六種股權結構非常渣，你一定要避開

股權結構關係到公司的團隊搭建，利益分配與公司治理。以下六種架構，鹹蛋兄妹建議要慎重投資：

1、沒有信任基礎的豪華合夥團隊

很多投資方都喜歡B=百度、A=阿里巴巴、T=騰訊（簡稱BAT），出身的創業團隊。為了方便融資，一些公司創始人還拼湊了BAT背景的創業團隊成員，但這個創業團隊並沒有經過磨合，更沒有建立起最基本的信任基礎。創業團隊看似豪華，其實適配性很差，磨合過程中出現很多內耗，最後很可能團隊就分道揚鑣了。

一方面，投資主要投人，投人很大程度上是投合伙人團隊，性格和能力互補的合伙人團隊很重要。另一方面，合伙人是需要深度綁定，沒有前期的「談情說愛」的合伙人團隊很容易散夥。

所以建議：投資基金投項目時，從以下三個角度判斷合伙人團隊的穩定性：在具體工作中，是否磨合1年以上；磨合後，是否互相信任；磨合後，是否互相欣賞。

2、大股東創始人或投資人身份不明

很多公司，包括一些上市公司，打造創業孵化平台。這種創業模式下的股權結構三分天下：母公司作為大股東持股50%，經營團隊持股25%，公司其他員工參與眾籌持股25%；所有股東按照持股比例出資；在分紅層面給予經營團隊超出股權比例的額外獎勵(20%)。

這種模式有利於產業協同、團隊激勵與風險隔離，這種股權結構有一定合理性：公司經營團隊與母公司創始人是「老闆與員工」關係，互相有底層信任基礎；母公司除了輸出資金，還可能給公司輸出了其他資源。

在這種模式下，經營團隊投小錢佔大股，創始人是公司的操盤手與實際控制人。投資人投大錢佔小股，幫忙不添亂，並不參與被投公司的經營管理。創始人與投資人各自的身份定位與工作分工都很清晰明確。

但是，這樣的模式也可能導致大股東的創始人身份與投資人身份不清晰：大股東是公司的實際控制人，很多事情需要大股東拍板決策，像是創始人身份；大股東並不全職投入，通常既沒意願也沒能力參與目標公司的經營與決策，又像是投資人身份。大股東這種雙重模糊的身份會讓大股東與經營團隊都很被動尷尬。很多平台公司早期投入了部分資金，導入了部分資源，一開始就是孵化項目的大股東，對經營團隊做些股權激勵。但孵化項目運營一兩年之後，平台公司對孵化項目的參與和貢獻越來越少，經營團隊的參與和貢獻越來越大，但雙方並沒有動態合理的股權調整機制，導致孵化項目後續引進合伙人團隊與公司融資都困難重重，最後是雙輸的結果。

對於母體公司是否控股項目公司，我們建議考慮以下三個標準：

項目公司是否共享母公司的核心資源？共享資源是否構成目標公司的長期核心競爭力?母公司創始人是否有意願有能力深度參與目標公司的決策?

3、退出機制不健全

經營團隊退出，退出機制（主要為股權回購範圍與回購價格）不健全或約定不明，這會給公司未來遺留巨大的股權糾紛。

4、過早稀釋大量股權

股權是公司的核心戰略資源。如果創始人過早稀釋大量股權，會導致創始人動力不足，經營團隊心裡失衡，未來團隊缺少足夠股權空間，投資機構慎重進入，也會影響到公司未來的融資與上市。

5、預留股份不合理

如果公司後續引進核心合伙人時，發現之前預留激勵股權不夠用，因為原則上是所有股東是應該共同同比例稀釋股權。這時候，在公司下一輪融資完成之前，前一輪的投資方可能已經被稀釋掉大量股權。

6、「後院」起火

這個說法始創於土豆公司的「土豆條款」，約定配偶放棄對公司股權的所有權利。

在創業公司有兩個最大的隱名股東，一是政府，二是配偶。這兩類股東雖然都不出現在公司工商登記文件，但對公司的決策與分配都產生重大影響。沒有土豆條款，婚變會對公司影響巨大。簽署土豆條款，很可能導致創業尚未成功，婚姻先亮紅燈。

對於配偶股權，其實可以通過三種不同模式解決：1、土豆條款；2、股權回購；3、錢權分離。後兩種處理方式，既可以保護股東與公司利益，也更公平合理，有利於減少配偶博弈。

財經欄目《鹹蛋說》是由鹹蛋兄妹詹佳瑞與鄭泳梁打造的國內首檔電台財經秀。

欄目核心：專註不一定嚴肅，權威是一種態度。

鹹蛋兄妹為多家（擬）上市企業、私募機構提供服務，成功主導企業掛牌上市、投融資、PPP項目、不良資產處理等，特別在財稅管理、企業管理、私募基金管理等方面有豐富的經驗。

鹹蛋兄妹在主導項目運作方面具有獨到優勢，擁有大批會所、律所、券商和私募資源，可以為企業提供一站式資本運作服務。

【聲 明】本公眾號文章版權歸原作者及原出處所有。凡本公眾號註明「來源XXX或轉自XXX（非本公眾號)」的作品均轉載自其他媒體，轉載目的為學習、交流所用，內容為作者個人觀點，僅供參考，並不代表本公眾號贊同其觀點和對其真實性負責。本公眾號轉載文章，我們已經儘可能的對作者和來源進行註明，若因故疏忽，造成遺注，請及時聯繫我們，我們將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。本公眾號擁有對此聲明的最終解釋權。

更多原創精彩內容請關注財經欄目《鹹蛋說》微信公眾平台！

點擊展開全文

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！