英國脫歐的新贏家：法國建築業

本文系商業周刊App付費文章，禁止轉載。

撰文：Lionel Laurent

英法之間的差別在建築業體現得最為鮮明

英國不想因為基礎建設宏圖無法實現而讓本就對本國經濟傷害巨大的脫歐變得更加複雜

就經濟方面的利害關係來說，脫歐中的英國在很多方面已經不敵法國。無論花落誰家，世界第五大經濟體的頭銜都只是象徵性的，英法之間的差別在建築業才體現的最為鮮明。

法國或成為最大受益者

英國建築業增長指數降至11個月低點，在新建項目數量萎縮的同時，英鎊貶值還推高了建築業成本。一連串的利潤預警給建築商以沉重打擊，服務供應商則因禍得福，卡里利恩建築公司(Carillion Plc)就是最新的一個例子。英國脫歐給建築商帶來的風險，從經濟放緩，到融資和招工困難，若是列出單子，將會是長長的一串。

截然不同：2017年，法國建築業增長的步伐趕上英國

法國的情況則截然相反，埃曼紐爾?馬克龍(Emmanuel Macron)正藉助經濟反彈的東風乘勝追擊。建築業指數在上升。政府在設法降低企業稅率、簡化招工和解聘手續。巴黎正在規劃自150年前奧斯曼男爵主持巴黎重建以來的最為雄心勃勃的城市改造。相比之下，英國此前取消了倫敦泰晤士河上一座人行天橋的建設計劃。

雙方的對比在建築商公司的股價上表現的最為明顯：法國建築公司埃法日集團(EiffageSA)和法國萬喜集團(Vinci SA)的股價表現超過了英國同行保富集團(Balfour Beatty Plc)和Kier GroupPlc。

脫歐衝擊：自英國脫歐以來，法國建築公司埃法日集團和萬喜的股票走勢超過了英國同行Kier和保富集團

具有諷刺意味的不僅僅是市場認為法國的政治路線比英國更加親商，還因為英國首相特蕾莎?梅(Theresa May)承諾將通過HS2高鐵等大型、政府資助的基礎設施建設項目來打造一個「全球化的英國」。這是英國保守黨的一個密特朗式的承諾，這個項目很大程度上需要仰仗外國勞工和公司，而它們很多來自法國。

埃法日集團和萬喜和英國夥伴一道在HS2的合同招標中競標成功。法國國有公用事業公司法國電力公司(Electricite de France)正在建設英國20多年來的第一座核電站。與英國同行相比，法國公司的市值更大，國內市場形勢也更為健康。

體量不同：與市場集中度低且分散的英國建築商相比，法國建築公司的市值更高

英國建築商的應對措施

英國建築市場歷來都條塊分割，那裡的競爭更為激烈，與法國相比，英國建築企業的毛利率也更低。分析師估計，在英國開展建築項目的運營毛利率約為2%，若是在法國，則會多達5%。

解決這個問題的辦法之一就是英國建築商擴大規模，展開併購。對卡里利恩建築公司來說，強化資產負債表可能是一個不錯的時機。但這一點也讓人懷疑。卡里利恩本來有很好的機會和保富合在一起、除非有什麼特別意外的情況發生，否則外國建築公司可能會在英國市場唱主角。

如果英國成功避免了可能扼殺建築業的經濟災難（建築業在英國經濟總量中所佔的比例為7%），那麼法國建築公司可能獲得更多機會，甚至可能為複雜的建築項目開出更高的要價。

業內人士認為，英國不想因為基礎建設宏圖無法實現而讓本就對本國經濟傷害巨大的脫歐變得更加複雜。而這意味著納稅人要負擔更多的成本。具有諷刺意味的是，最大的受益者可能是法國公司。這也難怪為什麼馬克龍有理由比特蕾莎?梅更加樂觀。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點。）

編輯：林一丹、赫煒

翻譯：吳洪濤

點擊你感興趣的關鍵詞

立即獲得關於TA的更多信息！

馬雲專訪丨廉價iPhone丨K-Pop崛起

丁磊丨避稅天堂丨日本百元店丨哈佛「關係戶」

省錢套路丨啃小族丨玩具反斗城丨比特幣分叉

老外也「淘寶」丨騰訊劉熾平丨知識付費丨漲工資

科技巨頭聯盟丨拼飛機丨iPhone設計師丨矽谷保守派

......

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！

本站內容充實豐富，博大精深，小編精選每日熱門資訊，隨時更新，點擊「搶先收到最新資訊」瀏覽吧！

請您繼續閱讀更多來自 商業周刊/中文版 的精彩文章: