營收增長放緩，台積電的2018能否迎來爆發

2018年1月10日，台積電公布了2017年的業績報告。

與前幾年相比，台積電2017年的業績並不好看，到底是什麼原因呢？

台積電2017年怎麼樣

根據報告顯示，台積電2017年營收為新台幣9774.5億元，同比僅增長了3%。

這一數據與台積電在2015年和2016年兩年的數據有著極大的差距。

2015年，台積電的營收為8434.97億元新台幣，相比2014年增長了10.6%。

2016年，台積電增長的速度更為明顯，全年營收達到9479.38億新台幣，同比增長12.4%。

兩年增長的幅度均在兩位數，2017年增長的幅度卻掉到了個位數。

台積電歷年營收 單位為：百萬新台幣

具體來看，從上圖，我們不難發現，在過去的四年當中，雖然台積電每個月的營收情況沒有固定的規律可尋，但是全年整體的營收情況始終保持著增長的態勢。只是2017年的增長幅度，相對於前幾年來說，略微難看了一點。

尤其值得注意的是，在2017年第二季度的財報中，台積電當季度營收同比下滑3.6%，環比下滑8.6%，凈利潤也降低了8.6%，可以說，第二季度拖了台積電2017年的後腿。

而針對這一季度，在7月份的法說會上，台積電給出的解釋是：

首先，大客戶聯發科的業績下滑以及高通將一部分訂單分配給三星。

其次，公司結算貨幣為美元，而財報貨幣新台幣正不斷升值。但是在過去一年當中，粗略計算，美元兌新台幣的波動均值在3.5%左右，核算到業績當中，增幅也只是在6%左右，相比於前一年依舊有著不小的下滑。

第三，上游fabless廠商去庫存的影響。

台積電當時表示，隨著高性能計算，通訊，汽車，人工智慧，深度學習等新應用起步，以及智能手機等恢復正常成長，全年仍會維持在5-10%的增長預期（這個增長有沒有考慮到美元兌新台幣的波動就不可知了）。

然而，事與願違，2017年台積電的全年應收增長僅為3%。

無論是基於以上何種原因，台積電的營收與預期都有著不小的差距。

那麼台積電的2017年到底怎麼樣呢？接下來讓我們從台積電的營收分布來看一下。

奮進中的10nm製程

從以上三張圖中，我們可以看到，台積電從2016年第一季度和2017年第三季度這一年中各製程節點營收比例情況的變化。

這兩年來，台積電的營收主要來自於65nm，40/45nm，28nm，16/20nm以及2017年新出現的10nm製程。

不過，各部分的佔比都有了非常明顯的變化，其中65nm維持在10%，期間略有波動；40/45nm從14%下滑到12%，變化並不明顯；變化更為明顯的是，28nm從30%下降到了23%，下降7%；16/20nm，從23%上升到24%，期間一度上升到33%，與峰值相比下降9%。同時10nm從0增長到了10%。

可以說，原先台積電16/20nm製程在經歷了2016年第四季度的峰值之後，客戶在2017年有很大一部分轉移到了10nm上，其中華為海思的麒麟970和蘋果的A10X，A11處理器是台積電10nm製程的主要客戶（驍龍835同樣使用的是三星10nm工藝）。

而搭載麒麟970處理器的華為Mate10/PRO是在2017年10月份發布，11月上市。從開始發售到大面積鋪貨都需要一定的時間，且只在國內發布，銷量有限。

搭載A11的iphone 8和plus雖然發售時間稍早，但是由於iphone x的影響，銷量一般。而iphone x的發售需要等到11月份，即便加上前期的備貨，對於台積電的營收還是存在很大的影響。A10X由於用於ipad，銷量有限，從第二季度的1%就可以看到。

另一方面，在2017年的上半年，台積電的10nm給聯發科挖了那麼大的一個坑，間接導致在華為和蘋果試水之前，幾乎沒有聽說有廠商大面積採用台積電的10nm工藝。

要知道，聯發科為了進攻高端市場，全力打造的Helio曦力品牌，在2017年上半年痛定思痛推出了x30處理器，工藝製程也從原先的16nm，跨過14nm，直接跳躍到10nm，以圖力挽狂瀾，將高通斬於馬下。

但是嘗鮮就有嘗鮮的風險，雖然x30處理器宣布的比較早，但是台積電一方面要解決10nm製程良率的問題，一方面要全力供給蘋果處理器，造成聯發科x30處理器難產。同時由於聯發科自身研發的問題，以至於x30處理器幾乎淪為一個大大的笑話。無論是產量還是進攻高端的計劃都胎死腹中，也就使得台積電10nm工藝出貨基本都是蘋果的晶元。

台積電的重頭戲

那麼除了10nm製程之外呢？

從上述表格中，能夠發現，28nm和16/20nm依舊是台積電的主要營收組成部分，總佔在50%左右。

台積電自己也承認，隨著蘋果，華為等高端手機開始採用10nm製程，16/20nm將會成為其他品牌中高端手機的主要市場，而28nm將會被來自Baseband晶元、WIFI、ISP、RF晶元的需求補位。總體影響並不是很大。

首先，對於10nm工藝的出貨。

台積電似乎過分高估了採用10nm A11處理器的iphone 8和plus市場需求，以及錯估了iphone x的上市時間。台積電在法說會上認為，下半年A11晶元出貨量7415萬顆~1.018億顆，中值為8799萬顆，符合蘋果三款新機合計出貨8000萬台預期。但是也基本符合台積電佔比10%的預期。

其次，對於16/20nm製程。

在台積電的預期當中，隨著中國大陸手機廠商第三四季度大面積發布期間手機，手機出貨將會回暖。實際情況卻是，但是第三季度中國國內手機出貨量下降5%，排名前三的品牌是華為、OPPO和vivo。2017年全年，國內手機出貨量下降12.3%，僅為4.91億。

同時全球智能手機還呈現出一種趨勢，雖然智能手機出貨量增長，但是包括中國，美國和巴西在內等大市場，都結束了以往迅猛的增長態勢，進入成熟期，印度等新興市場進入發展階段，不過都是以中低端手機為主，這些市場又有多少使用的是台積電生產的晶元呢？

但是對於台積電利好的因素就是，在華為出貨量增長的同時，比特大陸在今年一躍成為台積電的前五大客戶之一，甚至有消息稱比特大陸在12月份的訂單甚至超越了海思，其主要採用的就是台積電的16nm工藝。

依然有許多問題需要解決

但是台積電依然面領著很多問題。

一方面，手機晶元訂單並不穩定且受手機出貨影響較大。

一個比較明顯的例子就是，蘋果一般採用多個供應商的方式，同時為其提供晶元，之前就有過將晶元分給三星和台積電同時代工的例子。所以即便現在有消息顯示2018年蘋果的A12處理器將採用台積電的10nm工藝，但是依舊不排除同時給予三星部分訂單的可能性。

另一個例子是，近日有消息表明，華為海思的麒麟980處理器將交由三星代工，而此前一直是台積電代工。還是作為台積電的前五大客戶，轉投三星對台積電有多少影響，目前並不可知。

還有就是聯發科，本身是自顧不暇，今年將會把主要精力放在中端的P系列處理器上，主要則是採用台積電的12nm工藝。

另一方面，台積電還面臨著來自三星和中國競爭對手的壓力。

三星在2017年5月份將自身的晶元代工業務從半導體業務部門中剝離，成為獨立的業務部門，業界普遍認為，這是三星大力發展代工業務，與台積電一決雌雄的前兆。

果不其然，三星這一段時間以來，都在努力積極的與美國和中國的廠商進行洽談合作，其拿下麒麟980的代工就是一個很好的例子。

同時，三星還積極擴充產能，在韓國建設晶圓代工廠。按照三星的計劃，在2018年到2020年之間，三星將持續推進半導體工藝的發展，今年計劃量產7nm。

此外，中國大陸的晶圓廠雖然在先進位程上面和台積電無法相比，但是在比較落後的工藝，例如40/55nm方面，憑藉價格的優勢，也會給台積電帶來不少的壓力。

第三方面的問題在於，台積電的內憂也浮上來檯面。

2017年10月，台積電董事長張忠謀正式對外宣布，將在2017年任期屆滿之際退休，不再參與公司的日常管理工作。

而在張忠謀退休並退出管理層之後，台積電將由劉德音和魏哲家共同領導，其中劉德音將接替張忠謀擔任董事長，魏哲家則會由此前的聯席CEO，變成公司唯一的CEO。業務方面，劉德音負責高通，魏哲家負責蘋果，採取分而治之的策略。

但是，外界普遍不看好台積電採用的雙首長制。

首先，一個企業只需要一個主事人，雙首長制容易出現內耗的局面。而且業內有分析認為，採用如此措施，是因為張忠謀並未對台積電完全放手。

其次，台積電的董事會是由世界級的專業人士組成，對於下一任董事長劉德音來說，領導董事會的挑戰在於，他不能命令或罷免董事，如果董事和他的意見不一樣，只能用他的判斷力說服董事。而魏哲家出任總裁後，他必須每一季向董事會報告營運策略，以及執行進展。

可以，對於目前發展情況並不明朗的台積電來說，非常需要以快速的決策和高效的執行力應對來自外部競爭對手和市場變化的挑戰，而在雙首長制的運行之下，台積電能否實現高效的運作還需要打上一個問號。

即將爆發的2018

台積電在等待下一次爆發，只是可能是在2018年。

一方面，台積電所看好的高性能計算，人工智慧，深度學習等新應用市場尚未迎來爆發。

台積電自己也承認，雖然看到了高性能計算未來在伺服器、網路存儲、遊戲和近期的VR/AR等領域的應用的市場潛力，但是高性能計算晶元市場還處在發展早期，等到市場迎來爆發，可能要等到2020年，甚至更晚。

到目前為止，人工智慧這些領域的應用場景，應用技術以及到底使用何種晶元，都還處於探索階段，人工智慧還是一種技術的摸索，還不能稱之為應用，更不要說，到底使用何種晶元，採用何種工藝了。

很多業內專家也表示，人工智慧等應用所需要的晶元，並不在於過分的追求製程，而在於一種架構上的創新與探索。

而這些都將可能會影響未來台積電先進位程的使用情況。

但是台積電依舊比競爭對手布局的要快。

據了解，台積電在人工智慧領域，已經掌握幾家關鍵大客戶，如Google的客制化晶元TPU，以及NVIDIA的GPU晶元，賽靈思的FPGA，以及爆發中的比特大陸等等，甚至台積電還與ASIC供應商合作第二代高頻寬存儲器。

這些都能夠幫助台積電未來在這些新興領域繼續引領市場。

同時，台積電還在南京投資的12寸晶圓廠，不出意外，將會在今年開始進入16nm製程量產階段。

據了解，台積電南京廠獲得了很多客戶，相信隨著台積電南京廠的量產，在16nm製程上，也會幫助台積電迎來新的發展。

無論是台積電早早布局的新興應用，還是先進位程，亦或者是南京廠的量產，或許都會幫助台積電在2018年交出一份更加靚麗的業績報告！

文/半導體行業觀察 劉燚

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第1467期內容，歡迎關注。

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