融資餘額逼近萬億 增量資金提前布局第四季

上證指數自8月份以來漲幅達到了2.74%，上漲近百點。伴隨A股市場的回暖，增量資金正溫和流入。

21世紀經濟報道記者統計公開數據了解，9月第一周新增投資者32.89萬人，8月份新增賬戶數周度均值為33.2萬，高於此前三個月的平均水平；與此同時，滬深兩市融資餘額正在突破萬億大關。截至9月19日，融資餘額9890.04億元，創下了自2016年初以來的最高點。

「從開戶數和深滬兩市的成交金額看，投資者對A股的熱情正在緩慢升溫，但還談不上加速進場。對於場內投資者，目前不是談進場的時候，而是談持股到什麼時候，是談先出局觀望還是繼續拿著。對於場外投資者而言，要注意選股，目前大部分的股票都屬於反彈行情，一不小心就很容易買在反彈的高位。」19日，丹陽投資首席投資官康水躍向記者表示。

「根據我們的測算，四季度開始，經濟會出現變化。因此， 需要提前做好新的布局。」招商證券(20.160,0.01,0.05%)策略研究員張夏表示。

3400點突破待何時？

滬指3300點以後，市場情緒進一步提升。雖然個人投資者資金流入市場並不顯著，但是公募、私募、海外機構等機構投資者持續入場，資金也出現溫和增長。

「近幾個交易日的總體資金流入情況以及融資餘額來看，機構投資者增加、個人投資者減少，整體入場速度放緩。」新富資本投資部總經理張新平向記者表示，A股整體估值還較低，上周五又回調一波，目前值得投資者進場去做配置。

清和泉資本策略分析師趙宇亮也表示，A股當前雖然整體估值仍不便宜，但結構性行情仍值得參與，特別是低估值龍頭個股。

「從市場因素來看，當前市場整體不具備大幅上漲的條件，整體還是結構性的，主因宏觀流動性維持緊平衡，經濟仍處於改革轉型攻堅期。但是結構性機會仍將非常明顯，非常多的行業集中度提升的邏輯仍成立。」趙宇亮表示。

他向記者表示，當前主板的估值仍較低，向下風險不大，而中小板和創業板的估值仍較貴，其基本面仍然承壓，下半年警惕估值壓縮風險。另外上半年表現突出的一些中長期成長邏輯成立的行業表現或仍將非常確定。

目前，上證A股正在3400點以下博弈。何時突破3400點也是市場關注重點。不過，對於這個問題，各家私募機構看法略有不同。

新富資本張新平認為，9月A股較難突破3400點。「指數高位震蕩多日後，成交量開始回落，19日大盤縮量上漲也說明市場穩中求進的風格。」

而丹陽投資康水躍則相對樂觀。「至於是否會突破3400點，我的答案是偏樂觀的。」康水躍向記者表示，未來的兩周將以橫盤震蕩為主。

「大盤往下掉就會被一波視3300點為慢牛起點的人撐起來，但把目光看遠一點，攻破3400點不是個問題，本月底有希望攻破。」康水躍認為，3400點以下的下跌都不是真跌，都不可怕，3500點才需要格外小心。

對於具體的投資策略，各家機構也各有偏重。康水躍更重視周期股。「鈷鋰新能源汽車等具備產業前景的周期股，雖然暫時回落，但仍有望在修復形態後重拾升勢。」康水躍告訴21世紀經濟報道記者，他最看好的行業就是新能源汽車，因為他是A股里目前最具明確產業前景的板塊。

「我目前的倉位保持在50%左右。這樣可以在A股短期的震蕩行情下進可攻退可守，實現最大收益。」張新平向21世紀經濟報道記者表示。

賣方機構看法多謹慎

「九月我們對市場的整體看法仍較為謹慎，市場不具備持續大漲的條件。」張夏認為，四季度開始，由於投資放緩，企業盈利增速將會進入下行周期。此外，局部流動性緊張帶來的調整值得重視。

「在較難轉化為增量市場的情境下，市場回調風險加大。」東北證券(10.620,0.04,0.38%)策略研究員許俊認為。

相比之下，中金公司策略研究員王漢鋒較為樂觀。「我們認為在當前經濟平穩增長、市場整體估值不貴背景下，對A股後續走勢不必悲觀，平穩的宏觀增長將為投資者提供較多擇股機會。」王漢鋒在研報中表示。

國開證券研究員孫征則建議，近期可伺機入場。「

在行業配置方面，消費行業則頗受賣方青睞。招商證券表示，建議投資者首先配置業績增速相對穩定，前期漲幅較小、估值相對合理的可選消費板塊。

「在全市場資金再平衡的過程中，成交佔比處於窪地中的消費行業是更優的選擇。」東北證券一位分析人士指出。

不過，海通證券(14.980,0.00,0.00%)荀玉根認為，從博弈角度出發，建築、地產同時具備低漲幅、低配、潛在催化劑三大特徵。

「9月市場機會在於補漲成長股和主題板塊機會。」國開證券孫征表示。

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