招商證券：特步國際下半年起實現盈利好轉 評級「買入」

智通財經APP獲悉，招商證券發表的報告稱，預計重組將使特步國際(01368)從17年下半年起實現盈利好轉，預期同比增長36%，好轉來自應收賬款撥備降低，接著18年度收入增長及撥備進一步下降帶動盈利同比增長18%。

該行稱，特步的零售銷售保持健康水平，同店銷售增長正面並在不斷改善，電商業務也繼續呈現高速增長。特步還計劃在17年下半年開設最多10家自營旗艦店，總成本約為1億元人民幣。由於自營銷售點增加令銷售、一般及行政費用上升和17年度凈關店數量上升，該行分別下調了17-19年度盈利預測9%、9%、4%。

該行表示，予特步國際「買入」評級。若基於盈利出現好轉，將推動估值提升，該行予特步國際目標價3.81元；而假設盈利未出現好轉，市場將繼續以特步的每股凈資產定價，予目標價為2.37元，存在14%的下跌風險。

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