2018年中國經濟將面臨六大挑戰！附重大稅改政策
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2017年已經過去，回顧過去一年，中國經濟交出了一份優秀的成績單：
經濟增速企穩。17年，中國GDP增速有望達到6.8%-6.9%，比16年的6.7%略有回升，雖然回升的幅度不大，但這是2010年以來中國年度經濟增速首度出現企穩回升。
外需明顯改善。從需求來看，17年經濟的企穩回升主要歸功於外需改善。在全球經濟復甦的帶動下，17年中國出口增速有望達到8%，遠高於16年的-7.7%。17年前三季度外貿部門貢獻了0.2%的GDP增速，比去年全年的-0.4%高出0.6%，是經濟企穩的主要貢獻。
消費保持穩定，投資繼續下滑。在內需當中，消費已經成為中流砥柱。17年社會消費品零售總額增速有望保持在10.3%，與16年增速基本持平，消費貢獻的GDP增速保持在4.5%左右。而17年的投資增速預計從8.1%降至7.2%，前三季度投資貢獻的GDP增速也從2.8%繼續降至2.3%。
工業價格大漲、通脹保持低位。17年，宏觀上最大的變化來自於供給側改革，受益於去產能，工業品價格的大幅上漲，估計全年PPI漲幅有望達到6.3%，遠高於16年的-1.4%，扭轉了工業品價格連續五年通縮的局面。與此同時，由於食品價格下跌，17年的CPI預計降至1.6%左右，通脹保持在低位水平。
企業盈利改善。受益於經濟企穩和工業品價格大漲，2017年的企業利潤出現明顯改善，全年工業企業利潤增速有望達到20%，創下2012年以來的新高。
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展望2018年，我們認為中國經濟將面臨以下幾大挑戰：
匯率升值與出口。IMF預測18年全球經濟增速將從3.6%升至3.7%，全球復甦有望延續，但仍遠不及全球金融危機以前5%以上的經濟增速，意味著這一輪全球經濟是溫和復甦而非強復甦，而世貿組織預測的17/18年全球貿易增速均不超過5%。在這樣的背景下，匯率的變化會對出口有比較大的影響。16年人民幣匯率貶值7%，對17年出口的回升有重要貢獻。但17年人民幣升值了6%，18年的出口還能不能繼續高增？
利率上升與內需。而從內需來看，利率是決定總需求的重要變數，而且是領先變數。本輪利率下降始於14年，而14年的經濟還在繼續下滑，到15年下半年經濟才出現改善的跡象。而17年全年各類利率均出現了顯著的上升，其中10年期國債利率從3%升至3.9%，5年期AAA級企業債利率從4%升至5.4%，房貸利率從4.5%升至5%以上，企業一般貸款利率從5.4%升至6%左右。本輪利率的回升始於16年下半年，在利率持續大幅上升2年以後，18年的內需還能不能保持平穩？
房地產與投資。雖然17年投資對經濟增長貢獻不大，但是分類來看，基建和製造業投資增速變化不大，而17年地產投資增速有明顯改善。從結構來看，受益於棚改貨幣化安置，17年三四線城市地產銷售超預期，而地產投資的主體也在三四線城市。但由於利率的持續上升，三四線城市地產銷售在17年4季度開始明顯降溫，那麼18年的房地產銷售和投資能否保持堅挺？
房地產與消費。17年全年消費增速保持平穩，但其中房地產同樣做出了巨大的貢獻。17年上半年消費增速明顯高於下半年，源於上半年全國房地產銷售同比增長17%，從而拉動了家電、傢具、裝潢等地產相關消費的高增；但到了下半年全國地產銷售增速基本歸零，地產相關三大消費增速也出現大幅下滑。而房地產影響消費的另一渠道是財富效應，受益於17年三四線城市房價的大漲，相關消費也明顯提升。但從70城房價走勢看，11月房價同比漲幅已經降至5.4%，遠低於7月的9.1%和16年的10.5%，如果18年房價不漲了，對消費會有什麼影響？
商品價格與企業盈利。2017年，工業企業利潤增速明顯回升，在需求側主要歸功於外需和房地產，在供給側主要歸功於去產能。展望2018年，鋼鐵、煤炭等行業的5年去產能目標有望提前完成；而在需求方面，利率上升和匯率升值將對內外需形成挑戰，總需求將重新面臨回落壓力，供需的邊際變化意味著商品價格漲幅將趨緩甚至下降，這將對工業企業盈利形成挑戰。
加減槓桿與傳統工業經濟。而所有這些經濟挑戰的背後，核心的變化在於經濟到底是要加槓桿還是去槓桿。雖然過去幾年供給側改革改善了商品價格，但經濟的企穩回升還是要歸功於總需求，而這背後依然是依靠出口、地產、基建這些傳統需求在拉動，依賴於13%左右的社會融資增速、20%左右的居民信貸增速和35%左右的信託貸款增速。如果18年我們下決心去槓桿，保持利率和匯率的高位，嚴控銀行表外和居民槓桿，那麼傳統的工業經濟是不是又會再度下滑？
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2018年的希望在哪裡？我們認為在於轉型與創新、在於提高效率：
居民消費的轉型與升級。在30年以前，中國城鎮居民家庭一無所有，大家要追求溫飽小康，把衣食住行等消費放在首位。但是經過30年的發展以後，中國城鎮居民家庭的住房、汽車、家電等物質消費已經基本滿足，未來居民對美好生活的追求將轉向科教文衛等無形消費。而隨著人口老齡化，年輕人口數量趨於減少，但是收入增速還在上升，大家不需要更多的房子和車子，而是更高質量的房子和車子，這也是在今年汽車銷售整體低迷的背景下，SUV和新能源汽車依然高增的主要原因。
製造業升級與創新。中國經濟的崛起靠的是製造業，未來製造業依然是立國之本，但是製造業的發展也需要順應時代的變化。過去在人口紅利和城市化加速的時代，我國製造業以重化工業為主，在帶來增長的同時也帶來了污染。但是金山銀山不如綠水青山，未來要打贏防治污染的攻堅戰，製造業就必須進行大力度的環保改造升級。與此同時，為了滿足居民對高質量的要求，創新將取代規模擴張成為製造業發展的根本動力，而中國目前存在巨大貿易逆差的行業，諸如電子、計算機、航空航天、生物醫藥等新興製造業將有著巨大的發展空間。
服務業大發展。受益於現象級的《戰狼2》還有《芳華》等票房的大賣，17年的電影票房增速有望重新回到20%。17年，閱文集團在香港上市，說明中國居民已經願意為閱讀付費，而越來越多的人願意付費收聽喜馬拉雅、得到等APP。日益龐大的中國海外購物軍團、馬拉松奔跑隊伍、奧數考試大軍、直播網紅、快遞，以及小區門口越來越多的寵物店、連鎖鴨脖店等等，方便出行的滴滴與摩拜單車，包括改變支付習慣的支付寶和微信支付以及巨大的騰訊和阿里集團，都說明服務業在中國的發展還有廣闊的空間。
破舊立新，價值為王。我們2018年宏觀年報的名字是《破舊立新》，認為隨著人口紅利和城市化進入尾聲，以地產為龍頭的舊經濟、舊產業，以及以貨幣和規模擴張為驅動的經濟發展模式將被打破。而進入新時代，居民消費的轉型和升級將成為社會進步的主要動力，創新和效率提升才是未來可持續的經濟發展模式。與之相應，靠買房等投機致富的時代將成為過去，而只有真正創造價值的資產才值得未來擁有。
2018年，這些重大稅改政策牽動你的「錢包」！
稅收關係國家「錢袋子」，更牽動每個納稅人的「錢包」。進入２０１８年，為推動經濟高質量發展，稅制改革無疑將加快步伐，更多相關部署將落地生效。那麼，哪些稅改與你息息相關？
環保稅：從１月１日開始企業事業單位等污染環境要繳稅
２０１８年１月１日，《中華人民共和國環境保護稅法》正式施行，我國將迎來一個新的稅種——環境保護稅，徵收排污費成為歷史。
環保稅向誰開徵？環保稅法明確：直接向環境排放應稅污染物的企業事業單位和其他生產經營者為環境保護稅的納稅人。
環保稅怎麼收？根據污染物排放濃度實行差別化徵稅，即多排放多繳稅。
「環保稅的到來，意味著我國在完善綠色稅收體系上走出了突破性的一步，強化了稅收對生態環境保護的力度。」中國財政科學研究院院長劉尚希說。
環保稅繳到哪裡？全部作為地方收入。據悉，目前，多地結合實際已為開徵環保稅確定了適用稅額，做好開徵保障，相關企業也加大了環保投入。這個稅種增加的環保資金，將用於讓地方政府更好地治理污染。
增值稅：金融投資者今年開始要考慮稅收成本
包括銀行、信託公司、公募基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司……對資管產品管理人來說，今年開始要考慮增值稅的事兒了。
從２０１８年１月１日開始，資管產品管理人要對資管產品運營業務的收益按照３％的徵收率繳納增值稅。
北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅說，對資管產品管理人徵稅，並不一定直接影響投資者的收益，但對金融收益及金融市場穩定會起到調節作用。站在金融機構的角度，今後，金融產品的創設及定價需更為綜合考慮稅收成本因素。
車輛購置稅：汽車購置稅恢復至１０％，新能源汽車繼續免
「購置稅七五折倒計時還有××天」……２０１７年末，不少汽車經銷商用車輛購置稅優惠政策作為賣點，吸引顧客抓住這一波稅收利好購車。
自２０１８年１月１日起，對購置１．６升及以下排量的乘用車，由２０１７年減按７．５％的稅率徵收車輛購置稅恢復至按１０％的法定稅率徵收。
不過，自２０１８年１月１日至２０２０年１２月３１日，國家對購置的新能源汽車繼續免徵車輛購置稅。
「取消折扣主要出於環境保護考慮。」李旭紅說，２０１８年，車購稅的政策調整由原有的普惠性優惠，轉為新能源的專項稅收優惠。政策更具針對性，預期會產生良好的環保效應。
關稅：部分進口食品、保健品、藥品等消費品稅率大幅下降
２０１８年，我國部分消費品和原材料迎來關稅大調整，調整後稅則稅目總數為８５４９個。
自２０１７年１２月１日起，降低部分消費品進口關稅，平均稅率由１７．３％降至７．７％。涵蓋食品、保健品、藥品、日化用品、衣著鞋帽、家用設備、文化娛樂、日雜百貨等各類消費品，共涉及１８７個８位稅號商品。
此外，自２０１８年１月１日起，取消鋼材、綠泥石等產品出口關稅，並適當降低三元複合肥、磷灰石、煤焦油、木片、硅鉻鐵、鋼坯等產品出口關稅……
李旭紅說，一系列關稅調整舉措，充分體現中國堅定不移推行國際貿易自由化的決心，反映了我國與全球合作共贏的態度和自信。
水資源稅：徵收試點範圍新增北京等９地
從２０１７年１２月１日起，在北京、天津、山西、內蒙古、河南、山東、四川、寧夏、陝西等９省區市開徵水資源稅，這是繼２０１６年７月１日河北省率先試點後，我國資源稅改革再邁關鍵一步。
「此次水資源稅改革擴大範圍，一個重要原則是稅費平移，總體不增加企業和居民正常生產生活用水負擔。」財政部稅政司司長王建凡說。
依據不同取用水性質實行差別稅額，地下水稅額高於地表水，對特種行業從高徵稅，對限額內農業生產取用水免稅……
「水資源關乎國計民生、生態安全。」國家稅務總局財產和行為稅司司長蔡自力說，２０１６年新納入試點９省區市水資源費共計收入１３３億元，徵收水資源稅收入意義並不大，但生態意義、綠色意義很大，以稅收調節作用助推實施最嚴格的水資源管理制度。
地方稅：加快完善稅收法律制度框架
２０１７年１２月２７日，十二屆全國人大常委會第三十一次會議表決通過煙葉稅法和船舶噸稅法，將於２０１８年７月１日起施行。
從暫行條例上升為法律，這兩部稅法表明我國在落實稅收法定原則方面邁出了堅定的步伐，也意味著２０１８年我國稅收法定進程將全力加速。
「將稅收暫行條例上升為法律是一種新的嘗試，對今後解決稅收暫行條例上升為法律提供借鑒和參考。」北京大學法學院教授劉劍文說，稅收法定的提速，是加強國家治理體系和治理能力現代化進程中的一個重要舉措。
談到下一步如何深化稅收制度改革，財政部部長肖捷在剛剛閉幕的全國財政工作會上表示，要圍繞優化稅制結構，加強總體設計和配套實施，推進所得類和貨物勞務類稅收制度改革，加快健全地方稅體系，提升稅收立法層次，完善稅收法律制度框架，形成稅法統一、稅負公平、調節有度的稅收制度體系。
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