特朗普減稅，中國怎麼辦
【中國下一步稅改的主要方嚮應該是直接稅改革，並且，結構性減稅、企業減負、規範非稅收入等制度性交易成本還有很大的下降空間】
張燕玲
特朗普為何大幅減稅
1.競選時的承諾
美國稅高——在發達經濟體中，美國的稅負屬於最高的國家之一。公司所得稅為35%，個人所得稅分7檔，從10%到39.6%。經濟合作與發展組織（OECD）的平均法定稅率是21.7%。
經濟復甦無解——2008年經濟危機已經過去9年，但美國經濟仍然復甦乏力，雖然各種招式不斷變換，但仍然不能解決根本問題。
各階層貧富差距大——一般發達國家的基尼係數在0.24到0.36。相比之下，美國的基尼係數較高，近些年來維持在0.46之上，表明美國貧富差距較大。
2.如何考量大減稅風險
減稅能否導致投資增加？按照特朗普的預想，企業減稅了，相對來說利潤增加了，企業主投資的積極性更高了。低稅收還能吸引各國企業來美國投資的積極性。
減稅能否帶來財政收入增長？特朗普當然明白，由減稅到美元迴流、企業迴流、增加投資，是有一定時間過程的。而且，減稅初期的一兩年，一般來說，反倒會使財政收入減低，這也是正常的。
減稅能否刺激經濟繁榮？按照特朗普的設想，稅負減低、美元加息、美元升值、企業迴流、投資增加、財政收入增加、經濟全面繁榮，這是符合邏輯的一連串的遞進關係。雖然也有風險，但很值得一搏。
美國稅改法案的前景和外溢效應分析
1.最終版本與此前版本精神一致
2017年12月16日，美國當地時間5點30分，美國國會公布了特朗普稅改參眾兩院最終合併版本的法案。在眾參兩院通過後，特朗普總統在聖誕節前簽署此法案，以實現他給美國人民聖誕禮物的承諾。
參眾兩院合併版的稅改要點主要包括：
（1）降低富人的最高收益率至37%；提高最高稅率門檻，個人為50萬美元，已婚夫婦為60萬美元。這是富人的重大稅收減免。
（2）從2018年1月1日開始，公司稅率從35%下降至21%。這是美國歷史上最大的公司減稅。
（3）州、地方和房產稅收抵扣1萬美元。允許抵扣任何州和地方稅，無論是房產稅、收入稅還是銷售稅。
（4）兒童稅收抵免——每個孩子2000美元。對於那些收入低、無需交足夠的聯邦稅來避免這部分額度的家庭，可以從政府拿到補助，現在限額被提高到1400美元。
（5）「個人健康保險的強制購買」將在2019年被取消。從2019年開始，美國人將不再被要求必須購買健康保險。國會預算辦公室預測這一變化將增加保費並在10年內使沒有保險的美國人增加幾百萬。在此期間，政府支出也將減少3000億美元。
（6）遺產稅門檻提高到2200萬美元。被反對者稱之為「死亡稅」的遺產稅沒有被廢除，但門檻大幅提高。現在人們在財產、股票和其他資產上繼承的第一筆1100萬美元不會被徵稅，已婚夫婦是2200萬美元。
稅改最終定稿版本的信息透露兩個顯著變化：其一，對跨國公司海外利潤留存徵收稅率，新版本改為按照15.5%的稅率徵收，且無差別。稅率翻倍，將進一步刺激美企匯回本土。
其二，企業稅率從35%調降至21%，2018年1月1日開始執行，沒有緩衝期。這樣的話，稅改產生效果的時滯性更加縮短，對全球一些外儲結構脆弱的國家衝擊更大。
總體印象是，在企業減稅的名義下，企業主得到實惠，窮人沾了些光，富人成了大贏家，順手把奧巴馬醫改方案靈魂抹殺。
2.世界主要國家批評特朗普減稅方案外溢效應
美國大幅減稅吸引了全球關注，有三種觀點最有代表性：一是「陰謀論」，認為美國稅改是針對中國的「稅收戰爭」；二是「讚歌論」，認為美國稅改將引發企業回歸，最終稅收不減反增；三是「不負責任論」，認為美國稅改是「美國優先」內顧型政策的突出體現，必將引起全球競相減稅，似乎跟進減稅成了保持企業競爭力的不二選項。日本媒體透露，安倍政府直接下調實際稅率，雖然企業收益有所改善，但卻發現有些企業沒有把減稅利好用於投資和加薪，沒有達到預期目標。
3.各方前瞻特朗普稅改效果
從美國稅改方案本身看，其不確定性仍然很強。儘管像稅收基金會等一些機構估計，稅改能夠使美國實際國內生產總值增加、實際薪酬增加，還能創造不少新的永久性的全職工作。但給出的數據差距較大，比較混亂，可信度不高。而美國智庫TPC的最新報告顯示，綜合考慮勞動力供應、儲蓄和投資等總需求因素後，長期看，對美國經濟增長的影響微乎其微。包括保羅·克魯格曼在內的不少美國著名經濟學家提出明確的反對意見，認為這有可能誘發更高的通脹。美國稅收政策中心估計，稅改將令美國聯邦收入從2017年到2027年減少2.4萬億到2.5萬億美元，從2027年到2037年減少3.4萬億美元。美國國會預算局測算，這會導致在接下來的10年中增加美國預算赤字1.5萬億美元。由此可見，美國稅改短期內能夠成功刺激經濟，吸引全球資本流向美國，也使企業更願意在美國投資，對中國造成一定的競爭壓力，但長期效果仍然不被看好。
特朗普矛頭所向及中國該如何應對
1.特朗普稅改矛頭主要還是針對中國
美國對中國的外溢影響日漸受到重視，主要原因並非美國的影響力在擴大，而是因為中國經濟發展水平日益提高，在國際上的地位不斷提升，與美國差距不斷縮小。因此，中國在一些方面與美國的市場競爭更為直接和激烈。基於此，中美兩國政策變化對對方的影響變得更大，雙方也會對對方的政策變化更為敏感，中美雙方都要適應這一點。比如1980年，美國的GDP是28625.05億美元，當時的蘇聯是9412.72億美元，中國僅是1894.01億美元。美國是蘇聯的3.041倍，是中國的15.113倍，差距太大，美國把蘇聯拖垮了。但是2016年，美國的GDP是185669億美元，是1980年的6.486倍；中國是112029億美元，是1980年的59.149倍。而美國的GDP總量僅僅是中國的1.657倍，中國的GDP總量已經佔到美國的60.34%。這是一個巨大的變化。正因如此，美國才產生了極大的危機感。應該說，這也是新形勢下的一種新常態，中美雙方應正確對待。
2.特朗普也許是在錯誤時間走了一步險棋
有些經濟學家注意到，美國總統特朗普上台以後，最想做的事，就是進行大規模的基礎設施建設。這樣做的好處是，成效立竿見影，有助於樹立有能力成功執政的良好形象。弄好了，競選連任都水到渠成了。但是，美國的經濟危機還沒有真正過去，總統的頭上還套著20萬億美元的巨額政府債務，要想搞項目，只能發債。但要發債，立刻就得面臨突破政府債務限額的問題。往屆政府就曾因出現這種悖論局面、多次不得不停擺的現象。面對充滿敵意的民主黨，特朗普只好退而求其次，硬著頭皮搞大幅度減稅，希望借刺激經濟增長之機，為開展基礎設施建設籌集資金。可是，美國企業都是高槓桿運作，從債券市場融資。稅率是每年調整一次，國債利率是隨行就市隨時調整的。一般情況下，利率變化比稅率快得多，還沒等減稅兌現，上升的利率就沖銷了減稅帶來的好處，結果還是窮於應付危機，無力投資美國企業和項目。並且減稅初期，鐵定是消減財政收入的。一般政府尚難應對，況且巨債纏身的美國政府呢？再者，減稅是雙刃劍，如果再和加息、縮表攪到一起，失控的風險極大。很有可能出現財政收入下降、政府揭不開鍋的情況。
3.中國有效應對工具還很多，不可能被特朗普牽著鼻子走
應該說，特朗普大幅度的稅改對世界各國都形成了巨大壓力。其實，包括中國在內的世界各國在特朗普正式稅改方案出爐之前，就已經在謀劃自己國家的稅改應該怎麼辦。按照中共十九大精神，總的原則是用稅收槓桿撬動綠色發展。雖然中國財稅改革方向不是大規模減稅，但結構性減稅空間還是有的。而且，從2017年上半年開始，中國國務院已經推出包括簡化增值稅稅率結構、小微企業所得稅優惠和創投企業抵扣應納稅所得額優惠等六方面的減稅舉措。下一步中國稅改的主要方嚮應該是直接稅改革，並且結構性減稅、企業減負、規範非稅收入等制度性交易成本還有很大的下降空間。
（作者為中國銀行前副行長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員）
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