熱點放大鏡：半導體、晶元、集成電路 傻傻分不清楚

從8月18日寒武紀A輪融資以及21日中科曙光的一個漲停板，A股對於AI晶元的關注度逐步升溫，期間陸續有利多因素出現，誕生了一批牛股，也將炒作從晶元延伸到了整個集成電路、半導體板塊。整整一個月，個股起起落落，但筒哥相信還有一大部分投資者還沒處於知其然而不知其所以然的狀態，晶元、集成電路、半導體到底是個什麼東西？三者之間有什麼關係？整個產業有哪些細分行業？筒哥一一道來...

A、關鍵詞

半導體、晶元、集成電路

·半導體：狹義上看做晶元的基材好了，是一種材料，最常見的就是硅、砷化鎵等，工廠把硅提純以後變成一個圓盤，稱為晶元。

·晶元：是指集成電路的載體，也是集成電路經過設計、製造、封裝、測試後的結果，通常是一個可以立即使用的獨立的整體。廣義上，只要是使用微細加工手段製造出來的半導體片子，都可以叫做晶元，裡面並不一定有電路。

·集成電路：與晶元這個詞有聯繫也有區別。集成電路實體往往要以晶元的形式存在，因為狹義的集成電路，是強調電路本身，比如簡單到只有五個元件連接在一起形成的相移振蕩器，當它還在圖紙上呈現的時候，我們也可以叫它集成電路，當我們要拿這個小集成電路來應用的時候，那它必須以獨立的一塊實物，或者嵌入到更大的集成電路中，依託晶元來發揮他的作用；集成電路更著重電路的設計和布局布線，晶元更強調電路的集成、生產和封裝。而廣義的集成電路，當涉及到行業（區別於其他行業）時，也可以包含晶元相關的各種含義。

B、刺激因素

寒武紀A輪融資1億美元成全球AI晶元首個獨角獸

華為首款AI晶元麒麟970強勢來襲

蘋果發布a11晶元Bionic，人工智慧是亮點

富士康郭台銘聯手蘋果、亞馬遜競購東芝晶元業務

我國第三代北斗晶元發布

英偉達大漲並連續創歷史新高

C、市場表現

中科曙光中科系個股及國產化概念爆發加速蔓延至半導體、集成電路整體

D、背景簡述

·行業景氣周期持續：由於個人電腦市場長期呈現停滯狀態，而扮演了數年半導體產業發展引擎的智能手機也呈現出增長趨緩態勢，致使2014和2015年全球半導體市場出現繼金融危機後的又一次連續兩年衰退。但是至2016年中旬，全球半導體行業迎來上升拐點，市場銷售額穩步提升。據全球半導體貿易組織預測，2017年和2018年全球半導體銷售額將實現正增長，增速分別為3.3％和2.3％，並且世界主要半導體生產地區均維持增長勢頭。未來車用領域半導體晶元將接棒智能手機，成為下一代集成電路產業發展引擎。

·半導體產品消費大國但依賴進口：據中國半導體行業協會公布數據，2016年中國IC市場規模為11985.9億元，佔全球市場份額的將近60％。但我國集成電路大多依賴進口。我國6英寸矽片國產化率為50％，8英寸矽片國產化率為10％，12英寸矽片完全依賴於進口。

·集成電路國產化政策、資金支持不斷加碼：政策層面，我國政府高度重視大陸集成電路產業的發展。2015年，國務院提出中國製造2025，並將集成電路產業列為重點領域突破發展之首。2016年國務院頒布《「十三五」國家信息化規劃》，提出構建現代信息技術和產業生態體系，推進核心技術超越工程，其中集成電路被放在首位....資金層面，2014年國家集成電路產業投資基金設立，該基金重點投資集成電路晶元製造業，同時兼顧IC設計、封裝測試、上游設備與材料等領域。2015年，國家國家集成電路產業投資基金將向紫光集團旗下的晶元業務投資100億元，此為該基金成立以來進行的首個大規模投資。

·劃重點：在國家大力支持、國產晶元進口替代，以及人工智慧、無人駕駛、可穿戴設備等新興產業帶來需求增長這三大因素推動下，我國集成電路產業將迎來成長拐點期。國內的投資邏輯更多來自於國家意志，在於打破國外壟斷，同時AI晶元將會成為未來的主流。

E、炒作邏輯

·AI晶元角度

海通證券：中科曙光、科大訊飛、景嘉微、富瀚微；

新時代證券：從AI晶元產業鏈上下游，從技術、數據、場景應用等方面優選個股——首推:浪潮信息、中科曙光、中科創達。重點推薦:四維圖新、漢王科技、佳都科技、景嘉微、科大訊飛、海康威視、大華股份、同花順、東方網力、思創醫惠。

中泰證券：兆易創新、景嘉微、中科創達、全志科技、北京君正、中穎電子

浙商證券：全志科技、中科曙光、富瀚微、中科創達

·產業鏈角度

集成電路設計

紫光國芯：同方國芯受益於軍工晶元國產化滲透率的提升和軍用存儲器的橫向拓展。中國軍工晶元市場容量60億元，國產化率10％，未來國產替代空間巨大。同方國芯的智能卡/智能終端亦在2015年迎來高速成長，國產銀行卡、健康卡晶元等有望逐步爆發。

大唐電信：基帶技術領先，汽車半導體晶元國內獨家。公司旗下子公司聯芯科技是國內TD-SCDMA和LTE基帶/AP晶元主要設計公司之一，擁有數量眾多的通訊專利，且晶元授權給小米投資的公司，未來在4G晶元領域有望有一席之地。

上海貝嶺：中國電子整合旗下集成電路資產的路徑已經愈發明確，作為其旗下唯一A股上市平台，上海貝嶺的資本運作值得關注。2014年，中國電子整合了旗下華大、華虹等IC設計資產成立華大半導體，產業收入規模躋身全國前三名。

集成電路製造

三安光電：公司布局化合物半導體製造，衝擊全球龍頭。三安光電在國內率先進入6寸GaN領域，未來有望整合製造和設計，成為化合物半導體龍頭。

士蘭微：公司是中國IDM龍頭，公司主要產品包括分立器件、功率器件、LED驅動、MEMS感測器、IGBT、安防監控晶元等。公司未來按照電源和功率驅動產品線、數字音視頻產品線、物聯網產品線、MCU產品線、混合信號與射頻產品線、分立器件產品線、LED器件產品線等七大產品線發展。

華微電子：公司是國內主要的半導體功率器件IDM，主要產品包括MOSFET、IGBT、BJT、二極體等，可用於汽車電子設備中。

集成電路封裝、測試

晶方科技：公司是封裝絕對領導者，2014年成為全球第一家12英寸WLCSP封裝供應商，為OmniVison、格科微等海內外CIS巨頭提供封測服務。同時，公司還是蘋果TouchID封裝的主要供應商之一。公司發展的主要方向是汽車攝像頭、模組封裝、指紋識別和MEMS封裝。

華天科技：中國營收規模第二、盈利能力最強的半導體封裝測試公司，公司甘肅、西安、崑山三地布局傳統封裝到先進封裝全線產品。今年年初，公司與華天科技簽署了戰略合作協議，雙方將在集成電路先進位造、封測等方面展開合作，共同建設中國集成電路產業鏈。

通富微電：巨頭重要封測夥伴，公司國際大客戶營收佔比較高，海外銷售佔比超過70％，客戶產品主要面向智能手機、汽車等高增長市場。

長川科技：對於國產晶元產業鏈相關的投資機會，表示：集成電路的測試是貫穿整個生產過程的重要環節，也是提高晶元製造水平的關鍵之一。集成電路測試設備市場仍由外企主導，少數優秀本土製造商奮起直追，國產替代空間大，可關注長川科技。（華泰證券）

集成電路設備和材料

興森科技、上海新陽：12寸大矽片項目為中國集成電路提供最核心材料，兩家公司聯合新傲科技和張汝京博士成立的大矽片公司上海新昇預計四季度能出12寸矽片樣品，預計明年1季度實現量產，目前矽片產能大部分已經被預定。上海新昇將彌補中國半導體產業最核心原料的缺失。國家大基金有意投資，且上海新昇已經確定入駐臨港產業園區集成電路基地，有望受益上海集成電路基金扶持。

參考資料：長江證券研報、中國證券網、選股寶等

註：熱點放大鏡欄目旨在聚焦市場熱點，以一個股市小白的身份，試圖從因到果把一個題材的炒作背景、邏輯、標的梳理清楚，並非股票推薦。

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