從鈀金現貨超越鉑金，看新能源汽車的發展

作者：雪茄金融狗

最近國際金融市場，除了美元和人民幣匯率變化，還有在貴金屬市場，出現了一條重磅信息：

27日晚，國際市場上鉑族金屬中鈀金現貨價格一度超越現貨鉑金價格，為2001年以來首次。

今年以來，鈀金價格上漲了35%，而鉑金價格小幅上漲3%。

關於小金屬，我們都知道的，今年以來，鋰和鈷，因為是新能源電動車的重要原材料，所以受到市場的供求關係，不斷的上漲，而很多媒體報道過的，與燃料電池相關的鉑，卻沒有大幅上漲，這裡什麼原因的，讓我們先看一下鈀金與鉑金。

鈀金與鉑金

這兩種金屬，其實在我們的日常中也是比較常見的，就是你到珠寶店，經常聽到的，白金首飾。

在首飾店，鈀金首飾一般標為「Pd鈀990」和「Pd鈀950」，而鉑金則標為「Pt鉑950」。它們的差別主要在於，鈀金要比珀金便宜一些，這個價格的因素，其實也影響了它們在工業上的應用。

在工業上，主要鈀金和鉑金應用於汽車催化劑。

具體的說，鉑金主要用於柴油車的尾氣催化劑，而鈀金則是汽油車。本來在汽車市場，二者的份額一直比較穩定，但是隨著大眾尾氣排放門的發生，使得在歐洲很多國家，達到了「談柴油色變」，也就是使得柴油車的催化劑市場上，鉑的需求在不斷的降低。

此消彼長的另一面，則是汽油車的復甦，雖然特朗普上台後，使得美國退出了「巴黎協定」，在溫室氣體排放和環保問題上，讓人不禁揣測這個超級大國的動向，但是在實際的汽車上，美國指控大眾汽車在測量有害物質排放問題上，採用軟體蒙蔽監管機構，導致汽油車卻是越來越受到人們的歡迎，於是鈀金的需求也是逐漸上升。

新能源汽車的發展

目前，全球兩大鈀金產地，主要為俄羅斯和南非，但受南非罷工以及美俄局勢緊張影響，近年來這兩大生產國的產量連年下滑，所以最終創造了鈀金現貨價格超越了鉑金的現象。

從工業角度來看，其實最近國家政策對新能源汽車的引導力度是相當大的，尤其是未來燃油車禁售的這一重磅消息的推出，讓市場對整個新能源產業鏈充滿了希望。

另一方面當我們注意到鈀金的價格竟然有如此的上漲的時候，其實是從一個側面反映了，至少在目前，汽油車依然有著巨大的市場，而且上文所述，由於鉑金的價格相對鈀金要貴一點，那麼現在很多混動車使用的主要就是鈀金。

所以，至少從目前來看，更加環保的汽油車，依然是有市場的，鈀金的價格沒有因為電動車政策的推動而大跌，反而上漲，就是最好的證明。

其他的思考

就我們投資市場而言，很多人關注著鋰和鈷的品種，因為產品價格的上漲導致了股價的大幅上漲，而當鈀金上漲的時候，很可能與鈀金相關的概念板塊，有可能上漲。

另外就是鉑，鉑在A股市場所代表的品種就是貴研鉑業，但是今年以來，漲勢相對於其他的新能源汽車品種，並不是特別理想。

如果剔除整個概念板塊的炒作，單從基本面分析的話，就不難理解了，柴油車市場萎靡，使得鉑尾氣催化劑市場收縮，同時因為價格因素，即便是燃料汽車，研究開發的方向，可能是去鉑金化，這是鉑這種金屬很尷尬的地方。

格外多說一句話，那就是對於任何材料行業，都會有一個問題，就是當供不應求的時候，都會產生價格上漲，而如果價格上漲到一定程度的時候，這種原材料的成本過高，研究的方向很可能就是尋找一個相對廉價的材料，來進行替代，這其實是對目前不斷上漲的碳酸鋰和鈷的另一面要警惕的地方。

結論

就新能源汽車或者更環保的汽車來說，首先受益的是最主要的原材料，而當原材料價格上漲過高的時候，有可能有替代的風險，這時候，不妨對整個產業鏈進行一個再次的深入探討，看一看有沒有被低估的環節，這或許是更穩健的投資策略。

——以上，雪茄金融狗，邏輯思維與價值投資的踐行者。

2017年9月29日

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