A股突破3300點後將是瘋牛還是慢牛？周二操作策略解析

首先，從經濟增長角度來看，今年消費和出口成為需求端的重要支撐，經濟韌性表現較強勁。下半年隨著消費刺激政策的退出、房地產政策的邊際收緊、基建受制於融資約束，經濟增速預期將小幅下行。從社會資產負債角度，上半年金融去槓桿，信用債市場融資持續低迷，銀行貸款大量消耗，下半年為了引導信用債融資量的進一步恢復，需要相對穩定的貨幣市場環境。

其次，從金融去槓桿的進度而言，初見成效。二季度金融業增加值相比去年同期增長3.2%，增速創2004年以來同期新低；6 月銀行業金融機構資產規模同比增速11.40%，較2015-2016年15%左右的月度增速降幅較大。同時，為了配合監管政策的相繼落地實施，穩槓桿會成為下半年主要工作背景，以緩和政策落地對市場造成的衝擊。

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