這家上市公司借3D列印跑的飛快，現在是這個下場

作者丨 韓蕾

見過減持的，沒見過這麼多原始股東都「搶著」減持的。

說起上市公司愛司凱（300521.SZ）也許沒幾個人知道是幹什麼的，但提起3D列印，或許連路邊的普通人都能為這項嘆為觀止的技術聊上一波。

作為一隻3D列印概念股，2017年，愛司凱得到了不少投資者熱切地關注。

但最近的一則公告卻似乎讓該公司的投資者們在這個冬日更加感到寒冷。愛司凱宣稱，公司第三大股東盈聯控股有限公司（下稱：盈聯控股）計劃在自公告日起十五個交易日後的六個月內，減持不超過公司總股本6%的股份。

如果是單一股東因為自身財務需求減持那還好說，可野馬財經注意到，早在去年7月，愛司凱首發限售股解禁後，前7大股東6家有減持行為，而盈聯控股已經是解禁後第2次對其持有的上市公司原始股進行減持了。

6大股東忙減持

愛司凱成立於2006年，是一家專註於印前設備和印前材料的銷售和服務，並涉足工業化列印技術研發的公司。

雖然成立時間不長，但這絲毫沒有阻擋它資本化的腳步。

在打消了去海外上市的念頭後，2014年，這家公司第一次在證監會網站上披露了招股說明書。時隔一年，其又再次向證監會提交了創業板IPO的申請。終於，在2015年年末，愛司凱成功通過發審會，並在2016年7月5日在深交所創業板上市交易。

受益於近年來3D列印技術的火熱，愛司凱一上市便受到眾多投資者熱捧。上市頭兩個月，愛司凱的股價一度沖高至99.97元/股。但好景不長，從那時起，愛司凱的股價就進入了震蕩下跌通道。

隨著一年的限售解禁期的到來，2017年6月，愛司凱的股價更是迎來了持續下跌。

從6月21日到7月5日解禁前的11個交易日，該公司股價有9天都在下跌，跌幅近三成。

當時，有投資者在深交所互動易平台上向公司發問：「

公司股價最近經常閃崩，是經營出了問題嗎？中報業績如何？」

對此，愛司凱的回復十分「官方」：「請以交易所指定媒體披露公告為準，中報業績公司會按交易所規定日期內披露，請您關注公司公告。」

來自深交所互動易

可左等又等，投資者們等來的不是業績亮眼的中報，卻是在限售股解禁後的減持公告。

2017年7月5日，愛司凱發布公告稱，公司的前7大股東，有6大股東都要通過集中競價、大宗交易或協議轉讓等方式，各自減持所持有的公司1%的股份，總計占公司總股本的6%計480萬股。

至於減持目的，6大股東均表示為自身資金或公司財務需要。

「屋漏偏逢連夜雨」，本來就不斷下跌的股價在6大股東的「抱團」減持消息出來後更是一泄千里，再也不見從前的光輝時刻。

截止到1月9日收盤，愛司凱股價報收於15.5元/股，相比於其股價最高點99.97元/股，跌幅達85%以上。

而前述披露了減持計劃的6大股東，包括盈聯控股在內已有4家公告減持完畢。

有意思的是，儘管愛司凱的第一大股東寧波梅山保稅港區愛數特投資有限公司股票限售，一直未有減持，但野馬財經發現，其也在反覆通過股票質押來進行融資。

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對於股東減持的現象，野馬財經聯繫了愛司凱，對方表示，股東減持行為代表的是股東個人的意願，公司層面也沒有辦法去限制。至於未來還會不會有股東繼續減持，以公司公告披露為準。

營收凈利雙下滑

可第一次減持完成後，盈聯控股已經獲得了一些資金，現在在如此低的股價面前其還要計劃減持6%的股份，真的只是因為自身財務需要嗎？

當然，在資本寒冬的背景下，業績再好，也敵不過落袋為安。

況且，愛司凱所面臨的挑戰似乎比看起來還要多。

首先在財務數據上，儘管近2年來，愛司凱的營業收入和凈利潤發展都相對平穩，但也未能有較大突破。

特別是在2017年第3季度，愛司凱的營業收入為1.36億元，比去年同期下降了1.43%，而凈利潤更是僅有0.29億元，同比下降10.4%，這也為其上市以來的首次營收和凈利數據同時下滑。

除此之外，愛司凱在財務上面臨的更為嚴峻的問題是其高額的應收賬款。2015年到2017年1-9月，愛司凱的應收賬款分別為1.29億元、1.42億元和1.49億元，呈逐年攀高的態勢。

來自2016年年報

對於這一現象，愛司凱也在財務報告中提示了風險，稱如果宏觀經濟形勢呈現整體持續下滑趨勢，下遊客戶在經營過程中出現困境，公司將面臨一定的應收賬款壞賬風險，從而給公司經營業績造成一定程度的影響。

來自2016年年報

也就是說，公司的應收賬款很多，雖然「印表機」是租出去了，但是錢收不收的回來另說，你們要注意防範風險。

在被問及2017年的財務數據時，愛司凱方面稱，近期會披露年度業績預告，而年度報告還要等到4月21日正式發布。

「賣點」量產難

既然這公司問題這麼多，為什麼還有那麼多投資者趨之若鶩呢？

這要從該公司研製的一款新產品「工業噴墨列印頭」說起。工業噴墨列印頭是工業噴墨印刷設備的核心部件，也可應用於3D列印，但是這個配件製作起來十分困難，因此國內近50億的市場一直被進口產品所壟斷。

簡單來說，就是哪個國內廠商能量產這個工業噴墨列印頭，就能和國際廠商一起瓜分50億元甚至更多的市場。

早在2016年，愛司凱就稱其自主研發的「工業噴墨列印頭」已經完成產品試製及海外測試。

在2017年其發布的半年報中，愛司凱更是稱「目前公司的工業噴墨列印頭產品已進入規模生產的準備和籌劃階段，預計將在2017年下半年實現小批量生產。」

來自2017年半年報

到現在已經2018年，這項產品到底如何呢？是不是如其所說，已經實現了小規模量產，公司馬上就要走上發展巔峰了呢？

對此，愛司凱相關人員告訴野馬財經，公司在公告中使用的是「預計」一詞，目前該產品還沒有實現小批量量產。

看來「理想很豐滿，現實很骨感」，就算是「藍海」，想游進去也沒那麼容易。

話說回來，「春江水暖鴨先知」，主要股東的增持和減持行為一定程度上會反映其對公司未來發展的信心，也會影響投資者們的決策。你看好3D列印嗎？你覺得未來還會有股東繼續減持么？評論中聊聊吧！

180頁3D列印行業應用白皮書（2017）

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