937家上市公司三季報預喜 資源類公司延續高景氣度

截至24日記者發稿時，數據顯示，兩市已有1225家上市公司公布了前三季度業績預告，披露進度接近四成。除56家公司不確定外，其中預喜公司(包括預增、略增、續盈和扭虧)家數達到937家，預喜比例達74.7%。分行業來看，鋼鐵、交通運輸、輕工製造和有色金屬等6個行業的公司業績預喜比例在85%以上，食品飲料、房地產和金融類企業預喜比例在六成左右。而公用事業、休閑服務和綜合三個行業的景氣度處於低位，整體預喜比例不到50%。

整體來看，部分周期行業表現亮眼，以鋼鐵、煤炭、有色等為代表的資源類行業向好，三季度多家公司主要產品價格繼續上漲，前三季度利潤水平有望創新高。而化工、輕工等板塊分化較為明顯。公用事業、畜牧養殖等行業受成本、需求等不利因素影響表現較為低迷。此外，中小創三季度業績預告顯示，併購仍然是板塊業績增長的重要驅動力。

鋼鐵煤炭造紙向好

鋼鐵行業目前有9家公司公布了三季度業績預告，披露進度約為三成。蘭格鋼鐵研究中心行業盈利模型測算結果顯示，三季度鋼企主要產品噸利潤水平均高於一季度和二季度。分產品來看，三季度方坯噸平均利潤環比大幅提升，已經接近1000元/噸。線材、三級螺紋鋼和帶鋼噸平均利潤均超過1000元/噸。熱卷和冷卷三季度噸平均利潤環比增長數倍。可謂形勢一片大好。

從目前公布的業績情況來看，儘管部分公司前三季度凈利增速較中報持平或略有降低，但由於行業三季度仍處於高景氣期，鋼企凈利規模處在高位。產品結構中以線材為主的三鋼閩光和韶鋼松山從清理「地條鋼」政策中獲益，目前凈利增速領先同業，分別為328%至378%、1652.6%至1652.6%。韶鋼松山表示，預計前三季度實現凈利17.5億元；2017年以來在國家供給側改革、淘汰中頻爐以及整治「地條鋼」等政策措施的大力推進下，鋼材價格比去年同期大幅上漲，公司產線有效產能充分釋放；同時，公司管理變革和降本增效成效顯著，盈利同比大幅增加。長江證券鋼鐵行業分析師指出，今年以來廣東地區螺紋鋼均價超過全國均價200元以上，創9年以來新高。同時，四季度受北方地區環保減產限制，以往北材南下的不利因素將得到緩解。因此後市持續樂觀。

目前公布三季度業績預告的煤炭上市公司中，業績預喜的達到9家，多家企業三季度預計扭虧，預喜比例超過八成。目前僅中國神華和露天煤業公布了其前三季度凈利增速區間，分別為100%、95%至145%。不過，由於9月動力煤價格再度創出新高，焦煤由於下游鋼企需求旺盛，價格持續攀升，不排除後續凈利規模及增速會有所調整。

化工行業中已有130多家公司披露三季度業績預告，披露進度接近三成。根據國金證券測算，前三季度行業景氣度有所提高。不過，由於化工子板塊較多，板塊分化明顯，滌綸、氯鹼、農藥、民爆和炭黑景氣度居前。其中，炭黑行業三家公司黑貓股份、龍星化工、永東股份分別預計三季度凈利同比增長區間為7636.9%至8115.4%、240%至308%、162.9%至211.5%。黑貓股份還是前三季度的「預增王」，公司表示，公司主營炭黑行業下游市場需求穩定，受供給側改革和環保高壓執法等宏觀政策影響，炭黑行業供需格局及競爭秩序進一步改善，炭黑產品價格上漲，公司規模和產能布局優勢突顯，產品銷售毛利率顯著提升，公司業績大幅增長。

水泥板塊中，儘管行業仍處於上行，但相關公司表現分化。天山股份預計前三季度實現凈利潤2.7億元，同比增6138.5%，較中報的121.2%大幅提升。而華新水泥則預計前三季度凈利同比增長500%，這一增速較中報的8954%下降明顯。

在輕工行業中，造紙行業增速一枝獨秀。造紙行業是受環保督查影響最大的行業之一。榮晟環保、太陽紙業和景興紙業前三季度凈利增幅均接近或超過100%。

併購是中小創增長引擎

從目前的披露進度來看，中小創業績披露比例遠高於主板公司。國金證券指出，根據當前預告情況，中小板、中小板(剔除金融)三季報增速分別為27.1%、27.8%，較中報23.2%、24.9%的增速環比回升。

若以凈利最大變動幅度計，目前凈利同比翻倍的公司有252家。不過從目前增速居前的中小創公司來看，併購重組和資產處置等非經常性損益仍是中小創公司業績大幅增長的主要原因。

開元股份預計前三季度實現凈利1.09億元至1.11億元，同比增長1474.7%至1504.7%。公司表示，業績大幅增長主要是由於自3月起將上海恆企教育培訓有限公司、中大英才(北京)網路教育科技有限公司納入合併財務報表範圍，恆企教育公司、中大英才公司業績穩定增長，影響2017年3至9月歸屬於上市公司股東的凈利潤大幅增長。

主營瀝青業務的國創高新前三季度預計實現凈利潤3345.3萬元至3500萬元，同比增長980%至1030%。公司凈利同比大幅增長是由於今年收購深圳雲房後將其納入合併範圍將對公司經營業績產生積極影響。與之類似的還有金財互聯、藍英裝備和寧波東力等，主要受益於收購資產的並表，這三家公司前三季度凈利潤增長區間分別為1316.3%至1443.6%、1363.7%至1393.7%和1080%至1280%。

不過，隨著併購重組監管趨嚴，中小創公司以往依賴的併購模式面臨挑戰。部分中小創公司三季度業績預告顯示，併購標的業績不達標帶來的資產減值跡象和併購費用的增長成為公司業績下滑的主要原因。

二六三預計前三季度業績略減，預計實現凈利6192萬元至9049萬元，同比下降5%至35%。公司表示，併購相關長期股權估值調整較上年同期減少4722.69萬元是公司業績下滑的主要原因。

納思達前三季度預計虧損4億元至7.5億元，公司表示，前三季度業績虧損主要由於被收購資產美國利盟公司的一系列會計處理和訂購費用，公司對美國利盟可辨認的資產、負債按公允價值進行調整，由於增值額較大，相應地增加了報告期間的折舊、攤銷、存貨轉銷等，使得美國利盟公司調整後的凈利潤為較大的虧損。此外，公司2016年對美國利盟公司實施控股收購時向銀行及控股股東借款融資，在報告期產生利息支出。

公用事業畜牧行業低迷

農林牧漁和公用事業今年以來景氣度持續處在低位，農林牧漁受豬、雞價格下跌影響較大，公用事業受火電企業拖累明顯，火電企業由於煤炭價格高企盈利下降較大。

受商品豬和肉雞價格持續低迷影響，畜牧養殖行業上市公司前三季度表現仍比較低迷。整體來看，生豬養殖板塊整體情況好於肉雞養殖行業公司。生豬養殖板塊公司中，唐人神、牧原股份、雛鷹龍牧等龍頭公司前三季度仍然實現業績預喜，其中唐人神預計前三季度實現凈利潤2.02億元2.29億元，同比增長50%至70%；公司表示，業績增長主要是受益於公司全產業鏈布局，飼料銷量保持較快增長，養豬成本得到明顯下降。目前公布前三季度業績預告的4家肉雞養殖行業公司均出現凈利大幅下滑，其中民和股份更是預計虧損，公司預計前三季度虧損1.7億元至2.1億元，主要是由於主營產品商品代雞苗銷售價格大幅下降所致。

而公用事業板塊上市公司中，火電企業受電煤大幅漲價拖累，業績普遍出現大幅下滑乃至虧損。其中，華電國際預計前三季度預減，金山股份和華電能源均預計前三季度首虧。其中金山股份表示，業績虧損主要是由於煤價持續上漲和公司結算基數外電量佔比將增加，儘管標杆電價自7月1日開始提高每千瓦時0.0064元，但公司預計該有利因素增加的收益不足以完全彌補不利因素成本。

國金證券認為，從三季報預告來看，農林牧漁稍有改善，但隨著後續畜禽養殖企業盈利數據的披露，實際盈利增速可能會較預告數據更差；公用事業行業並未明顯改善，三季報預告凈利潤增速為-32.9%，細分行業中電力、環保、燃氣盈利增速均較中報下滑。

轉載自:中國證券報

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