政府關門及違約風險 威脅美國避險天堂的地位

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如果美國政府關門及技術性違約不只是虛驚一場，則美債和美元長久以來的避險地位將面臨前所未有的威脅。

圖片來源：路透

周二結束休會的國會得在9月中旬以前通過一項預算措施，而美國總統也願意簽署才行。否則或許在10月初，政府就得被迫關門。

與此同時，財政部也面臨愈發接近舉債上限的緊迫局面。如果不提高債務上限，政府將會關門，美國則會在10月中旬某個時點陷入違約。

由於掌控國會的共和黨內部存在嚴重分歧，而且特朗普威脅「就算要讓政府關門」，也要在墨西哥邊境築牆，因此這個過程將面臨複雜且難以預測的風險。

華盛頓資深預算專家Stan Collender上周預計，美國政府關門的機率為60%，出現債務上限問題的可能性略低。評級機構標普預計，美國政府關門機率「很小」，主因為颶風哈維救災措施提供資金的政治緊迫性使得這種風險降低。不過標普認為美國若停止支付帳款的話，後果會相當嚴重。

「如果未能提高舉債上限，對美國經濟的災難性打擊料將大於2008年雷曼兄弟垮台，雷曼兄弟事件之後的許多復甦也將消失，」標普經濟學家Beth Ann Bovino周三寫道。

標普估計，如果美國政府在第四季季初停擺，每持續一周，實質國內生產總值(GDP)增幅將少掉0.2個百分點。但如果美國政府違約，將導致政府削減相當於經濟產值約4%的支出，將美國推入經濟衰退。

2011年時美國驚險躲過債務上限危機，2013年時美國政府雖然短暫關閉，但兩次事件的結局相對平靜，可能讓外界對於目前進展以及情勢惡化的後果抱有過度樂觀的想法。

普遍的看法是，美國仍維持它作為終極避風港的地位，這代表美國政府關門的經濟影響將打擊股市及公司債等風險較高投資工具，但美國公債可能反而上漲，一方面是反映經濟增速下滑的可能性，另一方面則是因為投資人尋求最安全的投資工具使然。

今非昔比

這種看法可能已大行其道，而評估美國政府關門或甚至短暫技術性違約對金融市場的影響，可能只是去研究一下誰會受到經濟面影響，然後再進行相應交易操作。

但2017年美國在全球的地位及角色，已經和2011及2013年的時候大不相同。目前美國處於數十年來最嚴重的政治分裂局面，再加上美國總統特朗普反覆無常及好鬥的作法，可能讓人要對美國資產風險究竟有多高進行一次根本的重新評估。

「美元面臨威脅，」法國資產管理公司Carmignac的Didier Saint-Georges在給投資者的報告中寫道，「前所未見的情況正在發生：經濟和政治因素匯聚在一起，令人嚴重質疑美元的全球主導地位。在我們正在進入沒有量化寬鬆的時代之際，這對於市場可能有重大影響。」

不僅特朗普與盟友及對手之間的關係變差，而且五六年前美國相對於全球其他地區的經濟與政治狀況已發生了改變。

中國從來不受民主紛爭的羈絆，可以快速採取行動，現在眼光更加向外而且更加積極，正在全球範圍內建立和鞏固經濟和金融聯繫。歐洲2011年還處於主權債務危機的水深火熱之中，2013年才開始漫長的復甦之路。但現在與美國相比，歐洲卻毋庸置疑地處於經濟周期中更為強勁的階段。

美元疲勢非常突出，歐元周二逾兩年來首次升破1.20美元。美元貿易加權指數自特朗普總統就職日以來下跌了8%。

與以前相比，下述說法現在顯得比較無力：美元仍將是佔主導地位的全球儲備貨幣，美國公債仍將是最好的、流動性最強的避險資產。

雖然美國國會可能會通過預算案，而且該國不太可能違約，但美元資產目前仍面臨比以往大得多的危險。

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