千禾味業2017中報凈利大增5成 數十家機構集體實地調研

證券時報記者 唐強

隨著品牌推廣與產品創新的持續推進，2017年上半年千禾味業(603027)整體經營業績較去年同期大幅上升，凈利潤同比增長超過50%。

與此同時，千禾味業拋出了高標準的股權激勵計劃，要求2020年凈利潤將比2016年增長220%。在此背景之下，9月1日國泰君安、光大證券、富國基金等數十家投資機構，集體前往千禾味業進行實地調研。當日，千禾味業高管層對證券時報·e公司記者表示，千禾將中高端產業營收佔比超6成，將持續搶佔中高端市場。

欲造健康醬油第一品牌

面對消費升級帶來的產業紅利，千禾味業董事長伍超群對證券時報·e公司記者表示，千禾從2008年開始做零添加產品，始終堅守原生態自然發酵、零添加，並一直將「高品質、健康」調味品作為其品牌和產品的整體定位。

伍超群進一步指出，專註聚焦零添加釀造醬油、食醋、料酒等高品質健康調味品，緊緊把握消費升級的時代趨勢，快速搶佔中高端市場引領並創造消費需求，形成獨具特色的差異化品牌競爭優勢。對於其他品牌進入高端市場的現象，千禾持開放的心態，行業共同加強消費者消費升級教育，奮力打造高品質健康醬油第一品牌。

由此，隨著產品品類的不斷完善、品質的不斷提升，千禾味業正多種渠道發力拓展全國市場。在此背景之下，2017年1~6月，千禾味業完成營業收入4.80億元，同比增長35%；實現凈利潤7535萬元，同比增長56%。

值得注意的是，千禾味業還順勢一併推出了股權激勵計劃，擬授予限制性股票630萬股。據悉，此次激勵計劃首次授予部分涉及的激勵對象共計109人，包括該公司副總裁、財務總監、董秘等高管層員及核心骨幹。證券時報·e公司記者注意到，千禾味業開出了兩類解鎖考核條件，滿足其中任一一種即可。

千禾味業要求，以2016年營業收入為基數，2017年~2020年期間，該數據增長率分別不低於20%、40%、70%和100%；另一項解鎖條件則是，以2016年凈利潤為基數，2017年~2020年期間，千禾味業凈利潤增長率分別不低於50%、80%、150%和220%。

需要指出的是，在千禾味業制定的4年期解鎖考核要求，上市公司每年凈利潤增幅都大幅高於同期營業收入的增幅。針對此情況，千禾味業財務總監何天奎在調研中公開表示，在消費升級的大趨勢下，上市公司主推的零添加、高毛利產品佔比將不斷提高。同時，不斷加大市場拓展力度，也將促使公司盈利能力穩步提升。

中高端產品收入超6成

眾所周知，調味品市場品牌眾多、競爭激烈，而千禾味業主營產品依然能保持著較高毛利率。財報披露，2016年其兩大核心產品醬油、食醋的毛利率分別高達48.76%和50.64%；2017上半年綜合毛利率43.67%，同比提升約3個百分點。

2017上半年中，千禾味業調味品業務延續高速增長勢頭，完成營業收入3.63億元，同比增長54%。具體來看，千禾主要產品醬油的營業收入達到2.51億元，同比增長57%；食醋營業收入為8900萬元，同比增長46%，料酒營業收入2121萬元，同比增長60%。

千禾味業表示，主要單品頭道原香系列收入8000多萬，佔比30%，有機系列佔比約10%；中高端產品收入佔比超60%，而鼎鼎鮮醬油收入占華東地區醬油收入的37%~38%。隨著全國市場的全面鋪開，為更好的調配銷售資源，千禾味業已重新劃分全國銷售市場，形成了西南區、北區、東南區三大銷售區域，針對不同區域的消費水平和消費習慣精準營銷。

在策略上，除了深耕、精耕西南市場，千禾味業還進一步加快產品轉型升級，聚焦一線城市、重點省會城市等核心市場，不斷擴大中高端產品收入佔比。其中，華北市場以京津地區的表現最為突出，2017年上半年京、津地區收入持續保持較高增長。目前，華北區域導購團隊有100餘人，並且還持續增加中。

據證券時報·e公司記者了解到，2013年千禾味業曾與上海匯鮮堂食品銷售有限公司簽訂為期10年《產品經銷合同》，合同約定2017年度經銷任務為1億元，2017上半年匯鮮堂已收入為3101.27 萬元。

證券時報·e公司記者注意到，千禾味業正處於產能不斷釋放的階段，其IPO募投項目「年產10萬噸釀造醬油、食醋生產線項目」投產後，自今年起開始將持續顯現效益。2017年初，千禾味業宣布投資擴「年產25萬噸釀造醬油、食醋生產線項目」。經測算，該項目投資回收期約為7.73年，建設完成並達產後，有望創造營業收入約12.68億元/年、凈利潤約1.93億元/年。

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