耶倫錯估通膨仍堅持升息，美元攀高

【Technews科技新報】聯準會主席耶倫 26 日在全國商業經濟協會的演講中承認，央行對就業市場的強勢及通膨的影響估計有誤，市場認為聯準會氛圍開始轉鴿，然而耶倫也強調，儘管如此，利率正常化仍然是必須的。

在 21 日的政策會議，聯準會如市場預期的並沒有升息動作，並將在 10 月開始縮減已經達到 4.5 萬億美元的資產負債表，預計將以每個月100 億美元的規模進行。昨日耶倫更公開承認此前高估了勞動市場對工資及價格的影響力，將下調長期通膨預期約 0.25%。耶倫指出，聯準會預測失準的原因，可能是因為生產力成長過於疲軟，抑制了通膨預期及其他動態因素。

儘管年初通膨有所上升，但近幾個月又回落。耶倫雖然表示，低通膨現象應該會在明年有所改善，聯準會的政策目標仍然是 2%，但她也特彆強調，目前最重要的可能是要正確的預測政策走向，例如醫療健保及稅改等，才有辦法真的掌握通膨走勢，聯準會也必須要更加警惕利率正常化造成的衝擊，但這升息仍然是必要的。

所以耶倫表示，目前美國經濟成長雖然仍相當穩健，但聯準會還是必須為了可能發生的政策錯誤挪移出應變空間。而之前舊金山聯準會公布的報告也指出，目前的中性利率過低，雖然多少是為了能保持經濟平衡但也會限制住貨幣政策選項，且過於寬鬆的貨幣環境也對金融穩定造成影響，無論如何，長期的低利率是不可取的。

在耶倫演講後，12 月升息機率上升到 78%，而科技股開始反彈，美元受到明顯支撐。大和證券資深分析師石月由紀夫指出，因為儘管聯準會承認自己看法錯誤，但也表示不會就此等待通膨回到 2% 再行動，意即就算通膨疲軟仍不會真的阻止升息腳步。

（Source：新浪財經）

不過也有觀點認為，美國人對通膨回到 2% 早已失去信心，而通膨到底是否回溫也並不真的那麼重要。哈佛大學經濟學教授 Martin Feldstein 認為，這件事其實並不值得投入那麼多精力去關切，聯準會雖然一直用這個角度在關切經濟，但他只想表示，1.6% 或 2% 的通膨到底是有什麼差別。

（首圖來源：Flickr/FederalreserveCC BY 2.0）

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