宣亞29億收購映客近半股權

在停牌4個月後，次新股宣亞國際對映客直播的收購迎來新進展——宣亞國際擬28.9億元收購蜜萊塢（映客直播）48.2%的股權。公告透露，站在市場風口上的映客直播去年實現了4.8億的高額盈利。

昨天，宣亞國際品牌管理（北京）股份有限公司發布重大資產購買報告書。報告顯示，宣亞國際擬28.9億元收購蜜萊塢（映客直播）48.2%的股權。

重組將增厚宣亞每股收益

交易完成後，宣亞國際將成為蜜萊塢第一大股東暨控股股東。報告顯示，收購完成後，宣亞國際基本每股收益將大幅提高，分別從2016年度、2017年度1季度的0.54元/股、0.07元/股大幅上升到1.56元/股、0.86元/股。

今年2月才上市的次新股宣亞國際於4月11日開市起停牌，上市不足兩個月便宣布停牌重組。

6月20日，其發布重大資產重組進展公告稱，擬以現金方式收購北京蜜萊塢網路科技有限公司（網路直播平台「映客」的運營主體，下稱「映客」）48.25%的股權。資料顯示，映客是用戶較為活躍的直播平台，旗下有「映客」、「蜜Live」兩款移動應用，核心業務集中在映客這款產品的研發與運營上。高管奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌等人以及映客常青、映客遠達和映客歡眾分別持有映客母公司蜜萊塢20.94%、4.69%、4.69%、7.79%、5.06%、5.06%的股權，總計為48.2478%。一旦重組成功，映客創始團隊所持股份將在此案中悉數套現。

映客最新估值為60.6億

針對市場最為關心的估值問題，北京青年報記者注意到，按照此次收購價格測算，映客直播估值大約為60.6億；這一估值比市場預測明顯縮水，其市盈率也沒有超出證監會所設定的紅線。

此前市場認為，映客估值可能會在80億至100億元左右。科技文化投資人曹海濤表示，去年下半年映客估值已達到70億元，按照投資界普遍存在的反稀釋條款，宣亞國際對映客併購估值不大可能低於70億元。按照證監會近年來對併購重組一般不超過15倍市盈率的審批情況看，映客要以100億元估值成交，其凈利潤則需要達到6億元左右。市場懷疑映客盈利水平能否與公司估值一起實現高速成長，而這也成為本次併購案的關鍵因素之一，自然被市場特別關注。

不過映客直播的驚艷表現打消了市場的懷疑，根據公告，2016年，映客直播共實現營業收入43.38億元，凈利潤達到4.8億元。2017年一季度，映客直播收入10.35億元，凈利潤2.44億元。此前映客投資方崑崙萬維曾無意中披露，2015年映客收入超過3000萬，凈利167萬（未經審計數據）。兩相比較，站在市場風口上的映客，一年間凈利翻了140多倍。

今年6月，映客投資人周亞輝在被問到映客現今的發展時表示，「映客的利潤超過所有人的想像」。紫輝創投創始合伙人鄭剛稱，這次映客創始人團隊轉讓股權正是說明了映客已經在直播行業里率先走出了一條清晰和成功的發展路徑，直播產品被數千萬用戶所津津樂道和高重複率使用，短短兩年內映客商業模式得到驗證和認可，未來發展空間巨大。

資產負債率猛增60%

北青報記者從《業績承諾與補償協議》中獲悉，映客2017-2019年度的承諾凈利潤分別不低於4.92億元、5.75億元和6.65億元。

在公告草案中，宣亞科技將業績承諾不達標列為風險提示，稱業績不達標的預期情況會影響上市公司的經營成績，提請投資人注意。其風險在於本次交易的收購資金為上市公司四大股東的長期借款，交易完成後，宣亞的流動比率由5.72下降到0.76，資產負債率則從16.68%猛增到76.17%。這意味著較大的償債風險。

市場認為，從財務數據來看，宣亞的收購是划算的。宣亞2016年的營業收入為4.67億元，凈利潤為5871.01萬元。8月15日，宣亞國際發布2017年中報，報告期內，公司實現營業收入2.10億元，同比下降6.74%；凈利潤為2722.00萬元，同比增長4.22%。而映客直播的同期營收達到了43.47億元，歸母凈利潤更是高達4.8億元，遠遠高於上市公司。

在宣亞國際看來，收購映客直播，最直接的影響便是其產業布局得到顯著優化，以提升整合營銷傳播領域的整體競爭力，使宣亞國際能夠迅速成為「整合營銷傳播服務商+互聯網直播運營商」雙位一體的綜合營銷傳播服務企業。

5月成為直播行業融資月

中國產業信息網數據顯示，2016年直播市場規模達150億元，預計2020年直播市場規模將達到600億，年均複合增長率41.42%，保持較高速度增長，其中，移動直播將成為市場發展的主要動力。

今年5月，多家直播平台迎來融資利好消息。5月2日，獵豹旗下的live.me直播獲得A輪6000萬美元融資；5月16日，YY旗下虎牙直播獲得7500萬美元A輪融資；5月24日，王思聰的熊貓直播獲得10億元B輪融資；360旗下的花椒直播，5月23日宣布獲天鴿互動1億元A輪融資以及6月2日宣布B輪融資，總融資額近10億元。據相關數據統計，目前映客註冊人數達到1.2億，月活躍人數（MAU）達到2500萬，在直播行業優勢明顯。（劉慎良）

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