美國銀行業：稅改將帶來更多利潤

最新 01-20

圖片來源：DANIEL TEPPER/BLOOMBERG NEWS

稅改對富國銀行的直接影響是，稅負下降帶來的一項利得使該公司凈利潤增長約33.5億美元。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和富國銀行(Wells Fargo & Co., WFC)均公布了第四財季業績，儘管當季業績受到美國近期稅改政策的衝擊，但這兩家公司預計稅改將對未來利潤構成提振，並且會刺激整體美國經濟。

摩根大通表示，由於計入了與近期稅改法案相關的24億美元支出，該公司第四財季利潤較上年同期下降37%，至42.3億美元。即便如此，摩根大通首席執行長James Dimon仍表示，去年年底頒布的稅改法案是一項重大利好，該法案的大部分利好影響將體現在該公司2018財年及以後的利潤中。摩根大通是美國資產規模最大的銀行。

花旗集團(Citigroup Inc., C)和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc., GS)等其他大型銀行已表示，稅改將導致其第四財季業績計入數十億美元的一次性支出，但長期來看稅改會給它們帶來可觀收益。這些銀行將在本周公布第四財季業績。

當前美國經濟強勁增長、失業率保持低位且利率小幅上升，這對銀行業來說是個好兆頭。

總部位於達拉斯的資產管理機構Hodges Capital Management的投資組合經理Gary Bradshaw稱，整體環境對這些銀行構成利好：利率上升及美國國內生產總值(GDP)增長改善有助於貸款增長。該機構持有富國銀行、花旗集團和美國銀行(Bank of America Co., BAC)的股票。

稅改對富國銀行的直接影響是，稅負下降帶來的一項利得使該公司凈利潤增長約33.5億美元。

上周五發布業績的浦瑞興金融集團(PNC Financial Services Group, PNC)也表示，稅改使得公司稅負下降，凈利潤由此得到提振。該公司首席執行長William Demchak在接受採訪時稱，評估稅改對客戶和消費者的影響以及最終能否提振借貸還需要時間。

但Demchak表示，整體而言，對於企業作出的所有投資決定來說，美國的吸引力大大增強了。他表示，在人們選擇經營活動和投資地點時，美國的吸引力將比以往更大了。

總部位於丹佛的James Advantage Funds的研究部門負責人David James稱，稅改將帶來有利影響，有望提高公司利潤，並且會促使摩根大通等銀行增加派息和股票回購。不過他提醒說，投資者很快就會在對銀行股的業績預期中納入新稅法的提振效應。

James表示，如果這成為新常態，那麼就會使得銀行更難以給市場留下深刻的好印象。他的公司James Balanced: Golden Rainbow Fund持有價值約1,150萬美元的摩根大通股票。

對摩根大通而言，該公司的一次性支出與其遞延稅資產價值的變化以及匯回海外利潤的需要有關。該行的企業銀行和投資銀行部門受到的衝擊尤其嚴重。

另一方面，富國銀行和浦瑞興金融集團擁有凈遞延稅負債。稅法改革使這兩家公司得以減記這部分負債（即未來的應繳稅款），從而提振了業績。

稅法產生的不同影響以及給利潤帶來的複雜性掩蓋了摩根大通與富國銀行基礎利潤表現的差異。

得益於其商業銀行創紀錄的利潤表現，摩根大通業績強勁，第四財季利潤為9.57億美元，同比增長39%。消費者和社區銀行部門第四財季利潤為26.3億美元，同比增長11%。

不過，低迷的交易給摩根大通企業和投行部門利潤帶來壓力，剔除稅改影響，該部門第四財季利潤為33.7億美元，同比下滑17%。該部門業績還受到一筆高達2.73億美元的損失拖累，損失與其客戶Steinhoff International Holdings NV有關。Steinhoff正在接受廣泛的會計調查，預計該事件也將拖累其他幾家大銀行的業績。

與此同時，富國銀行繼續受監管問題困擾。雖然稅改給該行帶來利得，但是被32.5億美元的新訴訟開支所抵消。富國銀行稱，一連串事件產生了這些開支，包括抵押貸款相關調查、銷售行為醜聞以及其他一些消費者銀行問題。

第四財季富國銀行貸款資產組合萎縮，放貸活動盈利能力下降，抵押貸款銀行和投行等業務出現萎縮。

富國銀行當前的預期沒有把稅改帶來的大部分經濟影響考慮在內，不過該行管理人士稱，他們認為消費者有望從稅改中受益。

富國銀行首席執行長Tim Sloan在一個分析師電話會議上說，全美已有數百萬就業者因稅改而獲得加薪和獎金，他認為稅改給經濟增長帶來的凈影響是正面的。

摩根大通首席執行長Dimon也持樂觀看法，他指出實行稅改後該行預計凈利潤將增加約36億美元。

他同時警告稱，由於很多企業稅項的調整需要財政部出台新規，而目前相關法規還未到位，因此未來存在諸多不確定因素。不過，摩根大通對於如何利用這筆意外之財已有打算。

摩根大通首席財務長Marianne Lake表示，該行仍會抓住各種投資機會，例如針對自身銀行從業人員和辦公室、潛在的全球業務擴張、數字能力和支付等方面的投資。她還稱，摩根大通可能還會加大投入來增加派息和回購股票。

Lake表示，從更廣泛層面上看，她預計稅改會給小企業和商業銀行業務帶來新的支出動力。她指出，摩根大通認為本就很好的信貸趨勢將在更長時間內保持良好狀態。

新稅法還可能促使銀行間為爭奪新業務展開更加激烈的競爭。

富國銀行首席財務長John Shrewsberry表示，如果美國經濟因稅改而升溫，且所有銀行的貸款增速加快，那麼有些銀行很可能會開始保護其存款業務，以便為貸款業務的增長提供資金支持。

EMILY GLAZER / PETER RUDEGEAIR

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