下半年國內電解鋁供求推算

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近幾年來，國家曾出台多個關於限制電解鋁產能擴張的文件，如：國發[2013]41號文、發改辦產業[2015]1494號文、發改辦[2017]656號文。但此前文件內容並沒有得到有效落實。今年隨著國家對供給側改革執行力度的不斷強化，地方政府出台措施限制電解鋁產能擴張，最早響應的是新疆昌吉州政府，「要求東方希望、新疆嘉潤、天龍礦業的違規產能停產，涉及年產能180萬噸」。之後，河南、內蒙、山東等省先後出台了限制新建鋁產能和清理違規產能的文件。7月底，山東魏橋268萬噸和山東信發53萬噸違規產能停產，使得市場恢復對供給側改革的信心，同時對國內電解鋁供求預期由過剩轉為缺口，鋁價大幅上漲。

1.違規產能及減產情況

據阿拉丁統計，山東省存在電解鋁違規產能321萬噸，內蒙古違規產能40萬噸，新疆95萬噸，合計違規電解鋁產能456萬噸。2017年上半年因合規問題減產產能為25萬噸，分別為魏橋集團18萬噸、新疆嘉潤7萬噸，因此截止到2017年上半年仍存在431萬噸違規產能。

2.復產情況

據亞洲金屬網數據顯示，2017年下半年，電解鋁復產產能為44萬噸，按照復產進度，預計2017年下半年復產電解鋁產能將貢獻約15萬噸產量。

3.增產情況

據阿拉丁數據統計，2017年下半年預計新增產能213萬噸，其中受合規、環保限產等政策影響產能106萬噸，佔新增產能50%左右，考慮到產能置換或合規指標等問題，預計這部分產能投產進度會有所放緩，意味著新增產能可實現產量為107萬噸。

4.今年8-12月份供求情況推算

根據阿拉丁、新聞資料、海關數據等推算，8-12月份供求大致平衡。雖然結果是每個月過剩大約7萬噸，但開工率和價格上漲對出口影響等數據為估算數據，誤差足以大於7萬噸的數量。

特別說明：1.下表中產能數據來源阿拉丁，加上新增產能中實際能夠形成產量，加復產可實現產量，乘以開工率，扣減「2+26」大氣污染防治導致的減產數量。2.國內價格高於部分鋁材出口成本及人民幣匯率升值，可能導致出口下降。3.需求為前7個月產量扣減庫存增加數據量。

表：2017年8-12月份鋁供求推算（萬噸）

資料來源：阿拉丁鋁產業鏈服務平台，中國海關，萬得資訊，新聞收集，申萬期貨研究所

作者簡介

李野先生：（持業編號F0285557）: 申銀萬國期貨研究所分析師，主要研究方向為有色金屬等品種國內外期貨套利策略開發及應用。長期從事有色金屬等品種的基本面研究 ，擅長從基本面出發，把握品種趨勢性行情。

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