澳股雷區擴大選股棘手？借看財報季十大明星股問「錢」程

股市觀察家們總在找下只熱門股票，有經驗的投資者會告訴你，審視股票組合最重要的時刻莫過於財報季結束時。這是由於公司財報公布後可以看到它努力的成果，並望見其未來。秉承財務指標分析法的林肯基金公司······

ACB News《澳華財經在線》9月19日訊 股市觀察家們總在找下只熱門股票，有經驗的投資者會告訴你，審視股票組合最重要的時刻莫過於財報季結束時。這是由於公司財報公布後可以看到它努力的成果，並望見其未來。

秉承財務指標分析法的林肯基金公司（Lincoln Stock Doctor）相信，數字最關鍵，通過它們你可以就一家公司的財務健康狀況作出明智判斷。

財務健康比率不佳 雷區擴大 落水狗再遭棒打

林肯的基金經理、知名的澳股研究者與投資家達馬托（Elio D Amato）認為，2017財報季對於投資者而言亦喜亦憂。多年來的一條準則在今年更加明顯，即，財務狀況不佳的個股展現出強烈的波動性。這與業績質量無關，與利潤報告發布前的價格行為無關。

「令我們擔心的是當前市場整體的財務健康狀況。只有27.5%的上市公司有能力應對和控制財務風險，這提醒了投資者澳股市場的雷區，以及為何許多國際投資者認為我們的市場風險偏高。」

在林肯看來，與上個財報季比ASX上市公司的財務健康略有惡化。許多上市公司要麼沒有盈利或取得正向現金流，或者負有高水平債務，「我們質疑未來幾個月是否會有任何明顯改善」。據此其告誡，投資者尋找機遇時要避免財務狀況不佳的個股。

今年7月，市場發出一則「及時」提醒：曾經市值高達50億澳元的帕拉丁能源（ASX:PDL）放棄掙扎接受破產重整管理，這家公司上次屬於財務健康級別還是在2004年，然而多年來的結構重組與商業扭轉計劃並未奏效，最終陷入財務困境，崩塌於債務高牆下。

前瞻聲明變得溫和 高PE股面臨考驗 波動性更甚

本次財報季澳洲上市公司的盈利取得穩固增長。ASX20權重股平均增率是5%，再深入看，綜合500股指成分股的增長約為15%，表明過去一年商業環境不錯。

然而，可以清晰看到，儘管許多公司上報強勁結果，有幾家董事會的展望聲明卻語調保守溫和，衝擊到了投資者信心——尤其是現在澳洲商業信心處於高水平的情況下。

盈利預期疲軟對應幾點因素：

1. 國內經濟疲軟

2. 澳元走強對海外業務收入產生負面影響

3. 具體產業的增長放緩，如零售與地產

4. 政府立法方向的不確定性，政策重點調整

5. 不想市場預期過熱，致使目標無法跨越

去年，英國脫歐公投及中國經濟增長最終穩步放緩，擔憂情緒上升，上市公司的展望聲明基本還是穩健的。今年，則明顯變得更溫和。

失望情緒作用下，譬如澳洲電訊（ASX：TLS）、Bluescope鋼鐵（ASX:BSL）、安保（ASX:AMP）與皇冠賭業（ASX:CWN）都慘遭拋售。達馬托（Elio D Amato）提到，甚至利潤穩固增長的達美樂披薩（ASX:DMP）也受到投資者重新審視，認為基於未來增長展望，這家曾經的高P/E股估值應該在更合理的水平。

今年財報季不容忽視的一個事實是波動性上升，一個原因是市場平均PE（市盈率）已經高於歷史水平。高PE表明有大量的樂觀情緒在，只要盈利水平達到預期，許多投資者願意出手買入。

「財報季過後，ASX的遠期市盈率約為16.07倍，仍高於長期平均值13.8倍，這意味著短期波動性仍然會很高」。

去年此時畫風相似，許多高PE股票受到懲罰，要麼是在年會上更新運營狀況欠佳的當天，要麼是在幾周之後受到回踩。投資者自然希望這種情況不要再重複出現，市場期待能夠有大範圍的盈利預期上調，以支撐市場的溢價水平。

林肯：繼續看好新財年 分享財報季十佳明星股

財報季開始前，林肯在自己的「明星股」組合內放入了十隻股票，有些業績發布當天股價跳漲，有些被拋售，然後又緩過勁來。林肯認為這些股票的財務基本面令人鼓舞。

對於財報季過後市場未來一年的展望，林肯股票醫生抱樂觀態度，其堅信無論大環境如何總有偉大的公司值得投資。「當波動性再次晃動它醜陋的頭顱時，我們將利用這個機會來抄底。或者可以像金融海嘯時那樣，挑出二十年難得一遇的股票。」

經濟與融資條件仍然寬鬆的情況下，企業經受的壓力並不大。全球經濟持續增長，海外開始加息周期正說明全球經濟在向前發展。「外部環境快速改善，我們相信，有全球性業務的公司將會有所收穫」。

由於股息與債券收益率的差距還比較大，林肯認為，未來12個月追求收益的投資策略仍然值得關注。銀行股與澳洲房地產投資信託（A-REIT）過去半年內的表現其實頗佳。

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