華米科技IPO估值或超Fitbit 但仍擺脫不了「小米光環」

作為國內最受關注的手機品牌之一，小米不僅攪局了手機市場，位居全球前五，更是開創了硬體生態鏈體系，投資周邊硬體公司，為其帶來了不菲的收入。而在這之中，最成功的莫屬小米手環的代工商華米科技了，不僅做到了世界第一，更是成為獨角獸創業公司，估值超10億美元。同時，從華米科技近年來的布局來看，其在打開市場後，擺脫小米光環的心也是越來越急切。

2018年伊始，小米便被傳出IPO的消息，估值超千億美元，但小米方面都沒有確認該消息。日前，小米的「孩子」華米要先一步在美國IPO，成為小米旗下首家上市的生態鏈企業。而這，不僅僅是華米科技的一大步，更是對小米公司的肯定，並且對其以後的估值也將是非常利好的消息。

華米市值將超Fitbit 雷軍系持股39.7%

資料顯示，華米科技成立於2013年年底，由小米公司和合肥華恆電子聯合成立，致力於智能可穿戴設備。或許，說華米很多人都不熟知，但是小米手環可謂是家喻戶曉，而華米便是小米手環的生產商，並憑藉著小米手環在中國的熱銷成為全球可穿戴設備第一名。

根據IDC研究機構發布的數據顯示，第三季度Fitbit和小米可穿戴設備出貨量均為360萬台，排名並列第一，蘋果Apple Watch的出貨量為270萬台，跌至第三。而這二季度，華米代工的小米手環便就已經排名全球第一，出貨量為350萬部，約佔全球市場13.4%的份額。

小米手環的暢銷讓華米賺的盆滿缽滿，名利雙收，成為為數不多的能夠盈利的硬體創業公司。根據華米科技提交的IPO招股說明書內容顯示，華米科技2017年第三季度營收4.74億元，同比增長27%；2017年前三季度營收為12.96億元，凈利潤為9537萬元；2016年同期營收為9.43億元，全年營收15.56億元，同期虧損1904萬元，全年經利潤2394萬元。

從華米科技公布的數據來看，無論是在營收上還是在盈利能力上都是一個向上的發展勢頭。作為比較，我們看一下三季度同為可穿戴市場第一的Fitbit的表現情況。根據三季度財報數據顯示，Fitbit三季度營收為3.93億美元，凈虧損為1.13億美元。而Fitbit近年來發展不順，無論是營收還是在盈利上都大幅下滑，目前的市值僅為14.32億美元。

數據對比上來看，目前華米科技在營收上和Fitbit還有較大的差距，但是盈利能力要強於Fitbit，加上此前被列為獨角獸公司。因此，對於華米上市後的市值，估計在15億美元左右。

同時，從招股書的內容來看，公司的創始人黃汪持股為39.4%，為華米科技第一單一大股東；順為資本持股20.4%，為第二大股東；小米旗下基金People Better limited持股為19.3%。綜上，雷軍所控制企業持股39.7%，略微高於黃汪。

而這，也意味著一旦華米科技成功IPO，那麼對於小米對於雷軍來說都將是非常利好的一面。但是，從控股比例來看，華米在上市後，獨立性上能有多少話語權依舊是個問號。

擺脫小米光環 保持獨立性「去小米化」

作為一家創業公司，尤其是硬體創業公司，華米的出場是自帶光環的，有著小米的背書，華米很快便在市場上打響了旗號，並且取得了令外界羨慕的成績。此前，華米科技CEO黃汪在接受智觀察採訪時表示，華米在2016年便已經能夠盈利。根據資料顯示，2016年華米科技銷售逆勢強勁增長，公司智能可穿戴設備出貨量超過1600萬台，年銷售額突破15億元人民幣。

不過，很多人在提到華米科技的時候，都會錯誤地認為它們是小米旗下的公司。其實，小米做的僅僅是投資以及在渠道和宣傳上的支持，這些公司依舊是獨立發展。數據研究機構預計，2020年之前，可穿戴設備市場的年複合增長率將為20.3%，而2020年可穿戴設備銷量將達到2.136億台。對於華米來說，未來的機會更多，市場也更大，而作為一家估值超10億的獨角獸企業，華米也在去小米化，更多的去發展自己的品牌。

我們可以看到，除了小米手環，華米還推出了旗下Amazfit品牌，並發布了多款產品，包括今年推出的的米動手環、運動手錶2以及之前發布的Amazfit手環等多款產品。與此同時，黃汪不止一次在公開場合提到和小米的關係，強調自己的獨立性。

除此之外，華米科技還在「效仿」當初小米生態鏈的模式，除了自家的手環手錶產品之外，還投資了Oclean電動牙刷產品，並通過自己的品牌以及渠道優勢幫其進行推廣。這一切的一切，都在表明華米想要擺脫小米光環，進一步去小米化的決心。但是，華米真的離得開小米嘛。

小米手環仍是華米主要收入 暫時難談獨立

從2017年前三個季度的數據來看，小米可穿戴產品銷售佔比呈現逐漸減少的趨勢。數據顯示，截至2017年9月30日，小米可穿戴產品銷售分別貢獻華米收入的97.1％，92.1％和82.4％。

但是，根據華米科技IPO招股書的內容顯示，在華米科技的營收中，來自小米手環等小米相關產品在華米科技佔比中有很大比重。數據顯示，2017年前三個季度，來自小米手環等小米系產品在華米科技中貢獻的營收為10.68億元，佔比達82.4%，來自自有品牌的產品營收為3423萬元，佔比僅為17.6%。

同時，在招股書中，華米科技也表示，小米是華米最重要的客戶和分銷渠道，華米與小米的關係惡化或小米可穿戴產品銷售減少可能對華米的經營業績造成重大不利影響。並且，從控股比例上，黃汪雖然是最大的個人股東，但是雷軍系的控制仍佔優勢。就目前來說，華米科技要想真正實現「獨立」發展、擺脫小米的光環，可能性微乎其微。

對於華米來說，當下的可穿戴設備市場存在很大的變動，市場不是很穩定，假如華米不能夠推出能夠吸引用戶的產品，推出能夠像小米手環那樣的獨立產品，那麼將會對其未來的獨立造成巨大的打擊，營收和利潤上也將受到很大的影響。

另外，從目前的數據來看，華米科技並列全球市場的第一位，蘋果位居第三。但是，華米更多的是憑藉手環產品，銷量高，利潤低。反觀蘋果這邊，憑藉溢價更高的Apple Watch，賺得了不小的利潤。營收利潤，這些都是華米科技在上市之後需要大力改變的，否則即使上了市，市值也不能達到此前預估的那樣，未來的前景也不會被看好。

寫在最後：

就像現在的小米手機一樣，在有了銷量有了市場和用戶之後，如何提高自己的品牌形象，以及獲取更多的利潤，是企業下一步最重要的事情。對於華米科技來說，上市自然是對自己的一份認可，也是證明了自己。但是，上市不代表是終點，而是另一處起點，壓力也會更大，如何在上市之後繼續保持高競爭力以及帶來更優秀的產品，是其接下來最為重要的任務。（文/智觀察）

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