徐小平：區塊鏈革命已經到來，這是一場順我者昌，逆我者亡的偉大技術革命

著名投資人徐小平在被投企業微信群中，提示大家區塊鏈革命已經到來。

此圖在朋友圈瘋傳，對此徐小平在微博進行了更加詳細的說明：

有人把我在真格基金被投公司CEO群里寫的一段有關區塊鏈的話傳播了出去。這本來是我與被投公司之間的一個「低調」內部分享，現在被人擅自傳出去，也木有辦法。

我在內部強烈鼓勵大家擁抱區塊鏈革命、學習區塊鏈技術，是我經過長期觀察和思考得出的認知，我感到有責任告訴我們的創業者。

而我之所以特別提醒大家不要外傳，也是因為區塊鏈技術伴隨著ICO的亂象，我不希望我對區塊鏈的看法被人誤解為是對ICO的觀點。

區塊鏈革命確確實實已經到來。任何一個新技術浪潮到來的時候，都伴隨著一定的狂熱與泡沫，但到頭來最終勝出的，還是那些提供了實實在在技術和產品、創造了能夠被人類使用價值的人和公司。

互聯網革命的時候，有所謂「水泥加滑鼠」的說法，只有滑鼠沒有水泥（實際價值）的公司，沒有一個成功的。現在區塊鏈時代到來，我想提出一個「水泥加鏈條」的說法。

只有「鏈條」沒有「水泥」的公司，也會重蹈互聯網泡沫時期那些失敗公司的覆轍。藉此機會我呼籲所有創業者和投資人，在理解和擁抱區塊鏈技術的同時，不忘初心—初心就是商業的根本，就是真實的價值。最後，如果有人告訴我是誰把我的內部分享泄漏出去的，我獎他一個比特幣。

鱷魚金融評論;

其實關於區塊鏈技術和數字貨幣我在2017年12月31日發表的文章2018鱷魚金融新年賀詞中已經寫了：鱷魚金融2018新年賀詞：又一年一事無成，但感恩有你和我一同創造歷史

2017年不得不提，也不可或缺的就是數字貨幣風聲水起，崛起勢頭不可阻擋，看著架勢是要同區塊鏈和數字貨幣統治全球的節奏啊！比特幣，萊特幣，瑞波幣是幣幣高升，即使中國央行出新規給數字貨幣和ICO潑冷水，但依然擋不住世界人民對數字貨幣的投機熱情！比特幣年末一度突破20000美元，其他數字貨幣萊特幣，以太坊等也是隨著比特幣一樣水漲船高漲勢驚人，在鱷魚金融看來，數字貨幣的誕生不是偶然是歷史的必然！任何國家的央行可以印錢發行，那為什麼不允許我們在互聯網上挖幣交易呢？我只是妄言斷論，數字貨幣和區塊鏈技術必將主宰未來30年—50年的的歷史！

區塊鏈在過去幾個月被推上一個又一個的高潮。有人分析區塊鏈經濟發展到今天，主要有兩個力量在推動：一個是以各類行業巨頭和創業公司為代表的鏈圈力量，推動區塊鏈在金融、供應鏈、醫療等各領域的商業化落地應用；而另一個是以社區為代表的幣圈力量，在區塊鏈底層和各類應用上做出了不少的貢獻。

1月9日真格基金創始人徐小平在內部強烈鼓勵被投企業擁抱區塊鏈革命、學習區塊鏈技術，並強調區塊鏈革命確確實實已經到來。

那麼，區塊鏈發展至今真實的行業現狀是什麼？作為國內首家專註投資區塊鏈技術相關企業的風險投資機構，並投資了40餘家相關企業的分散式資本得出了哪些實戰心得？區塊鏈未來的發展方向又是什麼？

區塊鏈的市場現狀、落地與投資邏輯

一

投資區塊鏈恰逢其時

我想從投資者的角度來提供另外一個視角看區塊鏈。對於初創公司來說，總會在後面的發展階段不斷接觸到投資者。

首先，我們看看區塊鏈在整個社會上的關注度，這是我們在選領域的時候經常會考量的一個視角。區塊鏈領域受到民眾的普遍關注，據Google關鍵詞檢索頻率圖中可以發現，從2014年開始，區塊鏈的熱度一點一點上升，2015年有一個爆發，2016年更是有一個熱度的提升。

與民眾關注相關聯的，我們可以看到在投資上，這是目前為止我們看到的全球區塊鏈領域投資的狀況，有幾個數據大家可以感覺一下。

第一，區塊鏈企業的數量。從2012年再到2017年初，被人所知的增長率平均在65%。從得到融資的全球初創企業來說，到2017年5月有近500家的初創企業獲得了數量不等的融資。

第二，從融資額表現的特點來看，最早2012年的時候，有投資機構給一些區塊鏈企業投了200萬，到2016年一年投資額已經是18億，平均增長率超過了500%。

第三，從領域來看，大體上我們可以看到，區塊鏈技術在金融行業的應用最為廣泛，其中大部分都是國外的公司，中國的初創公司也有。

第四，從地域上來看，北美尤其美國佔半壁江山，英國也有一部分比例，總體來說國外的區塊鏈企業更活躍。

第五，從投資機構的關注度來看，2015年有一些國際大機構，像高盛等也會看和投資這個領域。有統計數據是近200家投資機構，當然這200家是指有一定規模的機構，小的還不包含在內。

從新技術發展的趨勢和獲得投資人青睞的基本規律來看，目前投資區塊鏈恰逢其時。任何新技術大體都會分幾個階段，橫空出世之後獲得了極高的關注，大家對它的期待非常高，超過了它的極限；接著會有一個下降的趨勢，還會不斷出現讓大家失望的企業；然後行業回歸理性；最後一些有堅實實用基礎公司會起來，達到有一個規模，直至蓬勃發展。

區塊鏈也是這樣的。比如說2013年因為比特幣價格飆升，引起了很多人的關注，很多大型機構開始琢磨區塊鏈到底是怎麼回事。大家明白原來比特幣的底層技術確實是有一些特質，在別的地方也能得到應用。

這個高度關注後馬上迎來一個期待的膨脹期，在2015年也出現了一些標誌性事件，例如DAH、R3、openledger成立。除了這些大型組織之外，還有各種各樣的機構從各自角度去理解區塊鏈。所以2015年是一個POC滿天飛的階段。

隨著時間的推移，很快大家會發覺大量的實驗還在POC階段，離真正的落地應用還有很遠。所以到2016年的時候就進入了幻滅低谷期。缺乏核心競爭力的初創企業不是轉移方向就是以失敗告終。

而現階段的2017年是啟蒙恢復期，有堅實應用基礎的公司就跑出來了，實驗項目還是進入試運行階段，倖存的初創企業開發出滿足實際需要的產品。從現在開始到之後應該是一個爬坡的階段，進入生產平穩期。從投資的角度來講，投一個新領域的時候，往往會在這個階段下比較大的注。

二

區塊鏈是一個大規模協作工具

接下來我想分享一下，為什麼區塊鏈能應用到非常多的領域？其實，我們還是要從區塊鏈的本質、特徵角度去理解。

區塊鏈的定義非常多，這是新技術在這個階段普遍的特點。比如，大家經常會說區塊鏈技術構築了下一代價值互聯網，或者區塊鏈技術是一種去信任中介的方式，集體維護一個可靠資料庫的技術方案，這都是對區塊鏈技術的認識。

我個人最認同另外一個說法，即區塊鏈是一個大規模協作工具。這個說法還只是區塊鏈技術表現出來的一個結果，到此還沒有挖出區塊鏈本質的東西。還要往下推，它為什麼會成為一個能讓大規模企業協作的工具，為什麼在此之前其他的技術做不到呢？再往前挖，你就發覺區塊鏈的本質就是提供了前所未有的記賬技術或者是資料庫。

也就是說，它在我們記賬的時候，能夠確保所記下的東西是相關各方所認可的客觀事實。意思就是，我們拿紙和筆記了這個賬，每一筆賬記下去的時候，大家都可以校驗，將真實、各方認可的信息記錄到鏈上後，沒有一致意見誰也換不了。就是因為這兩個特徵構築了區塊鏈價值。所以這才是它的一個本質。

如果這個是本質的話，你就可以想，在現實世界有多少會與此相關，有多少經濟行為或者是經濟活動會需要這樣的技術。大到經營體系資料庫，小到房地產登記，各種各樣的登記系統其實都需要這個。

所以從這個意義上來說，它會對非常多的行業產生非常大的影響，只是我們現在還是在試驗的過程中，並沒有把每一個好的應用都做到真正的完善。

三

ICO的價值與潛在風險

接下來，我再來談談ICO的價值。ICO這種融資方式是有利於區塊鏈技術本身的發展的，因為ICO也只有在區塊鏈領域是很好的，其他任何領域都是傳統VC的方式。

區塊鏈項目的ICO第一次是一個開源社區項目為開源開發者設計的激勵機制，有了這個之後，很多開源的項目能夠開源，同時參與這個項目的開發者能得到實實在在的生意，這種激勵機制是很大的。之前開源項目可能也有激勵方式，但是是外在的激勵方式，只有ICO提供了內生的激勵機制。

有些統計數據顯示，2016年區塊鏈傳統投資額為4.96億，ICO達到2.36億，佔了傳統VC投資的一半。我認為未來區塊鏈領域，ICO會與傳統VC並駕齊驅。

當然，ICO發展到今天因為歷史很短，從設計項目出來，還有很多不完善的地方。主要有五個潛在風險。

第一、攜款潛逃風險，籌集的資產缺乏審計和託管。現在一個標準的ICO是這樣的，發出一篇白皮書，大家看看，然後一落地就結束了。其中還是有很多潛在規則的，比如說前幾年有非常多的情況，有個ICO的項目出來，大家投資了一把，打完之後就消失了，到目前為止還是這個狀態。所以說還存在項目提出者攜款潛逃的風險。

第二、過度承諾的風險。傳統的IPO是這個公司要做得有模樣，我再去售發，大家也都看得清。而ICO是我寫幾頁紙，說一說我打算做什麼，想實現什麼功能，然後大家就把錢給我。到底能不能很好實現其實要打問號的。

第三、存在估值過高風險。目前還沒有形成一個很細緻或者是能讓人信服的定價機制。更多是由項目發起者，基於項目發展的需要或者是自己的理解產生一個定價，有可能有所謂階段性的投資虛高的問題。

第四、投資者過於樂觀。投資者可能更多看到的是未來ICO項目的空間，但實際上從稍微長遠里看，都不可能有持續的暴利。

第五、項目的管控風險，投資者難以掌控項目。這個項目完成了之後，往往後續還有一定的開發周期，這個項目到底如何開發，會怎麼推進。很少有ICO的項目能夠列出很清晰的未來發展規劃。這就意味著投資者把錢投過去之後，能做成什麼樣，實際上是不能控制的。

所以這是ICO目前的現狀，以及存在的風險。當然我們不會因為這些不足而否定這種融資模式的發展潛力，恰恰是因為有了現在這麼多的不足，所以未來ICO生態需要完善很多方面，相應的機構也要出現，才能使得ICO變得更加透明、可控。

然後，我想講一下到底怎麼樣發掘一個好的區塊鏈應用場景。我們經常會聽到區塊鏈里缺乏殺手級的應用，直到今天也還是這樣，那麼到底什麼樣的場景會是比較好的場景？

還是回到對區塊鏈技術本質的理解，如果把它理解成是一種具有兩大特點的技術的話，那麼找到能把這兩個特點發揮到極致的場景就是一個好場景。

按照這個邏輯，我們可以歸出幾個基本的原則。

第一，一個好的區塊鏈技術應用場景一定會涉及到多個信任主體，大家需要有去信任中介的方式來合作。

第二，一定是主體中間有比較強的合作關係，這是商業的需要。

第三，以目前區塊鏈技術的發展水平來講，還是中低頻交易，怎麼滿足這個交易需求。

第四，商業模式一定要完備，或者是商業模式要支持。

四

投資邏輯

還有一個站在投資人角度的問題，就是會投什麼樣的公司。似乎所有的投資都是從這幾個方面考慮問題，團隊、技術、方向等。

技術創新：是否是創新型技術，是否對潛在競爭者構成壁壘。

團隊執行能力：團隊整體是否具備技術、業務、管理等方面的完整能力，執行能力如何。

業務模式可行性：是否有滿足特定市場的產品，客戶需求是否真實存在。

其中，我想特彆強調下，我們在看項目的時候，除了看技術本身以外，我們還會看團隊能力，以及這個團隊以前的一些業務經驗。

在區塊鏈領域裡的應用大體上可以分兩大類：

一類就是用區塊鏈的技術解決現今用其他技術已經解決的一些問題，其中，區塊鏈技術能更好地降低成本或者提升效率；還有一類就是用區塊鏈解決之前已有技術不能解決的問題。

大體上可以分為兩大類，當然後者更有爆發力，但是後者沒那麼多。所以我們就經常看到，很多區塊鏈的技術主要是解決原來已經能解決的問題，但是以更高效率來解決。

在這些領域中，往往有很強大的既得利益集團。區塊鏈技術本身的特質使得它經常會動一些龐大的，例如傳統金融領域既得利益集團的蛋糕，這時候你遇到的阻力很大。所以你必須得有相關的產品落地的行業資源和產品資源。

這也是區塊鏈項目落地少的原因。因為這種技術更多地去解決現有的問題。如果完全是個技術團隊，沒有相應的場景、行業資源，那是蠻辛苦的。

最後斗膽談談展望，之所以說斗膽，是因為區塊鏈技術本身發展還在很早的階段，談的方向十之八九是錯的，但是基於我們在這個行業裡面這兩年接觸到的企業和自己的思考，我們認為區塊鏈技術未來的真正殺手級應用，將是融合了各類新技術的「+區塊鏈」。

之前所提的「區塊鏈+」就像「互聯網+」一樣，是區塊鏈+大數據、區塊鏈+人工智慧，這個思路是區塊鏈是基礎，再加上別的技術。但我覺得未來的殺手級業務、行業和場景應該是反過來，各種技術+區塊鏈。

這就又回到區塊鏈的本質了，現在對區塊鏈的認識還是有很多模糊、不準確的概念在裡面，區塊鏈的東西有點兒太淡化或者是太寬泛。我們一定要把該區塊鏈做的交給區塊鏈，不該區塊鏈做的不能指望區塊鏈。不要把它誇大，誇大就害了它，最後會誤導對區塊鏈的認識。

我再講一下區塊鏈與人工智慧、物聯網、大數據、雲計算之間的關係，這些新的技術誰也逃脫不過一個底層。

物聯網的未來是萬物互聯，意味著在這個網上好的數據是海量的數據，機器的交互數據。基於這些交互數據，機器會有運動。而其中可能存在數據記錄出錯，或者記好之後被篡改風險，我覺得誰也不敢深度用它物聯網，其他技術也是同理。我們把區塊鏈技術當作一種可靠的、不可篡改的底層，在它上面架構出更上層的應用。我覺得朝著這塊走，也許能夠衝擊未來。

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