安踏2017年營收有望突破160億這家運動巨頭究竟靠啥實現高增長？
第一紡織網1月18日消息（記者 martin 報道）：今天（1月18日）晚間，在港上市的本土運動服飾巨頭安踏體育用品有限公司（以下簡稱「安踏體育」），發布公告稱，公司董事會將於2月27日舉行，屆時，公司將批准並發布截至2017年12月31日止年度的全年業績，以及派付末期股息。
第一紡織網記者注意到，受益於於行業高景氣度與消費者對於運動用品內在功能性訴求愈加明顯，安踏體育進入2018年以來，市場表現強勁，截止今天收盤，安踏體育收報於38.10元/股，市值1023億元。而1月10日，安踏體育以37.45港元股價收盤，市值衝破千億至1005.37億港元後，1月18日，該公司股價以逾1%的漲幅增至股38.6港元，再次刷新了上市以來的新紀錄，錄得市值1037億港元。
業內就此評價，安踏體育不僅成為了國內一家市值破千億港元的體育品牌，同時也成為了國內市值最高的服飾零售集團。
財報顯示，截至2017年6月30日的2017年上半年，安踏體育實現營業收入73.23億元，同比上漲19.2%，歸屬於母公司的凈利潤14.51億元，同比上漲28.53%，基本延續三年來的兩位數收益增長態勢。其中，公司毛利實現37.04億元，較上年同期增長25.9%；毛利率同比增長2.7%至50.6%，首次突破50%關口。不僅如此，報告期內公司擁有凈現金100.32元，其中，現金及現金等價物95.597億元，定期存款8.772億元，相較上年同期幾乎是翻倍。
報告期內，安踏店(包括安踏兒童店)共計9041家，FILA店共計869家，DESCENTE店共計21家。公司2016全年營收規模133.46億元，2017年上半年營收73.23億，YoY19.2%。公司營業收入的46.25%來自鞋類，服飾佔比50.32%，配飾佔比3.43%。
第一紡織網記者也了解到，安踏體育通過相互獨立的多品牌戰略布局體育服飾產業的各個細分領域，對外建立不同的品牌認知，吸引不同的消費者。主要品牌的定位如下：
安踏：高性價比功能性體育用品，定位於中低收入群體，產品包括跑步、綜訓、籃球和兒童體育系列，致力於製造每人都能買得起的專業運動裝備。
FILA：運動時尚，聚焦於20-45歲之間的中產階層，目前已經涉及包括高爾夫、網球、滑雪以及時尚設計師合作系列，代言人為舒淇和高圓圓。
Sprandi：休閑健身，定位於中低收入群體，特點是城市健步鞋，代言人為王子文。
DESCENTE：專業戶外，定位於高收入群體，特點是滑雪服，代言人申敏兒。
KOLON：時尚戶外，定位於中至高收入群體，特點是衝鋒衣，代言人是宋仲基。
紡織服裝行業分析師馬建華認為，安踏體育在行業調整期間，收入下滑幅度相對較小，且率先開始回調，2014年恢復22.54%的高速增長。雖然安踏體育銷售體量龐大，2015年銷售額率先突破百億，但近幾年依然保持行業內最高增速。從歸屬於母公司凈利潤率維持在17%-20%之間來看，即使在行業調整時期，安踏體育也保持平穩。
分析來看，安踏體育毛利率處於上升通道，主要原因有2個方面：（1）毛利率較高的服飾收入佔比提升。FILA近年來銷售額增長較快，其毛利率達到70%，服裝的平均售價上升。2017年上半年，服飾和鞋類收入佔比分別為50.32%、46.25%。（2）電商銷售額增長、供應鏈管理提升。電商銷售渠道佔比逐年提高，分攤了線下運營的成本開支，使得鞋類和整體毛利率提升。
馬建華談到，2017年以來，安踏體育各季度零售額增速均錄得雙位數增幅，觀察而言，安踏體育的品牌內生增長動力來源於：1）未來店鋪數量保持平穩，業績提升的核心是提高店效，主要措施包括店鋪升級改造、增加店鋪面積，提高商場和百貨公司的渠道佔比；2）預計未來電商銷售額占營收比重不斷提升，從而帶來整體盈利能力的改善。
馬建華判斷，就營業收入而言，安踏體育品牌渠道紅利已經有限，通過提高單店面積和坪效實現增長，預計收入保持CAGR10%左右增長；FILA仍處於快速成長階段，通過新開店鋪拉動增長，預計維持25-35%的增速；KOLON預計2017年、2018年、2019年貢獻0.8億元、6.0億元、7.5億元的銷售收入。小笑牛單店年收入預計為50萬元/年，官網顯示約有150家店鋪，預計2018年、2019年分別貢獻0.75億元和0.9億收入 。
從毛利率來看，鞋類毛利率受到電商收入佔比提高、供應鏈增強的影響上升，預計2017年、2018年、2019年分別為48%、48.5%、49%；服飾類毛利率本身較高，外加DESCENTE、KOLON都屬於中高端品牌，預計毛利率會有大幅提升，2017年、2018年、2019年分別為53%/55%/57%。
由此預期，馬建華預期，2017年、2018年、2019年安踏體育的營業收入將分別達到161.68億元、201.10億元和242.79億元，歸屬於母公司的凈利潤分別達到31.15億元、38.64億元和48.32億元。
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