大摩觀點：美股策略

覓羅寶特邀頂級投行摩根士丹利(Morgan Stanley)投資專家E先生為大家每周做「前瞻性」全球市場解讀

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美股策略

2017年底我們預計標普指數將達到2700點

考慮到周期影響，盈利預期，商業投資，商業併購，外匯以及潛在政策改變，我們看好工業板塊，重點推薦名單：

市場預期

從今年4月份開始我們就在全球經濟復甦和盈利增長等因素下調高美股評級。在4月份的報告中，我們推薦增持金融，信息，工業和能源等板塊。到17年底，我們預計美股盈利預期會在經濟穩定，美金疲軟的環境下進一步增強。目前投資者已經大量布局買入藍籌以及防守型股票，我們認為在盈利預期下標普會慢慢推高到2700點。

實際標普500每股盈利增長和摩根士丹利盈利預測對比

展望年底，我們發現市場對於美國盈利預期普遍看好，這也給了我們足夠的信心，將標普的預期點位上調至2700。

從目前的市場交易行為來看，大家對於美股

盈利預期普遍看好；

公司估值會在良好的經濟環境下溢價；

市場對於新政策出台所提振的公司盈利預期，還沒有在股價中體現出來，投資人的布局大部分還局限在藍籌和防守型股票中。

大摩美國股票市場動向指標顯示，實際股票布局比市場情緒保守很多（見圖），另外我們全球股票經紀部門的信號又指明總槓桿率和金融危機後平均倍數持平，但是凈槓桿要比中位數低（見圖）；

所以我們認為只要政策面給出一點正面的信號，投資人就會逐步藍籌/防守陣容轉到其它板塊的股票，從而進一步推高股指。

板塊看法

在估值合理，持續經濟發展，增加資本支出，美金疲軟，併購活動增加和華盛頓可能推行新政策的大環境下，我們重點推薦工業板塊。

我們從美國1500隻工業股票來看，除了航天軍工和機械板塊目前市盈率較高，其它板塊包括航空，物流，電器，工業集團，道路鐵路等，市盈率都普遍低於歷史平均值。

美國公司在資本支出方面正在加速。2015和2016年嚴重缺少固定資產新投資，但2017年在經濟增長的前提下，我們看到很多資金投入機械設備等行業，這也印證了我們對工業板塊的看法。

美金的疲軟也會使工業板塊收益。雖然很難量化美元的貶值對盈利的影響，但是我們的量化團隊大致給出的意見是美元每貶值1% ，市盈率增長0.5%。

2017年美元的貶值會支持市盈率的預測，所以10%的美金指數貶值會給標普500在2018年上半年的市盈率大致增加5%。

聲明：

以上信息僅提供市場公開信息，絕非交易引導或者產品推薦，亦非任何交易確認或評估，亦非其他任何摩根士丹利或覓羅寶的官方聲明。

E先生簡介

超過10年國際金融機構工作經驗，主要擅長全球資產管理，管理資金規模超過1.4億美金。

機構簡介

摩根士丹利，（Morgan Stanley，NYSE：MS），財經界俗稱「大摩」，是一家成立於美國紐約的國際金融服務公司，提供包括證券、資產管理、企業合併重組和信用卡等多種金融服務，目前在全球27個國家的600多個城市有代表處

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