券商評級：滬指周K線三連陰 這隻股票待時而動

【證券之星編者按】滬指今日延續調整態勢，收盤小幅下挫0.2%，收報於3350點一線，周K線遭遇三連陰。市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交不足5000億元。行業板塊漲跌互現，5G概念股掀起漲停潮。股市有風險，投資需謹慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。

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浪潮信息:隱形的人工智慧巨頭

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：胡又文日期：2017-09-22

事件:9月8日晚,公司公告與IBM 中國共同出資10億元人民幣(其中公司出資5.10億元人民幣,占合資公司51%的股權,IBM 中國出資4.90億元人民幣,占合資公司49%的股權)成立合資公司研發、生產、銷售基於開放的POWER 技術的伺服器。回想起投資幾年，樓市並不太好做，其實買房也和買股一樣，如今做了股市，相信朋友也有不少做股票的吧，同樣可以賺錢，但你必須掌握這個漲停複製戰法，稱之為三步擒牛戰法，全部免費分享給所有朋友，記得是唯信準確率百分之九十以上。

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業績觸底的邊際拐點逐步明晰:過去限制公司盈利水平主要因素正在發生邊際上的重要改變。

第一, 有望突破高端伺服器市場拼瓶頸。公司雖然在國內伺服器市場保持第一的位置,但主要收入來自於中低端X86伺服器,市場競爭激烈導致毛利率較低。公司公告與IBM共同投資10億成立合資公司研發、生產、銷售POWER 伺服器,有望成為公司小型機生態重大突破的拐點。一方面IBM 不但佔據高端小型機市場最大份額,POWER 開放平台也符合我國的自主可控需求, 另一方面此次IBM 與公司合資公司研發、生產、銷售POWER 伺服器與以往OpenPower 合作對象有很大不同:1、合作對象層次不同;2、雙方投入、利益綁定程度空前;3、POWER 伺服器未來的重點市場將是人工智慧,沃森最初就是基於POWER 伺服器。英偉達最新Tesla P100GPU 和NVLink已經合作新款IBM Power 伺服器。

第二, 公司毛利率和費用率都出現邊際改善的趨勢。公司目前出售AI 伺服器毛利率近20%,是傳統互聯網行業伺服器毛利率近2倍,隨著AI伺服器滲透率加速提升,未來有望改善公司伺服器毛利率水平。從最新中報來看,2017年第二季度公司期間費用率較去年同期下降18.94%,銷售費用率為3.39%,較去年同期下降20.84%;管理費用率為3.47%,較去年同期下降32.10%。

公司是極少數證金公司2017年二季度增持的計算機公司。根據公司中報,二季度中國證金公司新進買入公司股份960.7萬股,是證金公司二季度增持的少數計算機行業公司之一。

公司持有浪潮雲海33%的股份。浪潮雲目前已經在國內政務雲市場處於領先地位,8月28日浪潮雲2017全新戰略發布會上,浪潮雲正式發布「1-2-3-3」戰略,將重點聚焦國內、海外以及政府、企業兩個維度市場,通過擴張雲中心布局、打造雲開放平台、完善雲生態體系三大舉措,力爭到2020年實現200億元的銷售收入目標,成為全球領先的雲服務商。

投資建議:公司是加強自主可控最佳受益標的,也是山東國企改革先鋒,此次與IBM 成立合資公司將加快推進公司小型機領域的市場拓展,另一方面積極布局人工智慧計算基礎設施,前景值得期待。預計2017-2019年EPS 分別為0.24、0.53、0.92元,維持買入-A 評級, 6個月目標價24元。

風險提示:市場拓展進度不及預期。

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