2018年J.P摩根大會，強生、美敦力、雅培、禮來、輝瑞、Illumina的乾貨分享

美國時間2018年1月8日，一年一度的JP摩根醫療大會在舊金山如期舉行，吸引了450多家醫療上市企業和創新企業，以及9000多名醫療創業者和投資者。

大會上，比爾蓋茨對其醫療基金的投資邏輯進行了詳細解說。同時，強生、美敦力、雅培、禮來、輝瑞、安進、默沙東、Illumina等醫療大牌企業的CEO分享了他們的發展戰略和2018年要實現的目標。

動脈網對這些大腕的精彩觀點做了如下整理：

強生：製造一場危機，對投資者來說或許是好事

強生的首席執行官Alex Gorsky表示，強生應該製造一場危機，比如擔心亞馬遜將來會擾亂強生的業務。這樣或許將幫助公司跑贏整個市場。

Gorsky關於製造危機的言論，主要是針對最近幾年醫療保健領域發展的問題。他認為這是一個「非常值得你思考科學技術的時機」。

在20世紀90年代，生物製藥行業因為開發對患者沒有明顯幫助的「me-too drugs（仿製葯）」而受到了很大的抨擊。但現在不同了，免疫療法的興起，使包括丙型肝炎和艾滋病在內的疾病得到了史無前例的治療。

另外，強生在機器人手術這個領域也表現得非常積極。

強生與谷歌母公司Alphabet合作組建了Verb Surgical公司，致力於將機器學習、儀器、先進的可視化和數據分析結合起來，以創建一個新的機器人手術系統。Verb Surgical公司已經做出了原型，但還未推出市場。

行業變化的步伐可能在未來幾年內迅速增加。這就是為什麼他要求強生「製造危機」。Gorsky還特別提到亞馬遜，因為越來越多的人猜測這家電子商務巨頭計划進軍零售藥店業務和藥品利益管理業務。

至於如何保持這樣的危機感，Gorsky認為，首先強生需要在內部進行創新，並與外部組織合作。收購瑞士製藥商Actelion便是強生如何在合作夥伴關係中發揮創造力的一個例子。

最後，Gorsky說，即使在「危機」之中，優秀的運營策略也至關重要。他認為，強生需要像「經營拖拉機工廠」那樣思考。

美敦力：強調價值醫療，回應併購戰略質疑

「我們發現，優化治療是我們在價值醫療方面取得的最大成功，因為技術和技術所創造的價值是與臨床結果直接相關的。」美敦力的CEO Omar Ishrak告訴投資者，「而在這方面，我們做得最好的是Tyrx，尤其是在去年，對此我們感到非常高興。」

Tyrx是一種抗菌包膜，包裹在植入式心臟電子產品中，如心臟起搏器或除顫器，並洗脫藥物以防止植入此類裝置後發生感染。隨著時間的推移，網狀裝置被完全吸收到身體中而不留下任何痕迹。

2014年，美敦力公司以1.60億美元收購了新澤西州Tyrx公司，從而獲得了該產品。

在一家大型醫療保健機構中，使用該設備一年能減少與感染有關的成本640萬美元。「這是一種成功的價值醫療模式，我們正處於實施的初期，以後還將繼續。」Ishrak說。

Ishrak暗示Tyrx的成功主要與醫療保健的根本驅動力有關：為期望的臨床結果付費。他說：「市場遲早會有不確定性，這是一個基本的事實。在我看來，為臨床結果付費，並創造附加值，這一定是正確的。」

收購Tyrx之後，Medtronic又於2015年6月宣布收購Covidien。當時，很多人對美敦力的併購戰略提出了質疑。對此，Ishrak宣稱他想要「遵守收購規則」，並呼籲美敦力應該保持觀望，不要在購買Covidien之後為成長階段的公司付錢。

Ishrak表示，自Covidien以後，美敦力已經花費了37億美元在收購上，而且收購的幾乎都是技術型的企業。所以，對美敦力而言，需要考慮的是如何開發一項有潛力的技術，並將其產業化。

雅培：2017完成兩大併購，2018又將迎來兩大里程碑事件

雅培全球執行副總裁Brian Yoor表示，進入2018年，雅培公司也迎來了兩大里程碑事件。

第一，雅培成立130周年。在過去的這段時間裡，雅培為醫療保健做出了偉大的貢獻，並創造了巨大的股東價值。2017年，吉普林格（Kiplinger）把雅培評為有史以來最好的30隻股票之一。

第二，雅培與AbbVie（艾伯維）分離5周年。這一戰略創造了一個新的雅培。在宣布分離的前一天，公司的市值是820億美元。現在，雅培和艾伯維的市值總和接近2600億美元，增長了近220%。

在過去的一年裡，雅培採取了兩個最重要的戰略行動，2017年1月收購聖猶達，秋季有收購了Alere（美艾利爾）。聖猶達和美艾利爾的加入強化了雅培在醫療保健關鍵領域的領導地位和影響力。

Alere的快速診斷技術加入到了雅培現有的POCT業務，使雅培坐上全球POCT第一的寶座。

聖猶達與雅培的血管業務相結合，使雅培成為心血管設備市場的領導者，同時還將雅培帶入一個新市場，神經調節治療慢性疼痛和運動障礙。

Brian Yoor表示，未來雅培將加大研發投入，並增加一部分投資，以鞏固公司在全球市場的地位。

安進（Amgen）：關於安進，投資者需要知道的5件事

2017年，生物技術的兩種頂級藥物Enbrel和Neulasta銷售下滑，但Amgen有效控制了成本，最終收入基本持平。在J.P摩根大會上，首席執行官 Bob Bradway 就未來生物科技的未來，分享了5個觀點。

1、預計2018年每股收益將實現兩位數的增長。公司預計今年將削減成本約15億美元，以提高收益。安進的股票回購也可能造成巨大的變化。

2、安進有五個「引人注目的長期增長動力」。安進公司確定了5個產品，其中骨質疏鬆症藥物Prolia是目前公司發展最快的重磅炸彈。

3、老葯不斷產生強勁的現金流。儘管自身免疫性疾病藥物Enbrel和Neulasta的銷售額下滑，但Bradway強調，這兩種藥物和其他老藥物對Amgen仍然很重要，這些藥物預計會在未來多年產生強勁的現金流。

4、把資金還給股東是重中之重。Bradway強調：「生物技術的資本分配是一種先見之明，而不是事後的想法」。自2011年以來，安進已經為股東回報了340億美元，其中有210億美元的股票回購和130億美元的派息。

5、安進將尋求什麼樣的收購。很多人猜測，安進公司將在不久的將來進行一次或多次收購。Bradway承認了公司擴大業務的意向，並指出「有可能會做一些有吸引力的業務發展」。

他表示，安進在任何交易中都會考慮四件事情。首先，該公司希望獲得創新產品，以補充Amgen的六個治療重點領域。其次，安進希望加快其國際戰略。第三，生物技術要「利用（轉化）技能」。最後，Bradway強調說，安進的任何交易都是為了給股東創造長期價值。

輝瑞：生產力提高，輝瑞的未來比過去更光明

輝瑞全球研發總裁Mikael Dolsten的發言可以總結為一個詞：生產力。

輝瑞的生產力可以通過它產生多少重磅藥物來判斷。

2005年至2010年間，該公司推出了兩款重磅產品：癌症藥物Sutent和Prevnar 13肺炎球菌疫苗。

2011年到2016年，輝瑞推出了五款重磅炸彈產品。它們是肺炎球菌疫苗Prevnar 13、血液稀釋劑Eliquis、類風濕性關節炎藥物Xeljanz、治療乳腺癌的藥物Ibrance和治療濕疹的藥物Eucrisa。

其中，Prevnar 13肺炎球菌疫苗2017年的銷售額約為54億美元，它是輝瑞最暢銷的產品。Ibrance是輝瑞增長最快的明星之一。

這種藥物在2015年獲得了FDA批准用於治療乳腺癌，預計將成為排名第五的最暢銷的癌症藥物，未來五年內全球銷售額將超過70億美元。

Mikael Dolsten表示，輝瑞現在的生產力更高，因為公司一直專註於「嚴謹與科學」。這意味著輝瑞公司在評估風險和選擇最有前途的資產方面做得更好。

在接下來的五年，輝瑞公司希望能夠推出多達15個潛在的重磅藥物。其中五個可能在腫瘤領域。它們包括Ibrance和Xtandi的新適應症，以及輝瑞公司與德國製藥商Merck KGaA合作的Bavencio的組合。

最後，Dolsten並不認為收購會阻礙輝瑞的生產力進步。

他說：「對於一個大公司來說，始終關注增長或加速增長的機會是非常重要的。」輝瑞如果能夠進行收購，就會迅速行動起來。例如，2016年6月輝瑞完成了對Anacor的收購，並於6個月後獲得FDA的批准。

Illumina：發布新產品iSeq 100，牽手賽默飛世爾

由於CEO Francis de Souza在J.P.Morgan大會上的發言，Illumina股票出現了大反彈，股價早盤大漲了7％左右。Francis de Souza在會上帶來了Illumina的5個好消息。

1、財務數據客觀。Illumina2017年全年收入將比上年增長15％，達到27.5億美元左右。

2、NovaSeq的持續動力。目前，Illumina已經向全球約150家客戶送出了285個NovaSeq裝置。Illumina希望NovaSeq有一個多年的採用周期。

公司預計目前使用Illumina的HiSeq X測序系統的850多名客戶中，大部分將轉去使用NovaSeq。隨著基因測序成本的降低，將有更多的新客戶購買NovaSeq。

3、發布iSeq 100測序系統。Illumina公司宣布推出一款名為iSeq的新型桌面系統，準確率高達99.8％，售價不到2萬美元，2018年第一季度開始出貨。公司估計，iSeq有超過5萬個潛在客戶，其中包括35,000名新一代測序人員。

4、主要新興市場有了增長。De Souza表示，消費基因已經到了拐點，2017年有超過700萬個消費者樣品測序或基因分型。Illumina的消費基因客戶是市場上的一些大牌公司，包括Ancestry、23andMe和Helix。

5、與賽默飛世爾達成合作。在JP摩根大會上，Illumina與賽默飛世爾達成合作。這使得Illumina能夠將賽默飛世爾的Ion AmpliSeq技術出售給對Illumina新一代測序（NGS）平台進行科學研究的研究人員。

Ion AmpliSeq擁有一種先進的擴增子技術，能夠高效的從微量的樣本中DNA和RNA，適用於科研和體外診斷等多個研究領域。

禮來：100億美元現金回籠，更多業務將得到發展

美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）在12月份簽署的法律的變化，位於印第安納波利斯的禮來公司的全球稅率將略微下調。因此，禮來公司將獲得一筆巨額現金。

禮來公司在海外擁有100億美元的資金，現金回籠會促進禮來公司更多業務的發展，禮來公司的競爭力也將進一步提高。

「接下來，我們可以投資建工廠，建實驗室，而不用擔心稅率的問題。我們唯一需要擔心的問題是人才和市場。」禮來公司CEO David Ricks說。

同時，Ricks還表示，他仍然想要建立更全面的產品線，特別是在癌症治療方面。他說，現在很多有競爭力的公司都在開發免疫學、糖尿病和腫瘤學治療業務。

默沙東：更多的藥品回扣應該給到消費者

1、消費者應該享受更多的藥品回扣。

大製藥商默沙東（Merck）的首席執行官Ken Frazier表示：「製藥公司支付的回扣，約為品牌藥品公司的三分之一。有三分之一的人通過保險公司、PBMs（藥店福利經理）和其他渠道，憑藉回扣進入分銷系統，而這些回扣是不會給消費者的。」

「我認為，我們真正要做的就是將一些回扣，在藥房櫃檯上給到真正需要的人。」

2、如果亞馬遜能讓藥物流通更有效，將贊成其進入藥物分銷領域。

Ken Frazier之所以會發表關於回扣的言論，很有可能是因為他被問及大型在線零售商亞馬遜欲進入藥物運送領域。他表示，如果亞馬遜能讓藥物流通更有效，他將贊成其進入藥物分銷領域。

Celgene（賽爾基因）：關於Celgene你不得不知的5件事

生物製藥龍頭Celgene的業績在2017年出現了大幅下滑，股價下跌近10％。即使在大會之前，公司宣布收購私人生物技術公司Impact Biomedicines也不足以激發投資者，其股價在第二天早盤下跌超過3％。

儘管如此，Celgene 的首席執行官Mark Alles在JP摩根大會上也帶來了幾個好消息。

1. 為什麼要收購Impact Biomedicines

近日，Celgene宣布擬以70億美元收購Impact Biomedicines，但對此投資者們卻並不買賬。主要是因為Impact針對骨髓纖維化（MF）的靶向治療產品fedratinib，市場上Incyte公司的Jakafi佔主導地位。而且，fedratinib在去年臨床上有一些潛在的安全問題。

但Alles表示，他承認Jakafi是市場的領導者，但fedratinib在治療複發性骨髓纖維化方面仍有巨大的潛力。所有MF患者中約20％的人對Jakafi沒有反應。

2、Otezla比你想像的要強

Celgene去年的糟糕表現，部分原因是Otezla的銷售低於預期。但自身免疫性疾病藥物並不會成為生物技術的一個阻力，Otezla在持續強勁增長方面表現良好。Alles指出了Otezla尚未開發的重大機遇，約有60％的診斷銀屑病患者未經治療。

3、期待ozanimod撼動多發性硬化症市場

Celgene 對ozanimod有很高的期望。該公司希望今年晚些時候，其用於治療複發性多發性硬化症（MS）的藥物能夠獲得FDA批准。如果ozanimod得到預期的批准，Alles認為它將動搖整個MS市場。

4、業績增長穩健

雖然投資者對去年Celgene股票的表現感到失望，但公司在公布第四季度和2017年全年數據時表現出強勁的業績。Alles表示，Celgene預計2017年全年營收將達到130億美元，比上一年增長16％。Celgene預計2018年收入至少增長12％。

5、即使Revlimid失去獨家經營權，未來仍然一片光明

一些投資者可能會擔心，在公司喪失了強大的血癌藥物Revlimid的排他性之後，Celgene會發生什麼。Alles表現得很樂觀，他表示Celgene未來五年將推出10個重磅藥物，這可能會在藥品的高峰期增加超過150億美元的年度收入。

收購對Celgene的未來也很重要。隨著公司在2015年收購Receptos，從而購買了Ozanimod。假設Celgene收購Impact的計劃如期完成，fedratinib可能是通過收購獲得的另一個重磅炸彈。

文|楊娟

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