凌晨2：00，全世界都在等耶倫說

最新 09-20

美聯儲即將做出一項重大決定，全世界投資者都在等待凌晨2:00會後主席耶倫的講話。

一、今晚如何交易？

我們需要把精力集中在四個部分：

1、北京時間周四凌晨2:00美聯儲宣布政策決定，很可能是宣布「在10月開始縮減資產負債表」，2:00前後兩分鐘金融市場都會出現大幅波動，並且方向是難以預料的。

2、美聯儲會公布一份聲明，這份聲明會有對通脹等關鍵問題的表述。因為聲明字數太多，等你看完了估計也就錯失了交易機會。

3、半小時後，也就是2:30美聯儲主席耶倫將召開記者會。耶倫的表述很重要，她很可能一直也在關注金融市場的反應，並在記者會中澄清市場的一些誤讀，所以2:00——2:30這段時間是一個走勢，2:30後可能是另一波走勢。

4、完事了？還沒有，需要看一眼市場隱含對美聯儲加息概率的變動(當前美聯儲對12月加息的概率升至57.5%)。就在這幾天，經濟學家們一致認為美聯儲12月還將再加息一次。

二、今晚看點在哪？

基於分析師已發表的研究，利率預期比縮表更受關注，當然這次會議不會調整利率。下面是華爾街投行的解讀。

1、點陣圖將最受關注

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli預計，美聯儲對2018年和2019年每年加息3次的預期不會改變；同時預計2020年要麼不加息，要麼加息一次。點陣圖的變化可能是最受關注的因素。相比7月份，聲明料只會小幅調整，對於計劃的細節討論很少，例如初期每月縮減規模；也許操作方面唯一的不確定性就是實際的縮減將於何時開始。我們猜測10月初開始，但從操作角度來看，沒有無法更早開始的理由。

2、最大問題是下次什麼時候加息

Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall撰寫報告稱，儘管「縮表」已經是板上釘釘的事情，但最大的問題是美聯儲將如何為12月份是否加息的辯論確定框架。只要美聯儲本周不採取任何措施來排除加息的可能性，則短期內市場可能會繼續上調年底前再加息一次的隱含概率。

3、會議不會明確未來幾個月的美元走向

美銀美林Michelle Meyer等策略師在報告中表示，考慮到美聯儲可能願意耐心等待通脹率轉為上行，因此如果調低2019年或更長期的點陣圖預期，將有利於收益率曲線趨陡。會議不會明確未來幾個月的美元走向，真正的問題是美聯儲何時再次加息，以及未來兩年是否繼續加息。

ING策略師維拉·帕特爾在9月17日報告中稱，在美聯儲會議後，有五個理由預期美元將走軟，其中包括美聯儲點陣圖「將反映對未來政策收緊速度和幅度的確信度下降」。更多決策者可能預測今年不會再加息，而2018年和之後的點陣圖點數可能減少。

4、「瞎猜」可能導致長期國債暴跌

加拿大皇家銀行經濟學家Tom Porcelli、Jacob Oubina和策略師Michael Cloherty在9月15日的研報中寫道，美聯儲將首次發布2020年經濟和聯邦基金預測，這可能揭示決策者是否認為緊縮周期即將結束。

周期可能結束於聯邦基金利率2019年達到2.9%或2020年達到3%，在3%左右結束目前的緊縮階段，美聯儲「基本上取勝」。或者，決策者可能預計2020年利率超過3%的中性水平，「瞎猜」2020年利率在3.5%左右，「可能導致長期國債暴跌」。跟我們會談的大多數投資者不僅關心12月份加息問題，更關心美聯儲接下來是否還加息的問題。當你問投資者為什麼有這個擔心，標準答案是他們認為缺乏通貨膨脹壓力。

美聯儲今夜明晨2點將宣布利率決定，以下三種市場情況供投資者參考：

A、利空美元：不加息、不縮表。（美元或大跌，可直接買入做多黃金和歐元）

B、利好美元：又加息、又縮表。（美元或大漲，可直接賣出做空黃金和歐元）

C、中性美元：不加息、但縮表。（美元或先漲後跌，可在美元滯漲後逢低做多黃金和歐元）

*、因本次FOMC宣布利率決議後，美聯儲主席耶倫將召開新聞發布會，可重點關注對於未來加息預期的線索，以及對未來通脹、GDP等重要經濟指標的預估。如若沒有加息，也沒有縮表，耶倫任何講話已經沒有參考價值，行動表明了一切，只會更加提振非美貨幣和黃金的快速反彈。

重點關注