廣信材料再收購 超7億元投資能否鋪開進軍塗料的道路？

江蘇廣信感光新材料股份有限公司（以下簡稱「廣信材料」）近日再次敲定重磅收購。9月22日晚，廣信材料（300537）發布公告，宣布擬以人民幣1.03億元收購長興（廣州）精細塗料有限公司（以下簡稱「長興廣州」）的全部股權。繼6.6億收購江蘇宏泰、買下創興精化60%股權、投資數億建設樹脂、塗料生產基地後，廣信材料再次向外界強力釋放出涉足塗料領域的信號。

不吝高資產評估收購江蘇宏泰

廣信材料之前主要從事的是專用油墨的研發、生產和銷售。公司於2016年8月30日在深交所創業板上市，證券代碼為「300537」。當時公司總股本為1億股，發行價格為9.19元，發行市盈率為22.98倍。公司的最大股東一直都是董事長李有明，他的持股數雖然隨著時間增加了幾次，但持股比例一直都維持在54.62%.此外，深圳市宏利創新投資合夥企業持股和吉林省現代農業和新興產業投資基金有限公司則一直分別持股7.50%和5.97%.

2016年底，廣信材料先後發布了《重大資產重組停牌公告》、《重大資產重組進展公告》等多個公告，披露收購江蘇宏泰的重大資產重組行動。然而相關內容一直未能確定和完善，收購金額也不明朗。直到2017年1月3日，廣信材料終於宣布以發行股份結合支付現金的形式，購買江蘇宏泰100%的股權。交易總額達6.6億元，其中60%以發行股份方式支付，發行價格為44.73元/股，共計發行8,853,115股；另外40%以現金方式支付。

其實，負責對江蘇宏泰作資產評估的沃克森（北京）國際資產評估有限公司指出，江蘇宏泰的賬面凈資產僅為7000萬元左右，尚不足一億。而之所以評估江蘇宏泰的股東全部權益價值為6.6億元，較賬面凈資產增值超800%，是因為「企業的主要價值除了固定資產（房地產及設備）、營運資金等有形資源之外，還包含企業在業內通過多年積累的客戶信任度、品牌口碑效應和業內一批經驗豐富的生產、銷售、研發方面的專家職工，以及客戶資源等重要的無形資源的貢獻……」從中不難看出，廣信不僅是要拓展自身業務的產品線，更是要吸收轉化江蘇宏泰在塗料領域多年積累的技術能力與客戶資源，堅實邁入紫外光固化塗料領域。

收購長興廣州布局華南基地

約半年之後，廣信材料進一步深化在塗料領域的布局，於7月10日宣布擬收購長興廣州100%股權和創興精化60%的股權。當時，廣信材料表示尚未與長興材料就股權收購事宜展開進一步磋商，股權收購行為需要等盡職調查等工作完成後才能確定，公司依然有權終止交易。而近日的公告則宣布了廣信材料終於敲定了收購長興廣州的事宜，金額達到了1.03億。

長興廣州成立於2004年，主營精細化工塗料。營業範圍包括了UV塗料、UV薄膜塗料、PET專用UV塗料、PVC專用UV塗料等。通過此番收購，廣信材料將力圖豐富自身產品線，積極拓展油墨和塗料材料的國內外市場。藉助長興廣州積累已久的人才資源、資質資源和行業地位，廣信材料在塗料領域的布局也有望更好發揮協同效應，進一步豐富和優化產業結構。

同時，可以看到，除了收購手段以外，廣信材料還在不斷擴大生產規模，展示出一往無前的堅定決心。8月28日，公司宣布擬用自有資金在珠海高欄港經濟區購置約150畝土地，在未來四年內規劃建設新的樹脂、油墨、塗料等環保新材料及高端電子化學品生產基地。初定建設規模為年產36000噸，總投資不超過8億元人民幣。

該基地的落成無疑將完善廣信材料在珠三角領域的布局，和收購長興廣州一道，成為公司重點布局華南市場的重要戰略。目前，公司僅有無錫生產基地，而華南地區的產品需求量較大。看來，廣信材料是準備以長興廣州為主體，利用現有廠房、研發及生產設備，將原募投項目的研發中心及部分產能轉移至長興廣州，使華南地區在未來成為第二生產基地，以便覆蓋華南PCB等電子行業客戶。廣信材料提出，「該生產基地可以為公司未來5年的發展提供動力」，足見其高度期待。

果敢邁步源自行業增長空間

其實，早在2016年的年報中，廣信材料就已透露出擴大產能的想法。

2016年，廣信材料全年實現營業收入2.71億，歸母凈利潤4241萬，利潤分配方案擬每10股轉增6股派1.5元。數據雖說不錯，但2016年業績基本與2015年持平也是一個不可忽視的現象。

廣信材料認為，公司的2016年業績之所以與2015年持平，主要原因是受限於產能。據了解，廣信材料具有感光材料的產能為6500噸/年。近年來產能已完全利用，2015年銷量6496噸，2016年銷量7066噸。因此公司計劃通過IPO募投項目擴建8000噸產能。今年尋求在珠海高欄港經濟區建設生產基地，也是廣信材料的一項重要長期規劃。

如此顯得頗為自信的擴張之舉，來源於廣信材料主行業的樂觀前景。作為國內PCB油墨的龍頭企業之一，廣信材料有信心可以長期受益高端產品進口替代。對比日本太陽油墨，同樣是自己國內的龍頭企業，能夠在國內實現12億收入。而廣信材料目前尚不到3億，有信心獲得更大增長空間。同時，公司的精密加工油墨，LED油墨都有望迎來放量，低壓噴塗油墨、靜電噴塗油墨、塞孔油墨等多個新興項目同步推進，未來將打開成長新空間。

此外，收購的江蘇宏泰亦承諾業績2017至2019年凈利潤分別不低於4800、5500、6200萬元，同樣是大幅增厚公司業績的有力保障。因此，廣信材料自然有底氣和動力，謀求更大的發展、邁出更大的腳步。

結語

投資超過7億元收購江蘇宏泰和長興廣州，並花費相近數額的成本配套建設華南生產基地。廣信材料在深化塗料領域布局上的決心可謂毋庸置疑。當產能的瓶頸實現突破，當收購所獲得的人才和行業資源逐漸吸納為公司自身實力，當油墨主業的成長空間漸漸釋放，廣信材料有望繼續謀求更多發展。讓我們繼續觀察他們在塗料領域鋪開的道路會走得怎樣吧。

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