中國意外拋下重磅「炸彈」！全球金融市場恐要大變天

FX168財經報社(香港)訊 周三(1月10日)來自中國的一則消息瞬間引爆了金融市場，根據知情人士透露，中國可能考慮放緩或暫停購買美國國債。此消息一出便引發美債收益率急漲，美元和美股遭到拋售，而現貨黃金則短線暴拉約12美元，盤中一度觸及近四個月高位。事實上，有跡象顯示各國央行在實施多年的購債刺激後已開始回撤，全球債券市場的拋售早已啟動。同時，享有「債券之王」美譽的格羅斯近日也已經發出了警告，稱債券熊市在25年多後終於到來。

據知情人士稱，中國定期對外儲投資進行評估，在最近一次評估中，部分官員認為美債相較其他資產的吸引力減弱，疊加中美貿易摩擦等因素，可能支持中國減緩或者暫停增持美債。不過，報道還指出，目前不確定上述建議是否被採納。

事實上，中國或許會減少購買美國國債的可能性，傳達了這樣一個信息：美國可能為施加新的貿易壁壘付出代價。

儘管特朗普政府有關遏制中國不公平貿易做法以減少貿易赤字的承諾迄今依然說得比做得多。但眼下美國總統特朗普(Donald Trump)正面臨要做決定的時刻，因為是否對鋼鐵、鋁和太陽能電池板等進口產品新增關稅決策的最後期限即將到來，而這些措施顯然是針對中國的。

德意志銀行全球外匯研究聯席主管Alan Ruskin在一份報告中表示，「鑒於美國可能採取的貿易保護主義措施，中國預先聲明手裡的一些重要王牌，可能會抑制美國的行動。這取決於特朗普政府貿易措施的破壞性如何，以及中國如何展示它也能傷到美國的動力有多大。」

Amherst Pierpont證券首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示，即使中國繼續購買美國國債，對美國的貿易中斷也可能會減少對債券的需求。「如果遭遇貿易困難，那麼中國將會有更少的美元流入，從而減少將這些美元投資於美國國債的需求。」

中國的消息傳出之後，美元指數快速下挫，盤中最低跌至91.74，創一個月以來最大單日跌幅；美元/日元周三更是下跌超過1%,續刷111.29的2017年12月1日以來新低；不過，現貨黃金則跳漲約12美元，盤中一度觸及自9月15日以來最高水平1327.50美元/盎司。

(美元指數30分鐘 來源：FX168財經網)

OANDA在一份報告中稱，「如果報告屬實，中國不再認為美國國債是一個有吸引力的選擇，其影響可能是重大的，因為中國是美國債務最大的持有者之一。這些措施的收緊效果可能會對美聯儲今年加息的次數產生影響，這就是我們看到美元相應下跌的原因。」

「如果美國國債最大的外國持有者突然停止，這將導致一個問題，」MUFG首席宏觀策略師Derek Halpenny在倫敦表示，他指的是中國。「美元需要走軟，才能吸引買家回到美國。」

德國商業銀行分析師Daniele Briesemann表示 ：「在中國的新聞發布後，美元的疲軟推動了黃金的升值。美國國債收益率仍在上升，這應該是金價的逆風因素，但在消息公布後似乎被忽略了。這一切都歸結於美元疲軟。」

更令人矚目的是債券市場，受到中國消息的影響，周三2年期美債收益率攀升至1.985%，為2008年9月以來的最高水平，10年期美債收益率一度達到2.597%，為3月份以來的最高水平。

（美國10年期國債收益率走勢，來源：彭博、FX168財經網）

「由於市場已經在應對供應消化不良，有關潛在的中國對美國國債需求的頭條新聞，正在重新顯示出悲觀的動態，」德國商業銀行策略師Michael Leister說。「今天的新聞標題將凸顯出人們的擔憂，即全球量化寬鬆政策的消退將會對發達市場的收益率帶來持續的上行壓力。」

中國擁有世界上最大的外匯儲備，達到3.1萬億美元，並定期評估其投資策略。美國財政部最新公布的數據顯示，作為全球第二大經濟體的中國在美國所有外債中的持有比例約達19%。

值得注意的是，在周三中國可能暫緩購買美債的消息傳出之前，全球債券市場已在遭遇拋售，因有跡象顯示各國央行在實施多年的購債刺激後已開始回撤。

PGIM固定收益首席投資策略師Robert Tipp表示：「我們可能處於縮減恐慌的時刻。歐洲央行正在逐步縮減，日本央行也正在逐步縮減，美國已經進行了一半的嘗試。」

直到最近，隨著美國經濟從2008年的金融危機中走出來，美聯儲一直負責清理該國的過剩債務。在中國意欲縮減購買資產規模之際，美聯儲正在縮減金融危機後積累的巨額資產負債表。預計美聯儲今年還將加息三次。2017年，美聯儲也曾三次加息。

由於美國、英國、日本和德國即將發行大量主權債券，又恰逢日本央行出人意料地減少購買長期日本政府債券，周二基準10年期美國國債收益率曾上漲至2.55%，為去年3月份以來最高，美國國債收益率曲線也達到三周以來最陡峭的水平。

日本三井住友銀行首席經濟學家、前日本央行官員西岡純子表示，投資者對日本央行從長期來看將會向貨幣政策正常化回歸的預期是正確的，但日本央行最近的舉措並沒有任何新的政策含義。

雖然央行觀察人士表示，日本央行的行動並不代表著日本貨幣當局的超寬鬆政策立刻會掉轉方向，但畢竟是又一家中央銀行從全球債券市場後退的又一跡象，而且又正值美國發債規模將達到八年最高之際。再加上市場對通貨膨脹的預期不斷上升，交易員們開始押注美國國債半個世紀以來最狹窄的交易區間即將被打破。

「老債王」格羅斯大呼：長達25年多的債券牛市即將終結！

曾有「債券之王」美譽的億萬富豪基金經理格羅斯(Bill Gross)周三(1月10日)在接受CNBC採訪時稱，債券熊市在25年多後終於到來。他指出，「我看到美國的名義增長率從過去4年或5年的4%上升到5%，可能是由於減稅和赤字增加。同時，我還看到各國央行——不僅僅是美聯儲——削減了他們的量化寬鬆政策。歐洲央行正在將其減半，到今年年底可能完全消除。因此，大量的資金正被大量的供應所滿足，從而產生更高的利率。」

本周美國、英國、日本和德國的國債發行金額超過600億美元，可能會測試當前價格水平對債券投資者的吸引力。這些債券中大部分來自美國，美國周二發行240億美元的3年期債券，接著是周三將發行200億美元的10年期債券。

受預算赤字和近期通過的稅收改革法案影響，預計2018年美國發債金額將會增加。與此同時，隨著美聯儲縮減資產負債表，其他央行也在考慮貨幣刺激退出策略，較低的債券收益率得到的支持可能會減弱。

格羅斯周二(1月9日)曾在推特上發文稱，5年期和10年期國債的25年趨勢線被打破，「債券熊市確認。」他在去年表示，10年期國債收益率持續高於2.4%將標誌著進入熊市。

ING Bank NV的高級利率策略師Martin van Vliet強調了日本和德國債券市場對美國國債的波及影響，並指出歐元區政府債券和主權債相關市場將迎來「大量供應」。他說，對於10年期美國國債來說，如果收益率「更猛烈地突破2.50%，那麼通向2.60%的大門將會敞開。」

周三道瓊斯指數期貨下跌超過110點，為新年第一次大幅下跌，同時標普500指數也錄得今年以來的首日下跌。有「新債王」之稱的Jeffrey Gundlach周三則表示，標準普爾500指數在2018年初大漲後，恐怕會下跌。

他表示，「所有的衰退指標都沒有顯現衰退跡象，市場已經反映了這一點，這就是為什麼我說在2018年初大漲後，標準普爾500指數會下跌的原因。」

Gundlach去年曾表示，如果美國10年期國債收益率升至3%，標誌著30年債券牛市結束。這與「老債王」格羅斯的看法不同，後者認為，如果10年期國債收益率升至2.6%，已經為30年債券牛市划上句號。

Gundlach周三還指出，大宗商品可能是今年最佳投資品之一，因為它們往往在經濟周期的後期大幅揚升。

他表示，「我認為2018年大宗商品會跑贏其他資產，在邁向衰退的經濟周期後期，大宗商品總是會大漲--漲幅會比迄今為止多得多。」

上述看法與高盛遙相呼應。高盛上個月表示，由於全球需求強勁，長期而言原材料將比其他資產回報更高，維持12個月增持建議。彭博大宗商品指數自6月下半月以來累計上漲11%左右。

校對：Sarah

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