法定數字貨幣試水，現金支付終結者到來？
數字貨幣作為法定貨幣能否推出取決於多個因素：對整個經濟衝擊是否最小，技術是否過硬，國家是否有決心以及老百姓是否願意接受等。在法定數字貨幣的研發上，中國走在了世界前列
經過幾波瘋狂上漲，本月中旬前夕，比特幣價格已經到達32350高位，之後，比特幣中國發布聲明，將於9月30日停止所有交易業務，比特幣開始狂跌至20588。在國家對ICO以及比特幣等民間數字貨幣進行整頓之時，法定數字貨幣已悄然試水。
據《財經》記者了解，中國央行研究發行的法定數字貨幣已經在全球先行先試，2017年春節前夕已經在央行的數字票據交易平台進行了測試，配合央行數字貨幣測試的機構包括工商銀行、中國銀行、浦發銀行等五家金融機構。
「貨幣電子化與數字貨幣有一個傳承關係，電子貨幣轉換更多是支付信息背後資金的流動，而數字貨幣則體現在貨幣體系的『根』上，即MO數字化，M0結構將發生變化。」某數字貨幣研究人士向《財經》記者表示，與之相應，貨幣政策和理論也將受到深刻影響。
法定數字貨幣被認為現金（紙幣、硬幣）支付可能的終結者。
票據平台測試
支付領域的去現金緣起於貨幣電子化，作為貨幣電子化的承繼者，數字貨幣被視為現金（紙幣）支付可能的終結者。
在數字貨幣的研發上，中國走在了世界前列。
今年春節前夕，央行已經通過數字票據交易平台進行了數字貨幣測試，配合的機構包括工商銀行、中國銀行、微眾銀行、浦發銀行和杭州銀行等五家金融機構。
測試分為兩個實驗，分別是中國銀行、工商銀行在數字票據交易平台上參與的交易。為配合測試準確、順利完成，參與測試的個別銀行修改了核心系統，主要以工商銀行與中國銀行為主。
事實上，數字貨幣典型應用的產品並不多，之所以選擇數字票據交易平台作為試點應用產品，在於該平台較零售相對簡單、封閉，而且屬於央行自己系統，把控更為容易。
在測試實驗中，從央行核心系統到商業銀行轉移、匯款用的都是數字元號，貨幣配有一個編碼，標註金額大小。
「規模非常宏大，實驗的結果非常過癮。中國也是全球第一家做這個實驗的國家。」接近測試的金融人士激動地向《財經》記者表述。
不過，上述數字貨幣測試更多是做技術儲備、知識積累，與真正發行數字貨幣還不是一個概念，至於何時能推出中國的法定數字貨幣，尚未有時間表。
數字貨幣作為法定貨幣能否推出取決於多個因素：對整個經濟衝擊是否最小，技術是否過硬，國家是否有決心以及老百姓是否願意接受等。
公開資料顯示，數字貨幣最早源於上世紀七八十年代，「數字貨幣之父」David Chaum在1982年寫了一篇文章，提出了一個具備匿名性、不可追蹤性的電子貨幣系統理論，被稱為最早的數字貨幣。
Chaum的模型是常見的三方模式，銀行、個人和商家。從抽象上來講，三方之間的關係，即客戶在銀行提取現金、支付給商家，商家在銀行存款。銀聯號稱是四方模式，把銀行端劃分成卡組織和商業銀行，實際上也是傳統的三方模式的變種。
到了新世紀，中本聰開發的比特幣使這個三方模式發生了根本性突變。提出了一種完全通過點對點技術實現的電子現金系統。原來的三方模式可以減去一環，變成了兩方交易，在更深的內涵上回到了最早的點對點的物物交易。
比特幣也因此被世界知曉。不過，比特幣在各國的定義不同。在德國，比特幣被視為貨幣的計量單位，而在美國被定義為大宗商品。中國央行早在2013年就將比特幣定義為虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位。
中國銀行前行長、中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長李禮輝在接受《財經》記者採訪時表示，相比於虛擬貨幣比特幣，央行相關機構正在研究基於區塊鏈技術的數字貨幣，必須是有國家主權背書、有發行責任主體的貨幣。
央行行長周小川此前在接受媒體採訪提及數字貨幣時亦曾表示，數字貨幣作為法定貨幣必須由央行來發行。數字貨幣的發行、流通和交易，都應當遵循傳統貨幣與數字貨幣一體化的思路，實施同樣原則的管理。
儘管比特幣在國內最終被定義為虛擬貨幣，不過比特幣的底層技術、區塊鏈的不可篡改以及去中介特徵正在影響數字貨幣。
二元結構初衷
「數字貨幣的技術路線可分為基於賬戶和不基於賬戶兩種，也可分層並用而設法共存。」 周小川對人行在數字貨幣設計構想，提出了上述原則性的表述。
人行數字貨幣研究團隊開始介入數字貨幣構建了兩個模型，第一個是中央銀行直接面對客戶，第二個是保留商業銀行的二元結構，央行對外宣布的是保留商業銀行的二元結構。
二元結構意味著央行不直接對個人開放數字貨幣。之所以選擇二元結構，上述數字貨幣研究者表示，央行直接對個人理論上可以，實際上不容易做到，因為央行沒有營業部，發行和經營是必要的，分工的效果更好。
據《財經》記者了解，央行旗下的數字貨幣研究所已於今年5月份低調掛牌，事實上，央行自2014年就成立了專門的數字貨幣研究團隊。
除中國央行，目前宣布啟動數字貨幣研發的國家包括英國、加拿大、荷蘭、澳大利亞等國家。新加坡央行也在測試區塊鏈支持的數字貨幣。
英國央行首席經濟學家安迪·霍爾丹表示，改用數字貨幣將是「偉大的技術大躍進」。
周小川曾表示，從歷史發展的趨勢來看，貨幣從來都是伴隨著技術進步、經濟活動發展而演化的，從早期的實物貨幣、商品貨幣到後來的信用貨幣，都是適應人類商業社會發展的自然選擇。作為上一代的貨幣，紙幣技術含量低，從安全、成本等角度看，被新技術、新產品取代是大勢所趨。
我國貨幣統計制度劃分三個層次，流通中現金(M0)、狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)。
「實際上，從M0到M1(狹義貨幣供應量)再到M2過程中，貨幣已經逐步實現電子化。」某央行人士總結。
優化M0結構
部分業界人士認為，最終，M0將被數字化。
數字貨幣將使M0結構發生變化，理論上可能有兩種方式：流通中的現金+數字貨幣等於M0，回收兌換數字貨幣的紙幣；M0增量中有一部分是數字貨幣。從目前的技術來看，上述兩種方式都沒有問題，但是在上述數字貨幣的試驗測試中選擇的是第二種。
周小川認為，隨著互聯網的發展、全球範圍內支付方式都發生了巨大的變化，數字貨幣發行、流通體系的建立，對於金融基礎設施建設、推動經濟提質增效升級，都是十分必要的。
同時，數字貨幣對貨幣監管當局也提出了較高的要求，貨幣當局需要保持幣值穩定、幣種真實，保證貨幣的存儲、轉移、變化和分拆的安全性。在每一個環節都需要有不同技術進行保證，不同技術組合保證所有環節安全。
「數字貨幣還可以大大節省紙幣的運營成本，影響流通環節，並在很大程度上優化現有貨幣的運行體系。」上述數字貨幣研究者說。比如國內僅運鈔車運輸產業市場就有350億元，2010年歐元區舊幣回收，耗資1000億歐元替換了58億張紙幣。
此外，數字貨幣的作用還體現在，提升經濟交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升央行對貨幣供給和貨幣流通的控制力，更好地支持經濟和社會發展，助力普惠金融的全面實現。
英國央行首席經濟學家 Andy Haldane希望能夠廢止現金，轉而向人們發放負利率的數字貨幣，以促進消費。
央行數字貨幣研究所所長姚前曾表示，在較長時期內，數字貨幣和紙幣將並存流通。對於普通百姓來說，未來到銀行取錢時，既可以選擇兌換實物現金，也可以選擇兌換數字貨幣。
數字貨幣將優化M0結構，對 M0、M1和M2定義的重新劃分、界定會構成影響。
上述銀行行長表示，有了數字貨幣，保留在個人或者企業流動性很高的賬戶上的資金應該可以算作為M0，因為這些資金等同於現鈔的功能。
他說，「其實，當我們把一些錢放到手機上，屬於電子錢包，而電子錢包應該也等同於現鈔。」
在微觀層面上，有業內人士指出，由於數字貨幣能夠實現點對點交易，可以加快資金周轉速度，提高資金運作效率，進而可以降低企業槓桿率（資產負債比率）。
在宏觀上， 「數字貨幣對貨幣政策的實施是有利的，因為這種測算更精準」。接近央行人士說道。不排除未來貨幣政策框架會改變，因為原來貨幣政策宏觀調控是建立在不可預期的基礎上，各個環節滲漏比較多，扭曲比較多，反饋比較慢。而數字貨幣會讓操作更精準，信息更透明，反饋更加及時，需求更準確。不過，央行兩個功能不可替代，最終清算地位和貨幣創造功能。
來源：2017年09月28日 財經
作者：張威
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