混改時代正式開啟，投資策略與後市展望板塊散戶值得關注！

混改大戲正在輪番上演。9月7日早間，中國建材集團旗下多家A、H股上市公司以擬披露重大事項為名齊停牌，包括港股中國建材及中材股份，以及中國建材控股的北新建材、中國巨石，中國中材控股的中材科技、天山股份、祁連山、寧夏建材、中材國際。

此次停牌是繼續中材-中建系重組改革，推出的其旗下上市公司的混合所有制改革。中國建材集團於2016年經國資委批准，由中國建築材料集團有限公司與中國中材集團有限公司重組而成，是國務院國有資產監督管理委員會直接管理的中央企業。此次的改革順應了混改的潮流，也將利於上市公司業務的深度整合，提高企業競爭力。

下半年國企改革大事件頻發，繼聯通混改、國電集團與神華集團重組後，中鐵總、中糧、中金珠寶等混改蓄勢待發，國電投與華能重組也呼之欲出，中國建材旗下上市公司齊停牌。下半年以來，國資委推進國企改革的力度明顯加大，以一月一會的頻率通報改革進展，近期還將就混改情況召開通氣會。業內人士指出，無論是從政策面還是在操作層面，下半年國企改革進展明顯提速，國企改革已吹響集結號，大規模鋪開的窗口期即將到來。

廣發證券建議以發改委統籌的三批混改試點出發，重點把握以下兩條投資主線：

（1）行業主線。混改試點仍然集中在七大壟斷領域，除了電信領域（聯通混改）外，建議重點關注軍民融合和科研所改制政策推進較快的軍工領域，以及近期動作頻繁的鐵路領域，主要關註標的包括中國聯通、大秦鐵路、鐵龍物流、中國核建、航天電器等；

（2）地方主線。第三批將遴選部分地方國有企業納入。建議關注體量大、盈利較好、證券化率低、政策推進較快、具備一定示範意義的地方（如上海、天津等），主要關註標的包括隧道股份、氯鹼化工、泰達股份、津勸業等。

平安證券認為，按照聯通和東方航空的產業鏈整合混改經驗，鐵路可能是下一個改革範本行業。鐵路可能是壟斷行業中的一個重要投資方向（產業鏈條長、存在重要的多種所有制企業、互補性大）。同時，鐵路總公司自身也有很強的改革動力。據鐵總工作會議提出的2017年繼續推進鐵路PPP和優質鐵路資產證券化，產業鏈整合亦可期待。

華泰證券表示，國企去槓桿將成為混改最重要的推手，聯通混改方案落地先行，大混改時代有望正式開啟。

投資機會挖掘：

鐵龍物流（600125）：隨著煤炭等大宗商品需求回暖，沙鮁支線鐵路貨運及臨港物流業務實現營收5.78億元，同比增長24.26%；實現毛利1.32億元，同比增長44.21%。申萬宏源證券認為隨著鐵路貨運行業回暖，疊加公司特種箱業務成長性逐步顯現，公司業績仍可維持較快增速。

鐵路屬於在中央工作會議中被點名混改的領域，但至今未出台具體混改方案，而鐵龍物流作為鐵總旗下唯一的專業物流上市公司，後續混改前景值得期待。

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