煤炭市場後期預測：需求篇

最新 09-06

一

經濟基本面對煤炭需求拉動力度呈趨弱態勢

房屋新開工面積增幅回落，對煤炭需求的支撐力度將不斷減弱

據國家統計局數據，1-7月商品房銷售面積和房屋新開工面積同比分別增長14%和8.0%，增速比上半年回落2.1和2.6個百分點，測算7月份同比分別增長2%和下降4.9%，同比增幅比上月分別回落19.4和18.9個百分點，當月環比分別下降41%和28.7%，回歸到比正常趨勢下的水平略低的位勢上，說明房地產市場的非理性傾向正在得以糾正。判斷今後幾個月房地產市場將逐步回歸理性，商品房銷售面積和房屋新開工面積的同比增幅的回落幅度或將比上半年有所加大，房地產業對煤炭需求的支撐力度將不斷減弱。

目前基礎設施投資建設仍是穩增長的主要力量，但後期略減弱的可能性較大。

今年以來單位新開工項目的計劃總投資呈不斷上升趨勢，7月份房地產新開工出現負增長，而新開工計劃總投資同比增速達到19.9%，這意味著新開工項目中單體規模較大的基礎設施項目所佔比例上升，基礎設施投資增速明顯回落的可能性不大。但隨著房地產市場向理性方向發展，賣地收入增勢或將有所減弱，近期環保監管全面趨嚴，在一定程度上會影響GDP增速及政府收入，在PPP機制一時尚難以擔當大任的情況下，基礎設施建設規模明顯擴張的可能性不大，我們預計今後幾個月基礎設施建設對整個建設規模仍將保持較強的支撐，但支撐力度略有減弱的可能性較大。

終端消費和外貿出口對煤炭需求拉動力度進一步加大的可能性不大。

終端消費和外貿出口通過帶動工業生產及用電量增長，來帶動火電和其它有關重工業產品的增長，從而拉動煤炭需求，但其拉動力度明顯弱於投資建設的拉動力度。6月份終端消費好轉應該與商品房銷售好轉有關，7月份隨著商品房銷售降溫，終端消費增速也相應有所回落，判斷下一步仍將呈穩中回落勢頭。上半年外貿出口改善既是我國通過產品創新增強競爭力的結果，也是受益於世界經濟復甦，同時也與之前的匯率波動有關，預計外貿出口總體上還將保持快速增長，但增速略有回落的可能性較大。

二

非化石能源對煤電的替代作用依然強健，新增太陽能發電裝機大幅增長。

非化石發電保持較快增長速度，擠壓動力煤需求。根據中電聯數據，1-7月，全國基建新增發電生產能力6884萬千瓦，比上年同期多投產409萬千瓦。其中：水電669萬千瓦、火電1884萬千瓦、核電109萬千瓦、風電730萬千瓦、太陽能發電3492萬千瓦（累計同比增長66%），水電、風電和太陽能發電分別比上年同期多投產148、49和1366萬千瓦，火電和核電分別比上年同期少投產931和223萬千瓦。在國家政策指引下，「變輸煤為輸電」，特高壓輸電建設不斷加快。判斷2017年經濟基本面前高後穩可能性較大，而非化石發電具有發電優先權，並將繼續擠壓煤電的市場空間。綜上，判斷非化石發電對煤電的替代仍將延續，基於結構性替代的電煤需求仍將繼續下降。

三

氣候因素將使動力煤需求出現波動，近期明顯減量的可能性較大。

中國氣象局發布數據顯示，7月份全國平均氣溫為1961年以來同期最高，全國大範圍的高溫使得用電負荷大幅上升，當月發電量同比增長10.4%，其中火電增長11.9%。7月份來水較去年減少8%，水電出力低於預期，同比僅增長1.1%。8月份氣溫較常年繼續明顯偏高，降水雖然較多，但大多集中在東北東部以及江南中東部等地，水電出力雖有增加，但仍不理想。8月1-20日水電同比增長4.1%、環比-3.5%，火電同比5.6%、環比-3.9%。總體看來，迎峰度夏期間氣候因素對煤炭需求形成異常加量已成定局，但氣候的影響都是階段性的，目前的異常加量，也預示著後期出現明顯減量的可能性較大。總體上，氣候因素將使動力煤需求出現季節性波動，其中9、10月份動力煤需求環比走低，10月下半月進入採購旺季，11月份進入冬季耗煤旺季。

四

煉焦煤需求即將越過峰值，開始回落。

據統計局數據，2017年1-7月粗鋼、生鐵產量同比增長5.1%、3.5%。測算2017年1-7月煉焦煤消費量3.56億噸，同比增長1.3%，高於去年全年-0.2%的增速，但低於年初預期，主要是清理「地條鋼」並未對煉焦煤需求帶來結構性增量，廢鋼利用量並未因清理「地條鋼」而減少，反而出現大幅增長，據統計，今年上半年，我國廢鋼鐵消耗總量6224萬噸，同比增長46.1%；廢鋼單耗為148.3千克/噸，同比升高39.1%；廢鋼比為14.7 %，較去年同期增加3.7個百分點。廢鋼利用量加大，應該是生鐵產量增幅明顯低於粗鋼的原因。近兩個月鋼鐵、焦炭行情較好，企業生產積極性較高，補庫存過程中帶動了煉焦煤需求，目前正是今年內的煉焦煤需求峰區。未來幾個月環保督查、防治霧霾將壓低鋼鐵、焦炭行業開工率，冬季也是建築施工淡季，鋼鐵、焦炭生產規模即將越過峰值，開始回落，煉焦煤需求也將隨之有所回落，與動力煤會出現冬季耗煤旺季不同，煉焦煤將因環保、治霾和冬季建築施工淡季而進入需求淡季。

判斷經濟基本面對煤炭需求拉動呈逐步減弱趨勢，鑒於目前氣候因素對煤炭需求形成異常加量，後期形成明顯減量的可能性極大，今後幾個月煤炭需求比目前偏弱的可能性較大，預計全年需求量與上年基本持平或小幅增長。

來源：CCTD

國務院嚴令關停違規煤礦

近日，國務院要求各地區、各有關部門要深刻汲取這兩起事故的教訓，嚴厲查處各類違法違規行為，堅決關閉不符合安全生產條件的煤礦，尤其要防止在當前煤炭價格持續高位運行情況下，片面追求經濟效益、盲目擴大生產，嚴防重特大事故發生。