近期回調無需恐慌，分析師長期仍看好黃金走勢

金價在9月份未能持續上漲，截至上周五，黃金收盤在1320，比月初1321的開盤價略低，而鉑和鈀的下跌壓力更大，分別下跌2%和1%。

因為金價和美元息息相關，以下將從美元和美國實際利率的角度來探究黃金走勢。

由於美國政策的不確定性和緊張的地緣政治局勢，美元正在經歷1986年以來最糟糕的一年。可以看到，美元的疲軟支撐了金價的走高。

同樣，從美國十年期通脹保值債券收益率來看，美國實際利率從2016年底的0.74%跌到0.25%。創下去年11月以來的最低水平。

然而需要注意的是，美元和美國的實際利率自9月初以來已經開始上升，如下所示：

兩者回升主要是受到美聯儲收緊預期的再次上升的推動。

芝加哥商品交易所的數據顯示，截至9月15日，美聯儲在年底前加息的可能性從9月7日的低點31%飆升至56%。

美聯儲在7月的會議上表示，「預計將很快開始實施資產負債表正常化」。

儘管如此，分析師Boris Mikanikrezai認為，即使美聯儲在年底前宣布開始量化緊縮政策（QT），美元和美國實際利率的反應也將比較溫和，因為市場正在消化縮表的預期。

因此，金價近期的盤整對Boris來說並不意外，Boris認為這是黃金在重大風險宏觀事件之前的一波獲利回吐的健康回調。

下圖展示了SPDR黃金ETF（GLD）走勢：

可以看到GLD近幾天正在下跌並靠近20天動態移動平均線，未來或將跌破。但Boris不認為這是一個太悲觀的技術信號。因為自年初以來，GLD經常跌破20天動態移動平均線，但往往都能反彈並達到新高。

綜上，貴金屬分析師Boris Mikanikrezai認為短期美聯儲收緊預期的上升可能會導致金價回落，但市場正在消化縮表的預期，所以長期來看無需過度恐慌，長期仍看漲黃金。

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