經濟回落金融穩健 關注後市工業品走向

報告摘要：

8月經濟數據全面回落。8月經濟數據延續7月走勢，再度全面回落，工業增加值、投資、消費呈不同程度下行。其中，投資回落幅度較大，主要受到基建與製造業投資增速下行拖累嚴重，財政支出力度減弱基建投資開始下行，製造業投資增速下行主要受到下游投資減少影響，與下游需求的持續疲軟不無關係。消費偏弱但與網售高增，需要關注的是前期持續高增的鄉村社消隨著財政資金壓力凸顯或難以維持，後市同樣延續震蕩偏弱。

8月金融數據穩健增長。8月社融延續較高增長，表外貸款有小幅回升但維持低位，企業部門貸款整體維持高位增長，居民部門或受到消費貸增長刺激，短期貸款有大幅增長。金融監管加強與去槓桿環境下，M2同比回落創新低，印證此前「低速的M2增長將是常態」觀點，M1同比有所回落，主要受到去年高基數影響，環比增長穩健。經歷8月後半段央行連續回籠推升銀行間利率後，9月流動性有所改善。月初效應過後，央行重啟28天逆回購、超量續作MLF等操作，或有提前布局季末月資金緊張需求的可能，貨幣政策由中性偏緊轉向維穩資金面。受到央行下調外匯風險準備金、國內經濟下行而歐美PMI上行、通脹復甦影響，人民幣漲勢暫緩，人民幣對美元回落，後市預計維持弱勢震蕩，需關注9月美聯儲縮表及年底加息預期變化。

工業品後市行情展望。前期受到供給側出清與環保督查的影響，工業品在8月上旬集體上漲，尤其是有色、能源化工板塊上行幅度較大，但黑色系在8月中旬開始表現分化，螺紋鋼震蕩盤整，鐵礦石沖高回落，焦煤焦炭在沖高後在8月末進入震蕩盤整。進入9月後，有色同樣開始分化，在集體回調後滬鋁表現略強再度反彈，鎳銅鋅錫則震蕩偏弱。對於後市，長期黑色系或將維持震蕩偏弱走勢，螺紋、鐵礦偏弱，焦煤焦炭盤整；有色繼續分化，鋁仍有上行空間，銅鋅短期或有企穩；能源化工方面，原油供需改善仍有震蕩偏強，甲醇與PTA震蕩為主建議觀望。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！