這家公司兩天市值蒸發超90億，只因高溢價收購楊洋宋茜的公司？

原標題：這家公司兩天市值蒸發超90億，只因高溢價收購楊洋宋茜的公司？

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文/曹玥

在停盤四個月後，文投控股（600715）昨日（1月8日）以4.14%的漲幅、23.4元/股的價格開盤。9點29分時，投資者們或許還可以長舒一口氣，然而在開盤的第一分鐘，公司股價開始直線下跌直至跌停。截至昨日收盤，公司股價仍被牢牢封死在跌停板上，當天跌幅超過14%。今日文投控股仍以跌停開盤，兩天市值蒸發超90億。

截至當日收盤，公司股價仍被牢牢封死在跌停板上

此前因籌劃重組事項，文投控股停牌已超4個月。上周末，文投控股公告稱，擬以發行股份及支付現金相結合的方式收購明星楊洋、宋茜等人所持股的悅凱影視和編劇「寧財神」陳萬寧和導演滕華濤等人持股的宏宇天潤各100%股權，交易價格分別為16.7億元及7億元，同時擬募集配套資金不超過15.91億元。

或許是擔心這份收購計劃會讓市場失望，文投控股同時還公告第一大股東的控股集團北京市文化投資發展集團有限公司（下稱「文投集團」）以及公司第二大股東耀萊文化產業股份有限公司（下稱「耀萊文化」）計劃在12個月內增持公司股票，本次增持的價格原則上不高於28元/股，文投集團、耀萊文化的增持金額分別為不低於3億元、不超過10億元，即本次增持金額合計不低於6億元、不超過20億元。

楊洋、宋茜等人持股悅凱影視

對於昨日的跌停，有證券分析師對壹娛觀察（微信ID：yiyuguancha）表示，收購公司的溢價過高是導致股價跌停的主要因素，由於證監會在過去一年加強了對上市公司併購明星公司的監管，市場對「明星資本證券化」已經產生了反噬效應。

事實上，由於悅凱娛樂和宏宇天潤在過去兩年的業績表現並不算理想，去年這項收購案就因高溢價引發上交所十四項追問。

悅凱娛樂自2015年成立至今，短短兩年時間估值翻了一番，但卻連續兩年虧損。2016年9月，彼時悅凱影視的估值約為6.75億元，2016年12月，新沂悅凱將其持有的悅凱影視1.76萬元出資額作價2612萬元轉讓給耀客傳媒，此時悅凱影視的估值約為8億元。在本次交易中，悅凱娛樂的預估值約為16.70億元，但根據公司披露的2015、2016年業績為虧損狀態，2017年1~9月實現扭虧為盈1621萬元。

悅凱影視參投大IP劇《武動乾坤》

另外一家明星公司宏宇天潤在2016年時估值只有8000萬元，本次交易中公司預估值為7億元，是上年年初估值的8倍之多，然而該公司在前三季度僅僅實現凈利潤741萬元。

而兩家公司悅凱影視、宏宇天潤分別作出2017年、2018年、2019年、2010年累計凈利潤綜述不低於7.6億元、2.8億元的業績承諾。對此，本次交易的審計機構代表張瑞表示：「如果未來標的公司業績出現了未達到業績承諾的情況，或者行業發生了重大變化，一旦出現減值跡象，可能導致商譽減值，也將直接計入當期損益，對當期利潤產生不利影響。」

對於公司股價在昨日的跌停，文投控股證券事務代表黃靖濤對壹娛觀察表示，公司股票價格受多方因素的影響，存在很大的不確定性。「公司自2017年7月5日停牌至今，停牌時間較長，可能有很多因素影響本次復牌的股價，例如市場變化原因（文化傳媒指數自2017年7月4日至今下跌幅度逾11.6%）、行業原因（今天中信傳媒指數下跌0.25%收報3467.27，在中信29個一級行業中排名第二十二位）、政策形勢、投資者個人投資決策原因等。」

對於兩家公司高估值的質疑，黃靖濤則認為，「悅凱影視、宏宇天潤均為行業內優質資產，IP、片單、合作藝人作家豐富，具有良好的發展潛力。本次收購溢價較高，系依據標的公司所處行業的現狀、行業特點及發展情況，結合標的公司目前的業務狀況和獲利能力的綜合判斷。」

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