耶倫承認或誤判通脹形勢 美聯儲加息預期繼續上升

在長達三十幾頁的講稿中，美聯儲主席耶倫為其政策路徑作出辯護。她在26日出席美國全國商業經濟協會活動時發表演講承認，美聯儲可能誤判了通脹水平。但她依舊錶示，會維持漸進加息路徑，在通脹達到目標前按兵不動並不明智。

這一偏「鷹派」的措辭繼續推升外界對美聯儲在今年12月加息的預期，美元指數則在其講話發表後上升，但此後逐漸回穩。

根據耶倫的講話，美聯儲可能錯誤設定了通脹模型，並且誤判了就業市場的潛在力道、通脹預期以及驅動通脹的根本因素。她建議，美聯儲成員在決定政策時需要考慮這些可能性。

她同時表示，美聯儲對美國通脹前景的評估存在很大不確定性，如果通脹低迷的狀況持續，美聯儲可能放緩加息節奏。但她同時也說，仍然需要繼續逐步加息，在通脹觸及2%的美聯儲目標之前保持利率不變是不明智的做法。

根據CME集團的FedWatch工具，截至26日，利率市場預計美聯儲在12月會議上加息的概率已經高達81.4%，高於一天前的72.3%，並顯著高於一周前的56.6%。

在耶倫的講話發表後，美元指數一度攀升至93.5上方高位，此後回穩。北京時間27日18時09分，美元指數報93.3491，漲幅0.37%。COMEX近月期金價格則下滑約0.6%。

在上周的政策會議上，美聯儲宣佈於下個月開始縮減資產負債表以收緊貨幣政策。但外界仍在猜測該央行是否還會在年底前推出今年來的第三次加息。美國亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克本周便表示，在美聯儲決定再度加息之前，他希望見到「明確證據」顯示物價走強。

嘉盛集團首席中文分析師黃俊指出，如果說美聯儲誤判形勢，但市場本身並沒有誤判。在上半年，無論是美聯儲加息，還是非農數據的利好等「好消息」均沒有讓美元大幅上漲。相反，2017年以來，美元指數一路下跌，最大跌幅達12.3%。市場用腳投票，並不相信美聯儲有持續加息的理由，選擇了看空美元，看多非美貨幣。

他指出，因此，在面對剛剛到來的美聯儲「縮表」，或者未來可能加息之類的消息時，投資者需要考慮的是，美聯儲是否誤判了形勢，或許其並不具有持續緊縮政策的能力。表面上利多美元的消息，不一定真的能在很大程度上利多美元。

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