東方精工新股東，定增大戶試水協議受讓

在9月22日關於深交所問詢函的回復中，東方精工(002611)對10天前受讓實控人6.74%股份的個人投資者余文芳作了較多一些的介紹，其財務投資人的身份也就更明確了，即不可能謀求公司控制權。作為定增市場的大戶，余文芳受讓股權更像是又參與了一次上市公司的定增，自由度還更大些，順便也幫實控人進行了部分減持。

9月12日，東方精工實控人唐灼林、唐灼棉兄弟(合計持股28.68%)分別將其持有的無限售流通股5000萬股和2800萬股，合計7800萬股(占公司總股本的6.74%)，以11.7億元的總價(每股轉讓價15元)，協議轉讓給自然人余文芳。當天東方精工的收盤價是14.28元，轉讓價溢價5%。本次轉讓後，唐氏兄弟還合計持有東方精工254,139,189股，占公司總股本的21.95%。余文芳表示尚無明確的在未來12個月內增加或減少股份的計劃。

彼時公告並沒有關於余文芳的更多介紹，查詢相關資料了解，她是深圳前海行健資本管理有限公司的兩大股東之一(持股30%)，以及深圳市德正嘉成投資管理合夥企業(有限合夥)的第一大股東(持股15%)。行健資本曾擬出資4.7億元參加易聯眾(300096)2016年4月的45億元定增募資計劃；德正嘉成參股公司廣東啟行教育2016年6月曾擬作為四通股份(603838)重大資產重組標的(交易價45億元，重組後德正嘉成在上市公司持股超過5%)。不過，這兩個重大事項之後都以失敗終止。但余文芳背後兩個公司的痕迹，顯示了其不俗實力。

在今天的回復函中，稱余文芳擁有豐富的一、二級市場投資經驗，目前持有多個基金產品、信託理財計劃、股權投資項目。截至2017年6月，參與多個上市公司定向增發、股票收益互換業務、大宗交易、股權投資，累計投資額超過15億元。回函除了列出行健資本、德正嘉成這兩個公司外，還介紹了余文芳參與投資的3個資管計劃：東海基金-鑫龍177號(1.5億)、北信瑞豐資產豐睿3號專項(0.8億)、平安財富創贏行健定增一號集合資金信託(15.6億元)。進一步查詢顯示，在天舟文化、山東華鵬、雄韜股份、北信源、雷科防務的前十大股東中，都有創贏行健定增一號的名字。在這個定增資管中投資超過15億元，可見余文芳之前對定增的熱衷。

市場對東方精工的關注點在於其剛剛注入的新能源電池業務(原業務瓦楞紙板生產線暫時作為雙主業之一)。今年4月，東方精工完成了去年7月開始運作的47.5億元(評估值增值20倍)重大資產重組，即收購背靠北汽集團、主營新能源汽車動力電池系統的普萊德100%股份。6月26日和7月14日，普萊德分別與北汽新能源、福田汽車簽訂了重大合同，兩公司在2017年度內向普萊德的採購金額分別達到36.89億元和9.5億元。

在這次收購中，除向普萊德原先的5個股東北大先行、寧德時代、福田汽車、北汽產投、青海普仁發行股份320,108,695股(限售期兩年以上不等，發行價9.20元/股，對價29.45億元；另支付18.05億元現金對價)以外，還向8家機構的100個賬戶(除了瀘州工投，其它都是基金、券商的資管計劃)定增發行196,078,431股，每股發行價14.79元，募集總金額29億元，限售期12個月。合計新增股份516,187,126股，上市日為2017年4月25日。另外，公司實控人唐灼林、唐灼棉在實施收購過程中承諾，交易完成60個月內不放棄東方精工的實際控制權。

從上看到，機構參與定增的價格是14.79元，而余文芳協議受讓實控人股份的價格是15元，看著是這個定增大戶沒參與或沒趕上定增有點吃虧了。但一方面余文芳一次性拿到的7800萬股數量可觀(遠高於單一定增方的認購數)，符合她的胃口，另一方面受讓股份的限售期是半年(即如果願意，可從2018年3月13日起開始減持)；而向機構定增的1.96億股是到2018年4月25日解禁上市，且一年內集中競價的話只能減持50%。相較之下，余文芳可減持的時點提前、自由度提高，自由誠然可以貴點。減持新規影響了余文芳的定增參與熱情，嘗試協議受讓，也是因市而宜的轉型。

當然，余文芳肯協議受讓股權更多還是看中東方精工基本面的改變，至於能否如願盈利減持，那是將來的事。現在，大概會考慮把到手的股份質押，繼續選擇下一個目標吧。

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