竹間生周策略：展望2018，這幾個板塊有大機會

一、市場觀點

2017年是龍頭價值全面修復的一年，5月份之後市場出現了以茅台、海康、平安為首的價值投資的全面演繹。滬深港通外資北上資金為風向標、公募保險為主力，一線龍頭標的估值出現大幅提升。市場主線持續聚焦各行業的龍頭企業，在去槓桿存量資金博弈下，越到後期，「一九」格局越明顯，大市值股票的持續上漲對中小市值，特別是殼公司純題材的擠出效應十分明顯。

探究背後的核心邏輯，在存量經濟背景下，行業競爭格局得到優化，集中度迅速提升，龍頭企業的市佔率和盈利能力率先恢復，與一般公司的經營差距進一步加大。在北上資金看來，國際上的龍頭企業基本已經處於零增長的空間，但國際機構投資者依然可以給予其15-20倍左右的估值水平。中國目前已成為全球最大的消費市場，A股龍頭企業的盈利增速和ROE大多可以維持15-20%左右，因此其估值標準也伴隨著泛海外資金的進入而得到提升。

預計明年經濟依然維持整體平衡狀態，趨勢性回落風險不存在，季度波動來自於市場預期的調整和環比之間的微弱變化。消費升級對經濟的支撐作用將越來越強；基建和地產投資的穩定器作用在明年可能會有所減弱，工業製造和設備投資有望在原材料趨勢性上漲結束後迎來高景氣周期（隨著龍頭企業盈利能力的恢復，部分行業新一輪的設備更新投資已經開啟）。

在去槓桿並未明確完成的大前提下、2018年在貨幣政策不太可能出現明顯寬鬆的背景下，A股大概率還是以月度和季度為周期的結構性行情為主，而其中的政策、業績、競爭格局相對確定的板塊和方向，將帶來新的投資機會。

2018年我繼續中長線推薦：設備製造（新能源汽車、智能駕駛）、半導體（材料及設備）、消費升級（家電、白酒、免稅購物）、環保、金融+地產等子方向。

二、行業個股主題推薦

1）製造升級。通信設備材料：光迅科技、亨通光電；半導體高端製造大國重器：紫光國芯；綜合型工業製造集團：格力電器。

2）消費升級：貴州茅台、伊利股份。

3）金融+地產：中國平安、萬科A。

4）綠色發展。環保、新能源：龍凈環保、隆基股份。

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