朱勁松：高精度導航定位第一股，半年報超預期，持續推薦！

聚焦高精度導航應用產業，差異化競爭、樹立高精度應用產品龍頭地位。公司上半年營收同比增長51%，其中數據採集設備營收2.23億元，同比增長48%，數據應用及系統解決方案營收0.54億元，同比增長66%；主營業務毛利率54.36%，較上年同期持平，其中數據採集設備業務毛利率52%，較上年同期下降1個百分點，數據應用及系統解決方案業務毛利率64.23%，較上年同期增長3.54個百分點。在行業內部掀起「價格戰」，同行業公司收入普遍受挫的情況下，華測導航實行差異化競爭方案，將產品重點置於系統解決方案，保持了自身毛利潤的穩定。同時為響應國家大力推進北斗地基增強系統（CORS）建設，促進產業轉型升級，公司率先開發出CORS系統搶奪市場，目前下遊客戶千尋位置（阿里巴巴和中國北方工業集團各50%股權）已經完成了全中國1400個地基增強的建設，驅動公司營業收入進一步增長。國家基建持續投入與高精度GNSS接收機在測繪中的滲透率不斷提升，帶來數據採集設備業務的高增長；而國家對防災系統的加速投入、對精準農業的大力支持，則分別帶動了公司新興的數據應用及解決方案業務中位移監測業務、精準農業業務的快速成長，並且盈利水平提升明顯。

研發持續高投入，鞏固技術領先地位。公司積極創新，持續強化產品研發投入，上半年共計投入0.31億元，同比增長57%。公司目前有授權專利92項（含發明專利7項）、軟體著作權114項，其中上半年新增授權有效專利29項（含發明專利4項）、新增軟體著作權12項。公司研發投入重點布局長遠發展，主要包括高精度板卡、精密定位演算法技術、組合導航技術、自動控制技術、電磁兼容技術等核心技術研究，不僅鞏固了公司的技術領先地位，更為未來業務拓展奠定堅實的基礎。

業務版圖進一步擴大，加強國內及海外營銷拓展。公司上半年新設全資子公司長春華測、武漢華測、西安華測、廣州華廷，並新設間接控股子公司CHC美國、CHC智利及Huace非洲。目前公司在國內北京、成都、西安、廣州、武漢等22個地區設有子公司，並且在美國、智利等國設有海外子公司。子公司負責公司產品在當地市場推廣、銷售及服務，形成完善的協同營銷體系，保障公司業務區域的快速擴張。公司不斷拓寬高精度應用市場，使數據採集設備和數據應用解決方案兩大主營業務上產生新的業績驅動力，同時在一帶一路的建設和北斗導航系統的發展歷程中將發揮更加重要和積極的貢獻。

盈利預測與投資建議。公司作為國內高精度衛星導航定位產業的龍頭企業，專註於高精度衛星導航定位產業，產品核心競爭力強，鑒於衛星導航在高精度領域的應用日益增加，公司業績有望保持高增長態勢。「買入」評級。

風險提示：北斗發展低於預期；行業價格戰。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！