益，次級為浮動收益。次級為優先順序和中間級信託利益的實現提供保障。

該信託計劃總期限預計為不超過6年，每期次級的存續期限為3年，經次級同意期限可延長；信託計劃分兩大批次投資影視項目，每批次影視項目將對應一期次級資金，次級受益人享有該批次投資影視作品一定比例的超額收益。

產品的具體交易結構為，信託資金通過股權和債權的形式投入到和和影業有限公司（即投資平台公司）當中，再由平台公司投入具體影視項目。信託計劃將持有投資平台公司約90%的股權。

產品運行期間，五礦信託發揮主動管理職能，通過投資項目選擇權、財務資金監管、項目進度監管等措施，確保信託資金的安全。每一期次信託資金的收益，主要來源於該批次投資的影視藝術作品的票房、版權收入、影視作品周邊項目產生的收入等。

從各家公司的實踐看，信託切入影視主要從拍攝、宣發和票房三個階段展開。理論上講，將某部影視作品設置目標收益，然後發行信託計劃，不但可以解決影視製作各環節的資金問題，也可以給投資人帶來相應收益。但實際上，信託公司對電影項目的投資非常謹慎，畢竟投資影視項目風險還是比較大的，主要在於其風險的不可控性，無法預估。

傳統信託多以債權投資為主，但影視投資風險高，運作規律特殊，客戶匹配度差，傳統的信託投資者很難介入，介入方式也難以把握。於是業內有聲音:「影視信託投資的不是房屋、設備等實體，是一種意識形態和精神追求，是無法量化和預測的存在。」「進行影視投融資應該重視影視項目的風險防範，一部影片能否獲得好的票房收益，不確定性因素非常多。」

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