十年，「港股大時代」真的要到來了

2018年，中國人將第一次真正從資產和負債兩端，掌握港股的話語權，港股會成為中國新經濟的落腳點，這一深層次的邏輯，或許10年才能看到一次。

如同一條毫無波折的天路——港股在2017年，實現了全年近36%的漲幅，並且沒有出現任何的回調跡象。按照老技術派們的說法，港股牛市的「一浪」還沒走出回調。

在傳統的定義上，一個主要指數獲得20%的連續漲幅，說明這個指數已經進入了技術性牛市。

但是，在早已退居二線的投研圈大佬張憶東來說，36%的漲幅僅僅是「底部的頂部」。

在1月8日的香港浙商聯合會成立儀式上，香港特別行政區行政長官林鄭月娥親自向阿里巴巴董事局主席馬雲拋出「橄欖枝」，直言「希望阿里巴巴能回到香港上市」。馬雲爸爸表示，同股不同權是創舉，阿里巴巴「會認真考慮香港市場」。

很多人認為，讓馬雲爸爸把阿里搬回香港並不現實，但「螞蟻金服」在香港上市，卻是順理成章，板上釘釘。

港股還有什麼？

去年年初，人民幣大貶，潛逃海外的一籮筐中國資本被擋在了港股門內。趁著國內供給側改革的紅利，這些「滯港遊客」干起了AH股折價套利的生意，試圖賺點零花錢。

不過，玩了一陣後，他們發現，我們這些「滯港遊客」，不是還可以玩組團打板的生意么？

於是，他們瞄準的港股的次新新貴，中國互聯網新生態下企業——美圖公司，並成功催起了美圖的一柱擎天。

港股還有什麼？

騰訊，可能是中國最牛的企業，靠著港股資本的活躍，成功站上了全球十大市值企業的寶座。其走勢與恒生指數如出一轍。

接下來，一群騰訊的親兒子出生了。

騰訊分拆出來的子集團，閱文集團，希瑪眼科，未來還有許多。每隻股票都表現出了明顯的A股遊資打板戰法，南下資金北水南灌，還是滯港遊資協同作戰？不重要。

港股還有什麼？

小米被傳要在港股上市，消息不脛而走已經有大概一周時間，然而至今雷軍仍然沒有正面回應此事。借著權威媒體報道，小米或成港股同股不同權上市的第一個受益者。

還有，中國平安分拆四個子公司陸續上市，其中就有不斷被YY的陸金所。而上市的地點，被猜測也將是港股。

「中國人的港股」

香港是中國的，港股卻從不屬於中國投資者

曾幾何時，香港也是偏安一隅的之地，由於渠道限制，內地資金很少涉足香港市場，自然誰的拳頭大誰主導，港股的話語權都在外資手中。

直至滬深港三地互聯互通，局面開始轉變。2014年11月17日，滬港通正式開始交易；2016年12月5日，深港通啟動。

在深港通啟動時，還放開了南下資金的總額限制。

就像積蓄許久的水庫，一放開口子，資金就開始洶湧而出，沖向香港。自互聯互通以來，每個月都保持凈流入，而且每月流入規模顯著增加。2014年滬港通開通後一個半月港股通買入成交金額154.8億元，凈買入額為103.97億元。短短三年時間，僅僅今年2月份港股通買入成交金額就達到了681.27億元，凈買入額為198.28億元，相比2014年，現在每月港股通成交金額已是當年的數倍。

而年初的漲勢，依然離不開內地資金的強勢助攻。數據顯示，1月18日，港股通南下資金再度創下新紀錄：南下資金成交金額達240.1億港元，創下深港通開通以來單日成交最高紀錄；凈買入61.32億港元。

數據顯示，港股通開通以來累計凈買入超過7000億港元，近一年來南向資金凈流入超過3600億元。自去年12月21日起，南下資金成交活躍，連續凈買入約合400億港元，期間恒生指數累計上漲9.4%。截至1月15日，2018年前10個交易日港股通成交額為1799.74億港元，內地資金通過港股通渠道凈流入港股市場約215.78億人民幣，遠超去年平均值。

兩年前，滬港通前後，內地資金狂炒小型股，但是中資勢力如曇花一現，港股市場很快就恢復了正常。

兩年後，港股的話語權仍然牢牢地掌握在外資手裡，港股股價依然疲弱。

去年開始情況不同了，中國資金在香港股市的地位迅速上升，帶領港股成為今年全球股市中的表現佼佼者。

中國經濟的「體外循環」

除了張憶東之外，另一位投研大佬也曾給出他的觀點：「2018年，首選港股」。

而他的理由是，「可能中國整個新經濟的發展是一個體外循環的模式，通過港股和海外市場幫我們培養面向未來的企業。」

如此一來，我們就能解釋，為什麼小米，騰訊親兒子，支付寶親兒子，平安親兒子等等都會選擇在港股上市。

事實上，香港交易所於2017年6月16日公開表示擬設立「創新板」，旨在吸引一些初創、未有盈利的新經濟公司上市，拓寬香港資本市場上市渠道。2017年12月15日，港交所宣布正式拓寬現行上市制度，允許「同股不同權」的公司在主板上市，香港交易所迎來了20多年來的最大變革。

1月16日時，港交所行政總裁李小加在出席亞洲金融論壇時透露，港交所計劃在2018年春節後儘快推出同股不同權新經濟公司來港上市的第二輪細則諮詢，爭取最快在6月底接受相關公司的上市申請。

如此快速地推進改革無疑彰顯了港股的「誠意」，對新經濟企業的渴求。據統計，過去10年在香港上市的新經濟行業公司僅佔香港證券市場總市值的3%，而納斯達克、紐約交易所、倫敦交易所的佔比分別是60%、47%及14%。就全球增長最快速的部分行業而言，香港佔比也很低，如生物技術與生命科學企業佔比1%、醫療保健設備與服務佔比1%、軟體服務佔比9%，若剔除騰訊控股則佔比只有1%。

港交所此番進行的改革對於小米、螞蟻金服、鬥魚、貓眼等各個新經濟公司的上市掃清了重大障礙，也確實迎來眾多內地新經濟公司的強勢關注。小米2018年上市的傳言從2017年底就甚囂塵上，除了其高達2000億美元的估值之外，「登陸港股」也是小米上市傳言中的最關鍵的一環。

伴隨著上市規則修訂及拓寬香港上市制度的計劃，無疑會吸引更多公司選擇香港作為上市地點。數據顯示，目前已有近160家企業遞交上市申請，這其中不乏行業領軍企業。

據港媒1月18日報道，平安集團擬將旗下四家子公司拆分在港上市，總估值高達6341億元，包括陸金所、平安好醫生、金融壹賬通、平安醫療健康管理。其中，陸金所及平安好醫生將於月底提申請上市，前者目標最快3月上市，後者擬第二季掛牌。

事實上，港交所對內地公司的吸引力也是不言而喻。

2017年，恆指憑藉36%的漲幅冠絕全球資本市場，2018年絲毫不減的漲勢自然也引得各家公司蠢蠢欲動。同時，香港市場僅與大陸僅一江之隔，對內地公司更加熟悉，更容易給出好估值；小米、螞蟻金服等內地公司在港無疑有更多優勢。

數據顯示，2017年，香港新股市場共有96%的IPO超額認購，在獲得超額認購的項目中，有48%獲得超額認購20倍以上。而「馬化騰概念股」閱文集團和易鑫集團超額認購均在600倍左右。

「豬隊友」創業板

事實上，在中國經濟經歷了四十年的爆髮式增長之後，此前依靠投資拉動經濟、依靠人口紅利的發展模式已經難以持續，從近年來不斷放緩的經濟發展步調已可窺出端倪。

從國外發展經驗來看，未來拉動經濟持續增長的關鍵推動力之一就是科技，阿里巴巴和騰訊不斷攀升的股價便是一項有力證據。

數據顯示，2017年，包括恒生指數、滬深300、深證成指、創業板指在內的各項與中國相關指數中，MSCI中國（除A股）指數漲幅最大，達到51%，也是全球漲幅最大的主要指數，而在這其中，阿里巴巴和騰訊佔了約40%的權重，這無疑反映出新經濟企業作為拉動經濟增長新動力的地位已經確定，也反映了中國核心資產的價值所在。

然而，在港交所為了迎接更多新經濟企業來港而積極調整上市機制的同時，內地監管環境趨嚴，而以科技創新標榜的創業板卻問題頻現，也成為助推港股火熱的一大重要原因。

自2017年10月，新一屆發審委履職以來，IPO審核趨嚴已經成為A股常態，並且這一趨勢將在2018年得到延續。據悉，2017年10月以來，發審委共計審核95家公司，其中有56家獲得通過，過會率僅為58.95%。2017年12月，更是有45家排隊企業終止審查。

與此同時，經過多年建設，深圳已經成為高新技術公司聚集地。數據顯示，目前深圳科技型企業超過3萬家，國家級高新技術企業累計達8037家，2017年預計突破11000家。數量龐大的科技型公司聚集在深圳，距離創業板或港股市場都是一步之遙。然而，目前創業板上市公司呈現出的狀態並不能給投資者或有上市意願的公司以充足信心，反而創新不足，卻造假有餘。

甫一復牌就遭遇兩個一字跌停的神霧系又遭一重擊。1月18日晚，神霧節能公告稱，高管此前參與的用於增持公司股份的兩個信託計劃因復牌後的兩個跌停，已經爆倉，涉及增持金額約4.3億元。而這一慘劇的直接導火索是神霧系兩家上市公司的重組計劃失敗，實際上，此前兩家公司就已遭到媒體質疑，其關聯交易、毛利率和境外客戶的還款能力等均被提及，此後又遭監管層問詢，股價飽受煎熬。1月19日的神霧雙子依然跌勢難擋，神霧環保跌停，神霧節能的跌幅也達到8.91%。

爾康製藥在2017年變成了創業板一顆地雷。這家此前市值高達236億的化學製藥公司，先是被質疑財務造假，海外生產項目情況也存在疑點，隨後被證監會立案稽查。此後，爾康製藥發布公告，利潤虛增2.31億元。而同時，證監會若查明爾康製藥存在信披違法情況，則將遭遇暫停上市的處罰。

當然最不能遺忘的是曾經的創業板明星樂視網，其市值曾高達612億元，是當時創業板第一權重股；在經歷一系列鬧劇之後，已經被剔除出了創業板指。近期，已停牌9個多月的樂視網終於表示將很快復牌。然而復牌之後表現幾何，怕是很多投資者不敢多想的。

當國內承載新經濟的能力遭到限制時，在新科技和新經濟驅動世界經濟發展的新浪潮下，港交所放開懷抱擁抱生物技術、醫療保健技術、資訊技術服務、軟體、電子商務等各類新經濟公司，無疑將為港股帶來新的發展動力。

成立於2014年的老虎證券（Tiger Brokers），目前是華人地區最大美港股券商，為全球華人投資者提供覆蓋美股、港股、A股（滬港通）的全方位證券交易服務。

2017年老虎證券在港股正股之外上線了港股窩輪、牛熊證交易功能，並將港股傭金降到萬3水平，還提供免費的LV2行情。此外，老虎證券還宣布升級旗下交易軟體Tiger Trade的社區板塊，通過新增實盤分享等功能打造「離交易最近的美港股社區」，輔助交易者發現投資機會。

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