北京周邊樓盤銷售價格行情揭秘

作為一個資產類別，境外房地產投資近年來總體收益穩定。但隨著估值上升，和全球各國逐步退出量化寬鬆貨幣政策，房地產收益率從此前高位回穩甚至下行風險逐步上升。更為重要的是，近年來，海外房地產投資領域魚龍混雜，我國自去年底以來實施了對海外房地產投資等領域的政策限制。前幾日，國辦發文對我國海外投資進行了規範。相關部門就細節將出台系統的政策指引，海外投資的宏觀政策和監管預計將進一步加強。本報告對行業展望和國家政策走向做了初步分析。

一、房地產投資在國際上主權財富基金和大型機構投資者中的配比與發展

房地產投資作為另類投資的一種，具有一些優勢。例如，其收益較為穩定，與股債等其他資產類別相關性較低，能夠為總組合起到一定的風險分散作用。從長期看，其還具備一定對沖通膨功能。

房地產的上述特點在2008年金融危機後逐步受到機構投資者的青睞。國際上著名養老金如CPPIB和Calpers等，還有如GIC等主權財富基金都對房地產給予了一定配置比例。CPPIB、Calpers和GIC等對房地產目標配置均在11%左右，當前配置12.6%、9.3%和7%。根據Preqin對眾多投資者調查，過去幾年機構投資者對房地產的目標配置比例平均維持在10%左右，2017年主權財富基金的目標配比約10.4%。

總體來說，房地產投資在金融危機以來為投資者帶來了相對較好的回報。截至今年初，根據MSCI的統計，過去五年全球實物房地產投資的美元年化回報達到10%。從區域表現看，北美具有領先和指標意義，表現最好；亞太次之；歐洲相對落後，但仍達到年化9.1%的回報。

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