出海、VC再起、巋然不動，監管風暴後ICO利益各方的抉擇與矛盾

如海嘯一般，央行等七部委ICO監管公告一發，行業被沖得七零八落。幾十個小時內，ICO代幣投資者坐上了持續下滑的過山車；交易平台相繼暫停ICO業務、ICO代幣交易；不少項目方正在協商或者已經公布退幣方案。

在這個風口浪尖時刻，一般來說，ICO利益各方響應政策的態度比較積極，以及著手推動第一步工作。雖然，這第一步開展得並不順利。

直接退返比特幣、以太幣的方案，投資者情緒比較穩定。今日比特幣、以太幣幣值回升到近期監管消息前的價格。比特幣在27000~28000間波動。

但還有一些交易平台上的規則是，需要投資者購買該平台的代幣參加ICO。幣安發布的BNB在八月中下旬攀上頂峰，穩定在2美元左右。據非小號數字貨幣網站數據顯示，截至今晨，價格約為0.8美元。不過它公布了一個超級天網的清退方案，按照ICO當日ETH的匯率標準，返還用戶等額ETH。

此外，北京晨報報道稱，有用戶遇到交易平台停止交易，也不管後續處置方案的情況，因此只能抱團去找ICO項目協商退款。而這些用戶一般投了不只一個項目。

一切都在匆匆忙忙中進行。對於ICO這些現有玩家，以及更廣泛的區塊鏈從業者來說，下一個問題接踵而來，退還資金後，已發行的項目怎麼辦？尚未發行ICO的企業以後又如何融資？

出海

《關於防範代幣發行融資風險的公告》（下簡稱「公告」）是一次定調，並未明確處理細則，更具體的執行方是各地金融辦。從《公告》以及北京市整治辦文件來看，監管實際上限制的是國內ICO發行、國內投資者參與ICO交易，而從理論上說，項目在海外平台進行ICO，投資者通過海外交易所交易，是可行的。

因此，一些利益相關方選擇轉戰海外。這一舉措也在近幾天各種公告以及媒體報道中得到證實。

維優曾組織過元界ICO，旗下還有一家代幣融資交易平台海楓藤。《公告》發布當天，CEO顧穎對媒體表示，「真的需要清退，我們就清退……不行的話我們就出海，我們在日本已經拿到了數字貨幣交易所牌照。」

ICO新晉網紅薛蠻子在9月4日晚上發表了對於監管的支持。第二天，據騰訊財經消息，他就飛往相鄰地區，考察合適的ICO交易平台。

投票鏈更是直接公布了它的出海計劃。公告說明了ICO全渠道的清退方案，以及二級交易市場的清退方案還要與監管部門進一步溝通確定。然後指出，「未來會繼續進行研發和推廣，後續將上線國外交易平台」。

星雲鏈在近日公布了按照參與ICO時同等數額同種代幣的清退方案，同時宣布，「星雲鏈自此將不再進行任何形式的ICO。」 後來，雷鋒網進一步詢問其未來發展和融資計劃，創始人徐義吉未予回應。

現在想要出海的項目究竟有多少呢？靈鈦科技創始人姜英英告訴雷鋒網，出海的項目是不是可以稱是「大部分」不清楚，不過有國外區塊鏈VC表示，諮詢律師的人增加了。「很多項目正在考慮新加坡或者香港。」

香港和新加坡一直處於全球金融科技發展前列，政府也大力支持金融科技、區塊鏈的發展。據雷鋒網了解，新加坡於2015年8月在新加坡金管局（MAS）下設立金融科技和創新團隊（FTIG），計劃五年內投入約1.57億美元支持金融科技發展；一年後又成立了金融科技署。此外，還聯合高效推進區塊鏈教育。

至於香港，相當於香港央行的香港金融管理局（HKMA）在2016年9月宣布將成立「金融科技創新中心」及「金融科技監管沙盒」兩項新措施，年底發布了區塊鏈白皮書。昨日，香港證監會發言人表示，留意到香港及其它地方有越來越多以ICO來募集資金的活動，香港證監會認為，如果在港進行類似活動可能會受到香港《證券及期貨條例》的監管。而從事「受規管活動」的人士或機構，不論是否位處香港，只要其業務活動是以香港公眾為對象，均須獲得香港證監會發牌或向香港證監會註冊。

發牌和註冊制度得到了業內人士的肯定。「這也不失為一條路，好項目不怕麻煩和監管，就算再麻煩也沒有IPO麻煩。」

此外，一家剛剛暫停ICO的區塊鏈公司對華爾街見聞表示，他們公司註冊在新加坡，目前收到澳洲政府優厚的入駐邀請。他們正在和幾家國外的ICO平台商談上線事宜，項目還需根據當地的法律法規作調整。

值得注意的是，當地法律暫且不論，一些國外數字貨幣交易所已經對中國監管作出了迅速反應。現在登上ALLCOIN網站，立即彈出一個公告，宣布「Allcoin從公告發布之日起將不再接受任何中國區背景的ICO項目」。中國投資者投資活動應該可以進行，但會一直提醒操作者可能會觸犯最新法規，若想參加，建議先諮詢律師。

還有業內人士表達了項目出海的擔憂。有投資者表示，「人在國內還敢頂風作案，膽子很大「。還有從業者提及資本外流風險。為穩定匯率，監管對於海外投資管控加嚴，今年就發生了多起中國企業好萊塢收購案受阻，其中包括萬達。而根據財新報道，監管對外併購是有的放矢，支持科技行業和實體製造業。8月18日，國務院發布《關於進一步引導和規範境外投資方向指導意見》，明確限制開展的境外投資活動是房地產、酒店、影城、娛樂業和體育俱樂部等五類。

VC再起

一位2014年結識了幣圈的投資者表示，區塊鏈項目天然有pox機制的token激勵設計。這個設計一開始只是支持（投資，或參與開發）了這個項目的憑證，後來才發覺這個憑證有極大的資產交易價值。在這種「交易價值」的推動下，ICO融資額超過VC投資額。

監管之後，不專業的國內普通投資者退出區塊鏈天使投資主要舞台，VC是否能再度出發？

姜英英告訴雷鋒網，傳統vc對於區塊鏈的投資意願一直比較積極，而且很多ICO項目都有VC投資。不過，她也指出，

「ICO項目其實有獨特的特點，是比較適合植入代幣機制的項目。項目前期開發也會有VC進入，但vc拿多了，後面代幣處理就比較麻煩，所以ICO項目不傾向多輪使用VC。「

這也意味著，已發行ICO的項目，上線海外交易所會優於VC融資。而對於尚未發行ICO的項目來說，兩者皆可。

我自巋然不動

絕大多數項目都選擇清退代幣，但仍有小部分選擇其他方案。據騰訊財經9月5日報道，其從泛娛鏈一位人士處了解到，泛娛鏈會選擇按照原計划進行，然後9月中旬到交易平台進行交易。

騰訊財經指出，對於這種方案，投資者並不買賬。有投資者情緒激動地表示，目前交易平台基本已經暫停一切的ICO業務，「現在哪裡還有平台會頂風作案？」「也許可以上四五流的平台，那還不如直接退幣。」

而雷鋒網發現，泛娛鏈於今日在官網回應稱，這是不實報道。「不退幣是謠言，保留採取相關法律手段的權利。「並公布了ICO用戶的具體清退辦法。

泛娛鏈在多渠道發行ICO，官方渠道是在官網。據幣眾籌數據顯示，泛娛鏈計劃時間為7月6日到7月底，籌措3000比特幣。由於各頁面都已經關閉，無法獲知更詳細的ICO相關消息。

這幾日，多數理性的從業者的心聲或可總結成一句，ICO不是一個壞東西，就是被別有用心的人玩壞了。盛松成接受第一財經採訪表示，監管這次出手，「採用實質大於形式的穿透式監管」，不爭論法務，看本質進行定性，先清退，讓大家歸零，然後再按新的遊戲規則來，這樣的做法能夠迅速改變現有的ICO亂象，是相當有意義的。

就讓炒幣的歸炒幣，區塊鏈的歸區塊鏈。

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