分析師認為特斯拉 2020 年前難賺錢，查諾斯：2 年後又會改成 2025 年

【Technews科技新報】儘管產品受到市場歡迎，特斯拉（Tesla）獲利能力被受到質疑早已不是新鮮事。傑富瑞（Jefferies）投資銀行近日再度下調特斯拉的目標價，素有「空頭大師」之稱的查諾斯（Jim Chanos）也再度喊話，強調從資本結構上來看，特斯拉是無法獲利的。

傑富瑞 19 日公布了最新報告，給予特斯拉「低於平均」（underperform）的評級，將目標價訂為 280 美元，並表態認為在 2020 年以前，特斯拉應該無法擺脫年度虧損的情況。

20 日傑富瑞又再度修正了報告，指出由於先前貼現現金流（DCF）的數據引用錯誤，會再將目標價下修至 240 美元。

在首份報告公布時，特斯拉的股價當天便下跌了 2.5%，隔日修訂報告公布後又再度下挫 3.6% 來到 373 美元，28 日收在 340 美元，創下近一個月收盤新低。

傑富瑞分析師 Philippe Houchois 表示，特斯拉的願景令人印象深刻，但他們並不認為特斯拉的垂直整合模式真的能夠獲利，毛利率也應該無法如同市場預期一般，能夠達到 30~35% 的水準。

近日在彭博社的電視專訪中，一直都不看好特斯拉的查諾斯也再次發布了他的看法。

（Source：Google 財經）

從特斯拉的股價來看，雖然近日股價小幅下跌，但今年以來股價累計漲幅已經達到了 59%，市值甚至超過傳統汽車大廠通用（GM）、福特（Ford），但查諾斯仍認為，特斯拉不過就是牛市中典型的夢想與希望的代表人物。

查諾斯表示，特斯拉資本結構槓桿太高，從結構上來看是不可能獲利的，儘管馬斯克的願景確實領先於競爭對手，Model S 車款也確實吸引人，但隨著車商開始投入競爭，特斯拉的壓力即將迎面而來。

「3 年前，人們說這家公司 2017 年開始將會獲利，今年人們又改口說 2020 年應該可以賺錢。我想到了 2019 年，獲利的時間點應該會變成 2025 年。」

但市場同樣也有著不同意見，摩根史坦利（MS）分析師 Adam Jonas 就在 26 日公布的報告中就表態，認為特斯拉作為電動車產業的領導者，汽車銷量將會在未來 10~20 年內迎來爆髮式的成長。

（首圖來源：Flickr/Lee SimpsonCC BY 2.0）

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