量化角度看金價大漲背後市場的風險變化

本周黃金市場出現較為明顯的波動，就在本周三(1月10日)金價一度跌破1310美元/盎司，但之後由於美元下跌而大幅回升，刷新四個月新高。

Monetary Metals首席執行官Keith Weiner認為，從量化分析的角度來看，黃金市場目前進入了轉折期。

Weiner指出，金價和銀價之間的比值出現了比較明顯的下跌，表明了從去年12月初以來，相對黃金，白銀價格的漲幅更大。

另一方面則可關注黃金以及白銀的供需水平表現。

藍線為Basis為基差，即期貨賣家-現貨買價；紅線為cobasis反基差，即現貨賣價-期貨買價。

Weiner指出，在去年聖誕節之後，黃金的basis觸及頂部，而cobasis則觸及底部。在其逆轉前，和金價走勢一致。也就是說，在當時金價走高的狀態中，黃金的供應變得更充裕。

但在聖誕節之後，這一情況出現了變化。黃金的供應變得不那麼充裕，而金價則還在繼續走高。

Weiner認為，金價繼續走高甚至到1330美元/盎司上方也將不會是太大的意外。

再看白銀市場，其顯現出了和黃金相似的狀態，但波動沒有黃金那麼大。這其實是比較不尋常的，因為白銀市場的波動通常是大於黃金的。

而值得注意的是，黃金和白銀市場的買入壓力並沒有體現在紙面的期貨市場持倉中。白銀市場此前一度進入凈空頭持倉的狀態中

Weiner認為，在市場出現轉變的情況下，期金和期銀市場的持倉將很快跟上。

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